スチュワードシップ・コードへの対応方針

スチュワードシップ・コードの概要

ロベコ・ジャパンは2014年に制定された日本版スチュワードシップ・コードの受入れを表明します。

  • 近年、数ある機関や政府が機関投資家向けにスチュワードシップの指針を策定しています。英国スチュワードシップ・コード、日本版スチュワードシップ・コードおよびICGN(国際コーポレート・ガバナンス・ネットワーク)のスチュワードシップに関する指針がその例として挙げられます。
  • これらのスチュワードシップの指針は、機関投資家に対して受益者保護のためにどのような措置を講じているか明確に説明することを義務付けています。また、これらの指針では積極的な株式所有および持続的な行動に対する責任ある方針が重視されています。スチュワードシップ・コードは、機関投資家に対して議決権の行使、関与(エンゲージメント)およびこれらの行動に透明性を持つことを義務付けています。お客様および将来のお客様は資産運用会社にスチュワードシップ・コードを遵守することを一段と求めています。サステナビリティを重んじる投資家として、ロベコ・インスティチューショナル・アセット・マネジメントB.V.(以下、「ロベコ」)および傘下のロベコ・ジャパン株式会社(以下、「ロベコ・ジャパン」)はこれらのコードを遵守するためにあらゆる必要な措置を講じています。
  • ロベコは資産運用業界の基準の策定、強化および理解に取り組み、積極的にサポートしています。
  • スチュワードシップに関連するロベコの活動を包括的に書面で表すために、ロベコ・スチュワードシップ・コードを策定しました。
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ロベコのスチュワードシップ方針

ロベコはスチュワードシップ・コードに注目が集まることを歓迎し、投資先企業の活動的な株式所有者になるという投資家の目標を積極的に支持します。サステナビリティ投資はロベコの企業戦略の基軸となっています。持続可能な商慣行を伴う企業は比較優位性を有し、長期的により高い成果を上げると確信しています。投資先資産のスチュワードシップに対するロベコの積極的なアプローチは、サステナビリティ投資において重要な部分を占めています。

原則1.  機関投資家は、スチュワードシップ責任を果たすための明確な方針を策定し、これを公表すべきである。

スチュワードシップにおける透明性の方針
スチュワードシップ責任を果たすことは、ロベコのサステナビリティ投資アプローチにおいて不可欠な部分となっています。お客様および受益者に対して受託者責任を果たすことが、ロベコのミッション・ステートメントの中核をなしています。
ロベコは多様な投資ニーズを抱えた多様なお客様の資産を管理しています。ロベコは行動するにあたり常に能力の限りを尽くしてお客様に利益を提供することに努めています。お客様ニーズに適合するよう様々な戦略や投資目的をもって資産を管理していますが、「環境、社会およびすべてのステークホルダーに対して持続可能な方法で取り組む企業(および国)は、今後の事業または試みにおける多様な問題により対処できる可能性が高い」という全社的な哲学を有している点では共通しています。

ロベコは資産運用会社として、一連の方針を通じてこの哲学の具体化に取り組んでいます。ESG(環境・社会・ガバナンス)統合、議決権行使、投資先企業へのエンゲージメント、投資除外および行動規範が方針として挙げられます。
ロベコ・ジャパンはロベコの方針を踏襲いたします。

原則2. 機関投資家は、スチュワードシップ責任を果たす上で管理すべき利益相反について、明確な方針を策定し、これを公表すべきである。

管理すべき利益相反に関する強固な方針
ロベコの管理すべき利益相反に対する方針および枠組みは、十分に検討されたものとなっています。所有権を積極的に行使する際に利益相反が生じる可能性があります。ロベコのスチュワードシップ責任に関連する利益相反は、社内規程によって取り扱われています。
ロベコ・ジャパンはロベコの方針を踏襲し、社内規程において管理します。

原則3. 機関投資家は、投資先企業の持続的成長に向けてスチュワードシップ責任を適切に果たすため、当該企業の状況を的確に把握すべきである。

投資先企業のモニタリング
投資先企業の積極的なモニタリングは、ロベコのサステナビリティ投資アプローチおよび戦略にとって不可欠な部分です。ロベコの運用チームとガバナンス・アンド・アクティブ・オーナーシップ部門が投資先企業のモニタリングを担当しています。ロベコは様々な資産クラスを管理して、多岐にわたる運用能力を有しています。サステナビリティはロベコの運用方針の重要な部分を占めているため、環境、社会および企業ガバナンス(ESG)要因がこれらの運用能力および資産クラス全般で考慮されています。ロベコはESG要因の投資分析および意思決定プロセスへの統合(つまりはESG統合)がサステナビリティ投資の最も重要な要素の1つと捉えています。ロベコは株式、クレジットおよび国債のポートフォリオの運用プロセスにESG統合を取り入れています。それは、十分な情報を得た上での投資決定につながると考えているからです。公開市場で取引されているすべての投資ファンドに関して、ESG統合を含む運用プロセスに対する一般的なアプローチを開示しています。
http://www.robeco.com/en/professionals/products/index.jsp
ロベコ・ジャパンはロベコの方針を踏襲いたします。

原則4. 機関投資家は、投資先企業との建設的な「目的を持った対話」を通じて、投資先企業と認識の共有を図るとともに、問題の改善に努めるべきである。

建設的なエンゲージメント
ロベコは所有権を積極的に活用し、建設的な方法でお客様を代理して投資先企業にエンゲージしています。ロベコのエンゲージメント活動は、株式およびクレジットの両ポートフォリオにおける世界中の投資先企業を対象としています。また、投資先企業に対して、価値のエンゲージメントとエンゲージメント強化の2つの異なる方法をとっています。これら2つのエンゲージメント方法において、ロベコは環境、社会およびガバナンスの問題に関する企業行動の改善を目標としています。

価値のエンゲージメント:価値のエンゲージメントは、サステナビリティを重んじる行いおよび企業ガバナンスの改善を通じた株主価値の向上を主たる目標としています。ロベコはチューリッヒのロベコSAMおよび様々なサービス・プロバイダーのサポートを受けながら、サステナビリティおよび企業ガバナンスの分野における動向に関する知識を用いて、エンゲージメントが可能な分野を特定しています。サステナビリティに関して生じる問題は、投資機会やリスクと関係すると考えられ、企業価値を決定する要因に影響を与えます。エンゲージメントの分野を最終的に選択する際に、財務的な重要性およびエンゲージメントの影響が重視され、ポートフォリオ・マネジャー、アナリストおよびお客様と協議した上で選択されます。ロベコはエンゲージする際に、リサーチに基づきSMART(具体的、計測可能、実現可能、妥当、時間的制約)目標を設定しています。

エンゲージメント強化:エンゲージメント強化は、企業ガバナンス、社会的責任、環境および透明性に関する世界的に認められた行動規範の遵守不足が報告された際に、これに対処することを主たる目標としています。国連グローバル・コンパクトにより、エンゲージメント・プログラムを強化するための基本となる最低限の行動基準が規定されています。どのような違反でも明確に取り除くか修正すること、および違反が繰り返されるのを回避するために管理プロセスを強化することが、望ましい結論として挙げられます。エンゲージメント強化を目的とした対話により望ましい結果が得られない場合、ロベコは投資ユニバースから問題を抱える企業を投資除外する可能性があります。エンゲージメント強化のプロセスは、ロベコの投資除外方針の正式な一部となっています。

適切と判断した場合、ロベコは他の投資家と共同で関与していきます。ロベコは国連責任投資原則、国際コーポレート・ガバナンス・ネットワーク(ICGN)など投資家が会員の協会に数多く積極的に参加しています。
 ロベコ・ジャパンはロベコの方針を踏襲いたします。

原則5. 機関投資家は、議決権の行使と行使結果の公表について明確な方針を持つとともに、議決権行使の方針については、単に形式的な判断基準にとどまるのではなく、投資先企業の持続的成長に資するものとなるよう工夫すべきである。

透明性のある議決権行使方針および議決権行使活動の開示
株主としてロベコは多くの企業の共同所有者であり、これら投資先企業の株主総会において議決権を有しています。お客様の利益を最優先に考え、ロベコは投資先企業のガバナンスおよびその他の該当する投資に関する決定に影響を及ぼすことを目指して議決権を行使しています。

ロベコの議決権行使方針は国際コーポレート・ガバナンス・ネットワーク(ICGN )の指針に基づいています。議決権行使方針を以下のウェブサイトで開示しています。
https://www.robeco.com/docm/docu-robeco-voting-policy.pdf

議決権行使のコストがファンドのパフォーマンスに重大な影響を及ぼすと考える場合を除いて、ロベコは公開市場で取引されているすべての投資先企業の株主総会で議決権を行使しています。議決権行使の決定を以下のウェブサイトで開示しています。
https://www.robeco.com/en/about-us/voting-report/.
ロベコ・ジャパンはロベコの方針を踏襲いたしますが、現在日本株投資を行なっておりません。

原則6. 機関投資家は、議決権の行使も含め、スチュワードシップ責任をどのように果たしているのかについて、原則として、お客様・受益者に対して定期的に報告を行うべきである。

スチュワードシップ責任に関する定期報告
議決権行使およびエンゲージメントに関する活動を以下のウェブサイトで開示しています。
http://www.robeco.com/jp/key-strengths/sustainability-investing/index.html
ロベコは、議決権行使およびエンゲージメントの状況更新を含むサステナビリティ投資の取り組みを四半期ベースで報告しています。議決権行使の決定はウェブサイトで随時更新されています。これらの報告を通じてお客様にロベコのスチュワードシップ責任を定期的にお知らせしています。

また、ロベコは投資除外方針および投資除外リストを開示しています。投資除外は、ロベコのスチュワードシップ責任の一部を占めています。ロベコの投資ユニバースから特定の銘柄を除外する選択肢は最終措置となります。クラスター爆弾、対人地雷など問題ある兵器の製造または取引に関与する企業、および国連グローバル・コンパクトに組織的かつ深刻に違反する企業に対して投資除外方針を適用しました。ロベコのスチュワードシップに関する方針を以下のウェブサイトで開示しております。
> ロベコの投資除外方針と投資除外リスト

ロベコは国連責任投資原則(UNPRI)の積極的なメンバーであり、UNPRIの年次評価で自社のサステナビリティ投資アプローチを開示しています。また、国連グローバル・コンパクト(UNGC)のメンバーでもあり、UNGCのコミュニケーション・オン・プログレスを通じてサステナビリティ投資アプローチを開示しています。
ロベコ・ジャパンはロベコの方針を踏襲いたします。

原則7. 機関投資家は、投資先企業の持続的成長に資するよう、投資先企業 やその事業環境などに関する深い理解に基づき、当該企業との対話やスチュワードシップ活動に伴う判断を適切に行うための実力を備えるべきである。

ESGに関する深い理解
ロベコおよびグループ会社のロベコSAMは、投資先企業およびその事業環境を深く理解しています。深い理解に基づき、投資先企業に適切にエンゲージし、スチュワードシップ活動に伴う判断を適切に行うことが可能となっています。ロベコのスチュワードシップ活動は、財務的に重要なESGの問題に重点を置いています。エンゲージメント専門家および議決権行使アナリストからなる専任のチームが、サステナビリティ投資リサーチ・アナリストおよびポートフォリオ・マネジャーと密に協力してスチュワードシップ活動を行っています。ロベコSAMのESG要因に関する知識および専門的な知見を活用して、投資先企業が取り組むべき最重要課題を特定しています。投資先企業およびその事業環境を深く理解することは、投資先企業に適切にエンゲージするのに不可欠となっています。