國家配置
我們會對照收益差距，評估個別國家的風險特性和利差展望。這種方式能在國家層面製造不同的高比重和低比重倉位。
歐元政府債券
應用主動及靈活的方式投資歐元政府債券
Key points
以逆向巿場手法，根據基本因素及量化研究框架分析市場
分散投資組合驅動因素：國家配置、存續期、收益曲線，以及相對價值機會
完全整合 ESG，既能令基礎分析更為豐富，亦可用作早期指標。
債券市場效率不佳。荷寶具有足夠的能力及合適的程序，能識別並利用效率不佳之處。我們認為，歐元政府固定收益回報主要受風險周期和政權變更所影響。透過深入研究這些債務動態，我們能夠了解市場共識在哪一方面低估了主要結構性改變的機遇。這些轉變展示了長期在某一特定估值區間運行的市場的結構性變化。我們採用逆向市場手法，並以價值為重，相信能夠在周期中利用效率不佳之處獲利。
此外，固定收益市場細分化，原因包括跨投資者類型方面的規定及組織僵化。這可能會導致錯位現象，並引致細分市場之間關係改變，正好為積極投資者提供機遇，改善回報並減低風險。
超額回報帶動因素
歐元國債在整個周期內利用四個回報來源以達到超額回報目標：
存續期管理
存續期管理的目標是從利率變化中獲利。
收益率曲線定位
存續期決策指望收益率曲線平衡移動，而收益率曲線定位的目標則是指望收益曲線出現陡斜或平坦的扭曲。
相對價值
相較於對應的政府債券，政府債券收益率通常略高，部分原因是其流動性較低。
我們的投資方法
我們的投資過程分為四個步驟：
第 1 步
我們將我們的研究框架應用於帶動市場的所有層面。團隊聚焦經濟周期、貨幣及財政政策走向，並在季度會議上討論其策略及確立策略定位。
第 2 步
我們會確定偏好的主題，然後將這些主題結合到模型組合之中。
第 3 步
投資組合經理評估上述提及的四種回報來源的風險：國家配置、存續期、收益曲線以及相對價值。
第 4 步
最後一步是實踐投資組合。固定收益投資組合工程與交易團隊將模型投資組合導入客戶投資組合並進行交易成本分析。
團隊
歐元政府債券策略由兩名投資組合經理管理，對投資組合的績效負有完全責任，同時負責管理投資組合風險及尋找投資意念。他們是全球宏觀團隊的一員，團隊成員包括具經驗的投資組合經理、經濟學家、策略師及宏觀分析員。除了在正式的會議周期調整投資過程的結構化方法外，投資組合經理每天均與其他團隊成員合作。團隊是更廣泛的荷寶框架的一部分，獲框架中的可持續性、交易及量化專家支援。
可持續性
此策略能促進環境和/或社會等方面的特性，其中可能包括排除負面企業、ESG 整合、ESG 風險監控和積極擁有權。策略符合《歐盟永續金融披露條例》第 8 條中所列的產品定義。
這策略利用兩個框架以整合可持續性：國家可持續性排名框架和綠色債券 5 步驟評估框架。
為了清楚了解有關 ESG 的國家風險，我們開發了專屬的國家可持續性排名框架，根據我們認為與政府債券最相關的國家資料，例如管治質素及政治風險作出排名。這個框架從投資者的角度總結各國最重要的風險及優勢。
荷寶固定收益團隊自創綠色債券評估框架，對正在考慮投資的債券進行可持續認受性評估。這個框架符合可持續金融的最新監管發展，並適用於政府債券。
投資要素
核心解決方案
長期投資組合的中心投資
研究驅動
自成立之初，深挖主題本質就融入我們的DNA中