Robeco Global Credits DH EUR

L'indice Global Aggregate Corporate Bond a affiché une performance de -1,14 % (couverte en EUR) le mois dernier. Les spreads de crédit et les taux d'intérêt ont eu une évolution contrastée. Le taux des bons du Trésor américain à 10 ans est passé de 1,40 % à 1,74 %. Et le taux allemand à 10 ans s'est resserré de 3 pb, à -0,29 %. Le spread de crédit sur l'indice Global Aggregate Corporate Bond s'est élargi de 2 pb, à 0,95 %. Les spreads des marchés des obligations d'entreprise ont été proches de zéro en mars, alors que le sentiment sur les marchés actions est resté positif. Dans le même temps, de plus en plus d'événements idiosyncratiques de fin de cycle ont lieu. Le dernier événement est la liquidation d'Archegos, grand hedge fund qui passait pour un « family office ». Celle-ci a causé d'importantes baisses de prix pour plusieurs titres « growth » prisés et des pertes pour les banques qui ont apporté le financement. La principale victime a été Crédit Suisse qui avait déjà été pénalisé par la chute de Greensill Capital. Les spreads des obligations de Crédit Suisse se sont élargis, mais l'ensemble du marché du crédit en est sorti indemne avec des spreads de crédit assez stables sur le mois. Les taux des obligations d'État ont encore augmenté aux États-Unis et ont été plutôt stables en Europe.

Tous les risques de change ont été couverts.

Robeco Global Credit utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

La catégorie de part ne distribue pas de dividendes.

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Robeco Global Credits est un fonds à gestion active qui investit surtout dans un portefeuille diversifié d'obligations d'entreprise mondiales Investment Grade. La sélection de ces obligations est basée sur une analyse fondamentale.Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme.Le fonds vise un profil de durabilité supérieur à l'indice en favorisant certaines caractéristiques ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) au sens de l'Art. 8 du Règlement européen sur la publication d'informations de durabilité du secteur financier et en intégrant l'ESG et les risques de durabilité dans le processus d'investissement. De plus, outre l'engagement, le fonds applique l'exclusion sur la base de pays, comportements et produits controversés (y compris armes controversées, tabac, huile de palme et combustibles fossiles).Ce fonds peut investir dans d'autres classes d'actifs obligataires (High Yield, crédits émergents et titres adossés à des actifs). Il peut prendre des positions de duration (sensibilité aux taux d'intérêt) active limitées.La majorité des obligations sélectionnées seront des composantes de l'indice, mais pas nécessairement. Le fonds peut dévier considérablement des pondérations de l'indice. Le fonds vise à surperformer l'indice sur le long terme, tout en contrôlant le risque relatif en appliquant des limites (devises) dans la mesure de l'écart par rapport à l'indice. Cela limitera l'écart de performance par rapport au benchmark, qui est un indice général de marché pondéré non conforme aux caractéristiques ESG favorisées par le fonds.

La gestion des risques est totalement intégrée dans le processus de investissement pour faire en sorte que les positions restent toujours dans les normes établies.