Robeco Financial Institutions Bonds M2 EUR
Investimenti in obbligazioni subordinate di banche e compagnie assicurative
Classe di azioni
Classe di azioni
Ogni classe di azioni di un prodotto investe nello stesso portafoglio di titoli e ha gli stessi obiettivi e politiche d’investimento. Tuttavia, alcuni parametri, quali ad esempio il tipo di distribuzione, l’esposizione valutaria o le commissioni e spese potrebbero variare da una classe all’altra. Le classi di azioni più comuni dei fondi Robeco sono:
a) D/DH, due classi di azioni ordinarie disponibili a tutti gli investitori;
b) I/IH, due classi di azioni riservate agli investitori istituzionali quali di volta in volta definiti dall’autorità di vigilanza del Lussemburgo. Per maggiori informazioni in merito alle classi di azioni si rimanda al prospetto informativo.
M2-EUR
B-EUR
D-EUR
I-EUR
IB-EUR
IH-USD
M3-EUR
Classe e codici
Asset class:
Obbligazionario
ISIN:
LU1648455837
Bloomberg:
ROFIM2H LX
Benchmark
Bloomberg Euro Aggregate Corporates Financials Subordinated 2% Issuer Cap
Informativa sulla sostenibilità
Informativa sulla sostenibilità
Ai sensi del Regolamento UE relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari, i prodotti possono essere classificati secondo gli articoli 6, 8 e 9.
Articolo 6: il fondo non rientra nell’ambito di applicazione dell’informativa sulla sostenibilità cui sono soggetti i prodotti conformi agli articoli 8 e 9.
Articolo 8: il fondo non ha come obiettivo investimenti sostenibili, ma promuove caratteristiche ambientali o sociali ed è soggetto a un’informativa particolareggiata sulla sostenibilità.
Articolo 9: il fondo ha come obiettivo investimenti sostenibili ed è soggetto a un’informativa particolareggiata sulla sostenibilità.
Indipendentemente dall’articolo 8 o 9, le società partecipate devono seguire prassi di buona governance e gli investimenti sostenibili non devono arrecare danni significativi.
Articolo 8
Morningstar
Morningstar
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Rating (30/03)
- Panoramica
- Performance & costi
- Portafoglio
- Sostenibilità
- Commento
- Documenti
Argomenti del fondo
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Punti chiave
- Esposizione diversificata alle obbligazioni subordinate emesse da istituzioni finanziarie
- Processo di investimento disciplinato e ripetibile
- Preferenza per gli emittenti di alta qualità
Caratteristiche del fondo
Robeco Financial Institutions Bonds è un fondo gestito in maniera attiva che investe principalmente in obbligazioni subordinate denominate in euro emesse da istituzioni finanziarie. La selezione di tali obbligazioni si basa sull’analisi dei fondamentali. Obiettivo del fondo è ottenere la crescita del capitale a lungo termine. Il fondo offre un'esposizione diversificata alle obbligazioni subordinate emesse da banche e assicurazioni e si concentra, in generale, su emittenti con rating più elevato (investment grade).
Aspetti principali
Dimensione del fondo
€ 1.937.334.127
Dimensione della classe di azioni
€ 5.246.574
Data di inizio della classe di azioni
20-07-2017
Performance 1 anno
10,00%
Pagamento del dividendo
No
Gestore
Jan Willem de Moor
Jan Willem Knoll
Jan Willem de Moor è Portfolio Manager Investment Grade nel team del credito. Prima di entrare in Robeco nel 2005, ha lavorato presso il fondo pensione dei medici olandesi come gestore di portafoglio azionario e presso SNS Asset Management come gestore di portafoglio azionario. Jan Willem opera nel settore dal 1994. Ha conseguito un master in economia presso l’Università di Tilburg. Jan Willem Knoll è Portfolio Manager Investment Grade nel team del credito. È entrato a far parte del team del Credito nel 2016. In precedenza, Jan Willem era a capo del team di ricerca “sell-side” di Azionario finanziario presso ABN AMRO. Ha iniziato la propria carriera in questo settore nel 1999, presso APG, dove ha ricoperto varie cariche tra cui quella di Gestore di un portafoglio assicurativo globale e successivamente di un portafoglio finanziario paneuropeo. Jan Willem ha conseguito una Laurea magistrale in Economia aziendale presso l’Università di Groningen ed è titolare di una certificazione CFA®. Il fondo Robeco Financial Institutions Bonds viene gestito dal team del credito di Robeco, che consiste di nove gestori di portafoglio e ventitré analisti del credito (di cui quattro analisti finanziari). I gestori di portafoglio sono responsabili della costruzione e gestione dei portafogli di crediti, mentre gli analisti coprono la ricerca fondamentale del team. I nostri analisti vantano una lunga esperienza nei rispettivi settori che coprono a livello globale. Ogni analista copre sia gli investimenti di tipo investment grade che gli high yield, fornendo un vantaggio in termini di informazione e traendo beneficio dalle inefficienze che esistono tradizionalmente tra i due segmenti di mercato. Inoltre, il team del credito è supportato da ricercatori quantitativi e operatori sul reddito fisso. In media, i membri del team del credito vantano un'esperienza nel settore delle gestioni patrimoniali di diciassette anni, di cui otto con Robeco.
Performance
Per periodo
Per anno
- Per periodo
- Per anno
1 mese
1,47%
1,59%
3 mesi
1,87%
1,93%
Ytd
1,87%
1,93%
1 anno
10,00%
10,80%
2 anni
0,25%
0,79%
3 anni
-1,73%
-1,02%
5 anni
0,30%
1,12%
Dal lancio 07/2017
0,36%
1,38%
2023
8,91%
10,09%
2022
-14,10%
-13,94%
2021
-0,60%
0,58%
2020
1,25%
2,56%
2019
10,13%
10,45%
2021-2023
-2,39%
-1,60%
2019-2023
0,73%
1,54%
Statistiche
Statistiche
Hit ratio
Caratteristiche
- Statistiche
- Hit ratio
- Caratteristiche
Tracking error a posteriori (%)
Il tracking error a posteriori viene definito come la volatilità del rendimento del fondo ottenuto in eccesso rispetto al rendimento dell'indice. Nella gestione dei fondi, la maggior parte dei gestori è soggetta a un tracking error ex-ante (predeterminato), che definisce la misura del rischio aggiuntivo che questi possono assumere quando desiderano ottenere una performance migliore di quella del benchmark del fondo. Il tracking error a posteriori spiega la distribuzione delle performance passate del fondo in confronto a quelle del relativo benchmark sottostante. Con un tracking error più elevato, i rendimenti del fondo si discostano in misura maggiore da quelli del suo indice, e quindi vi è una probabilità maggiore che il fondo possa sovraperformare. Più ampio è lo spread dei rendimenti in relazione al benchmark, più un fondo è stato gestito "attivamente". Al contrario, un tracking error basso indica una gestione più "passiva".
1,33
1,31
Information ratio
Questo rapporto serve a valutare la qualità del rendimento in eccesso che un gestore ha ottenuto, dato che tiene conto del rischio attivo coinvolto. L'information ratio viene definito come il rendimento superiore rispetto a quello del benchmark diviso per il tracking error del fondo. Più è elevato l'information ratio meglio è. Ad esempio, un fondo con un tracking error del 4% e un rendimento superiore del 2% rispetto al benchmark ha un information ratio dello 0,5%, che è un valore molto buono.
0,94
0,88
Indice di Sharpe
Questo rapporto rileva la performance rettificata per il rischio e consente il confronto tra la qualità della performance di investimenti differenti. Viene calcolato sottraendo dai rendimenti del fondo il tasso esente da rischi, dividendo il risultato per lo scostamento standard del fondo (rischio). Quindi il rapporto di Sharpe (Sharpe ratio) ci indica se i rendimenti di un fondo sono la conseguenza di brillanti decisioni di investimento o derivano dall'aver assunto rischi aggiuntivi. Più è elevato il rapporto meglio è, vale a dire che si ottiene un rendimento maggiore per unità di rischio. Questo rapporto prende il proprio nome dal suo inventore, il Premio Nobel William Sharpe.
-0,15
0,21
Alpha (%)
L'alfa misura la differenza tra il rendimento effettivo di un portafoglio e la sua performance attesa, dato un livello di rischio, in confronto al parametro di riferimento (benchmark). Un alfa positivo indica che il fondo ha registrato un rendimento migliore rispetto alle attese, dato il livello di rischio. Il beta è usato per calcolare il livello di rischio in confronto al benchmark.
1,31
1,14
Beta
Il beta misura la volatilità di un portafoglio, o rischio sistematico, in confronto al benchmark. Un valore beta pari a 1 indica che il portafoglio si sposta in linea con il benchmark. Un valore beta inferiore a 1 indica che il portafoglio è meno volatile del benchmark. Un valore beta superiore a 1 indica che il portafoglio è più volatile del benchmark. Ad esempio, se il beta di un portafoglio è pari a 1,2, ciò significa che il fondo è teoricamente il 20% più volatile del benchmark.
1,01
1,06
Scostamento standard
Lo scostamento standard è una misura della dispersione di un gruppo di dati rispetto alla propria media. Più è diffuso il dato più elevato è lo scostamento. In finanza, lo scostamento standard viene applicato al tasso annuale di rendimento di un investimento al fine di rilevare la volatilità (rischio) dell'investimento.
7,16
7,99
Utile mensile max. (%)
La performance mensile assoluta massima (cioè la più elevata) positiva nel periodo sottostante.
3,95
5,55
Perdita mensile max. (%)
La performance mensile assoluta massima (cioè la più elevata) negativa nel periodo sottostante.
-5,27
-10,05
Performance superiore alle aspettative
Numero di mesi in cui la performance del fondo è risultata migliore di quella del benchmark nel periodo di riferimento.
27
42
Hit ratio (%)
Questa percentuale indica il numero di mesi in cui la performance del fondo è stata superiore all'interno di un dato periodo.
75
70
Mercato al rialzo (mesi)
Numero di mesi di performance positiva del benchmark nel periodo di riferimento.
17
34
Performance superiore alle aspettative - Mercato al rialzo
Numero di mesi in cui la performance del fondo è risultata migliore della performance positiva del benchmark nel periodo di riferimento.
14
27
Hit ratio in mercati al rialzo (%)
Questa percentuale indica il numero di mesi in cui la performance del fondo è stata superiore ad una performance positiva del benchmark.
82.4
79.4
Mercato al ribasso (mesi)
Numero di mesi di performance negativa del benchmark nel periodo di riferimento.
19
26
Performance superiore alle aspettative - Mercato al ribasso
Numero di mesi in cui la performance del fondo è risultata migliore della performance negativa del benchmark nel periodo di riferimento.
13
15
Hit ratio in mercati al ribasso (%)
Questa percentuale indica il numero di mesi in cui la performance del fondo è stata superiore ad una performance negativa del benchmark in un periodo di riferimento.
68.4
57.7
Rating
Qualità media del credito dei titoli in portafoglio. AAA, AA, A e BAA (Investment Grade) indicano un rischio minore mentre BB, B, CCC, CC, C (High Yield) indicano un rischio maggiore.
BAA1/BAA2
BAA1/BAA2
Option Adjusted Modified Duration (anni)
Sensibilità del portafoglio ai tassi di interesse.
3,80
3,80
Scadenza (anni)
Scadenza media dei titoli in portafoglio.
4,50
4,30
Green Bonds (%)
La percentuale di AuM totale in portafoglio (in base al peso di mercato) che è indicata come Green Bond da Bloomberg. Per green bond si intende qualsiasi tipo di strumento obbligazionario ordinario i cui proventi saranno destinati esclusivamente a progetti ambientali.
6,50
7,90
Costi
Spese correnti
Spese correnti
1,97%
Commissione di gestione incluse
Commissione pagata alla società di gestione per la gestione professionale del fondo.
1,75%
Commissione di servizio incluso
Serve a coprire le spese ufficiali, quali i costi per le relazioni annuali, le assemblee annuali degli azionisti o la pubblicazione dei prezzi.
0,16%
Costi di transazione
I costi di transazione indicati corrispondono ai costi di transazione annuali negli ultimi tre anni, calcolati in conformità ai regolamenti europei.
0,08%
Trattamento fiscale del prodotto
Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,05% del valore netto dinventario fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto dinventario del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.
Trattamento fiscale dell'investitore
Le conseguenze fiscali dell'investimento nel fondo dipendono dalla situazione personale dell'investitore. Per gli investitori privati dei Paesi Bassi gli interessi reali nonchè i redditi ricavati dalle cedole o gli utili ricevuti sugli investimenti sono irrelevanti dal punto di vista fiscale. Ogni anno gli investitori pagano l'imposta sul redditto sul valore del patrimonio netto al 1º gennaio se e nella misura in cui tale patrimonio netto supera la quota di esenzione fiscale dell'investitore. Ogni importo investito nel fondo fa parte degli attivi netti degli investitori. Gli investitori privati residenti al di fuori dei Paesi Bassi non saranno soggetti alle imposte nei Paesi Bassi sui loro investimenti nel fondo. Tuttavia nel loro paese di residenza tali investitori potranno essere soggetti a delle imposte sugli investimenti nel fondo. Ciò accade in base alla legislazione fiscale applicabile nel rispettivo paese. Alle persone giuridiche o agli investitori professionali sono applicati dei regolamenti fiscali differenti. Raccomandiamo agli inestitori di consultare il loro consulente finanziario o fiscale a proposito delle conseguenze fiscali che un investimento nel fondo può avere sulla situazione privata prima di decidere di effettuare un investimento nel fondo.
Allocazione del fondo
Country
Currency
Duration
Rating
Sector
Subordination
Primi 10
- Country
- Currency
- Duration
- Rating
- Sector
- Subordination
- Primi 10
Politiche
Tutti i rischi valutari sono coperti.
Il fondo Robeco Financial Institutions Bonds si avvale dei derivati ai fini della copertura oltre che a fini di investimento. Questi derivati sono considerati ad alta liquidità.
Il fondo non distribuisce dividendi. Il fondo trattiene tutto il reddito prodotto e quindi tutta la sua performance si riflette nel prezzo delle sue azioni.
Robeco Financial Institutions Bonds è un fondo gestito in maniera attiva che investe principalmente in obbligazioni subordinate denominate in euro emesse da istituzioni finanziarie. La selezione di tali obbligazioni si basa sull’analisi dei fondamentali. Obiettivo del fondo è ottenere la crescita del capitale a lungo termine. Il fondo offre un'esposizione diversificata alle obbligazioni subordinate emesse da banche e assicurazioni e si concentra, in generale, su emittenti con rating più elevato (investment grade). Il fondo promuove le caratteristiche E&S (Environmental e Social) ai sensi dell'Art. 8 del Regolamento europeo sull'informativa sulla finanza sostenibile, integra i rischi di sostenibilità nei processi di investimento e applica la politica di Buon governo di Robeco. Il fondo applica indicatori di sostenibilità, tra cui, a titolo di esempio, esclusioni riguardanti normative, attività e regioni, il coinvolgimento. Le obbligazioni selezionate saranno per lo più elementi costitutivi del benchmark, ma possono essere anche obbligazioni che non vi rientrano. Il fondo potrà scostarsi in misura rilevante dalle ponderazioni del benchmark. Il fondo intende ottenere una performance migliore di quella del benchmark nel lungo termine, controllando al contempo il rischio relativo applicando dei limiti (su valute ed emittenti) alla misura dello scostamento dal benchmark. Di conseguenza, ciò limiterà il livello di scostamento della performance relativa dal benchmark. Il benchmark è un ampio indice ponderato di mercato che non è coerente con le caratteristiche ESG promosse dal fondo.
La gestione del rischio è pienamente integrata nel processo di investimento al fine di assicurare che le posizioni del fondo rimangano in ogni momento all'interno di limiti stabiliti.
Informazioni sulla sostenibilità
Profilo di sostenibilità
ESG Important Information
Le informazioni sulla sostenibilità contenute in questa scheda informativa possono aiutare gli investitori a integrare le considerazioni sulla sostenibilità nel loro processo. Le presenti informazioni sono a scopo puramente illustrativo. Le informazioni sulla sostenibilità riportate non possono essere utilizzate in alcun modo in relazione agli elementi vincolanti per questo
fondo. La decisione di investire deve prevedere la valutazione di tutte le caratteristiche o gli obiettivi del fondo descritti nel prospetto informativo. Il prospetto è disponibile gratuitamente su richiesta sul sito di Robeco.
Sostenibilità
Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo di investimento attraverso esclusioni, integrazione di fattori ESG, una allocazione minima ad obbligazioni classificate ESG e impegno. Il fondo non investe in emittenti di credito che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi bottom-up dei titoli per valutare l’impatto sulla qualità fondamentale del credito dell’emittente. Nella selezione dei crediti il fondo limita l'esposizione a emittenti con un profilo di rischio di sostenibilità elevato. Inoltre, il fondo investe almeno il 5% in obbligazioni verdi, sociali, sostenibili e/o legate alla sostenibilità. Infine, quando gli emittenti vengono segnalati per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente sarà sottoposto alle nostre attività di partecipazione attiva.Nelle sezioni seguenti sono riportate le metriche ESG per il fondo, corredate da brevi descrizioni. Per maggiori informazioni, consultare le informazioni relative alla sostenibilità.L’indice applicato agli elementi grafici della sostenibilità si basa su Bloomberg Euro Aggregate Corporates Financials Subordinated 2% Issuer Cap.
Sviluppo del mercato
A marzo, la propensione al rischio è rimasta stabile, in quanto gli spread creditizi hanno continuato a contrarsi insieme alla forza costante dei mercati azionari globali. Il mercato delle nuove emissioni si è mantenuto alquanto robusto e abbiamo acquistato nuove obbligazioni Tier-2 di Belfius, Unicaja, HSBC, Bankinter e National Bank of Greece. Abbiamo adottato maggiore cautela nell'acquisto di CoCo e deciso di non partecipare alle nuove emissioni di CoCo per esempio di NN Group e ASR. L'andamento positivo dei dati economici è proseguito, costringendo la maggior parte dei commentatori ad abbandonare gli appelli alla recessione. Nel contempo, il mercato è sempre convinto che i tassi di interesse abbiano raggiunto il massimo nella maggior parte delle principali economie. Cresce il consenso sull'inflazione e sulla divergenza dei tagli dei tassi tra Stati Uniti ed Europa. L'inflazione statunitense è resiliente, mentre l'Europa mostra segnali di attenuazione nel settore manifatturiero, dei servizi e dell'occupazione, in linea con le previsioni di diminuzione delle pressioni salariali. A marzo si sono tenute due importanti riunioni delle banche centrali. La prima è stata la Swiss National Bank, che è diventata la prima banca centrale importante a tagliare i tassi durante la sua riunione trimestrale. La seconda è stata la Bank of Japan, che ha deciso di aumentare i tassi di riferimento per la prima volta in oltre 17 anni, passando da -0,1% a 0%.
Spiegazione della performance
Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello 1,47%. Il progresso è stato determinato dalla diminuzione dei rendimenti dei titoli di Stato sottostanti e degli spread creditizi. Lo spread medio sull’indice ha chiuso il mese a 190 pb, 10 pb in meno rispetto a fine febbraio. Il rendimento addizionale dell’indice dei titoli subordinati rispetto ai titoli di Stato sottostanti è stato quindi positivo, allo 0,99%. Il rendimento del portafoglio sottostante, valutato al lordo delle commissioni, è stato leggermente migliore di quello dell'indice. Il sovrappeso nel beta ha contribuito positivamente, con l'asset class che ha avuto un rendimento addizionale positivo rispetto ai titoli di Stato. La selezione degli emittenti non ha premiato rispetto alla performance di marzo. Misurata su base aggiustata per il rischio, la posizione in sottopeso negli ibridi immobiliari ha contribuito negativamente alla performance relativa. Aroundtown e Grand City Properties, due nomi che non deteniamo in portafoglio, hanno annunciato gare d'appalto per alcuni dei loro ibridi, con conseguente aumento dei prezzi. Le nostre posizioni individuali più rilevanti erano Deutsche Bank, Commerzbank ed Erste Bank. I nomi che hanno penalizzato la performance sono stati Aroundtown, Grand City Properties e Raiffeisen Bank.
Aspettative del gestore
Jan Willem de Moor
Jan Willem Knoll
Sembra prendere forma lo scenario ideale per il credito, caratterizzato da un calo dell’inflazione e da una probabile assenza di recessione. Questo scenario di atterraggio morbido comporta le condizioni più favorevoli per il credito. Tuttavia, è importante riconoscere la possibilità di scenari alternativi, che non possono essere esclusi. Concordiamo con la previsione prevalente secondo cui è molto probabile che la Fed effettui tre tagli dei tassi e la BCE addirittura uno in più. Si possono trovare ancora sacche di valore, dunque? Nonostante gli spread ristretti, riteniamo che le obbligazioni investment grade e i titoli finanziari europei offrano ancora un valore interessante rispetto ad altri mercati. Pur essendo diminuiti notevolmente in termini assoluti, gli spread dei titoli finanziari sono ancora interessanti su base relativa se confrontati con quelli delle omologhe emissioni corporate. Crediamo che la tesi d’investimento a lungo termine a favore delle obbligazioni finanziarie sia ancora perfettamente valida, visti i miglioramenti dei coefficienti patrimoniali, della liquidità e della raccolta dopo la crisi finanziaria globale. A seguito della notevole contrazione degli spread negli ultimi mesi, abbiamo aumentato leggermente la qualità, per esempio riducendo l'esposizione ai CoCo. Detto questo, il nostro obiettivo è comunque quello di avere un posizionamento del beta leggermente superiore a 1.