Rivalutare le allocazioni regionali: opportunità nei mercati emergenti

Dopo oltre un decennio di sovraperformance delle azioni statunitensi, i flussi degli investitori si stanno gradualmente orientando verso un insieme di opportunità più ampio, il che non si deve a una perdita di fiducia negli USA, ma alla crescente attrattiva delle opportunità in altre aree geografiche. I differenziali di valutazione, il crescente rischio di concentrazione e l’incertezza sulla sostenibilità dell’attuale leadership di mercato stanno spingendo gli investitori a guardare oltre un ristretto gruppo di titoli dominanti.

I mercati globali stanno diventando sempre più diversificati nei loro driver di rendimento: le differenze in termini di politica, struttura economica e composizione settoriale generano una dispersione dei risultati di più vasta portata. In questo contesto, caratterizzato da una leadership meno prevedibile e più frammentata, oltre che da interrogativi su come saranno finanziati gli investimenti nell'intelligenza artificiale e su come questi ridisegneranno i settori industriali, l'accesso ad un universo più ampio sta assumendo un'importanza sempre maggiore.

Inoltre, il crescente dominio dei gestori patrimoniali statunitensi implica che una quota significativa dell'allocazione globale del capitale è sempre più influenzata dalle istituzioni con sede negli USA, il che può rafforzare la preferenza per il mercato nazionale e la concentrazione in tal ambito, lasciando poco esplorate le opportunità in altre regioni.¹ Al tempo stesso, l’architettura dell’economia mondiale sta cambiando: in questo processo, i mercati emergenti rivestono un ruolo centrale per la crescita globale, l’innovazione e la creazione di ricchezza. Di seguito presentiamo solo alcune delle strategie sui mercati emergenti di Robeco, che colgono questi cambiamenti epocali nello scenario globale.

Robeco Emerging Markets Equities

Per gli investitori che desiderano diversificare oltre gli Stati Uniti, i mercati emergenti offrono un’ampia gamma di driver di crescita ad un significativo sconto di valutazione. In molti casi, gli investitori azionari che puntano sui mercati emergenti ricevono premi per il rischio a fronte di bilanci e profili di flusso di cassa che assomigliano sempre più a quelli dei mercati sviluppati. Il team Emerging Markets Equities di Robeco ritiene che le economie emergenti presentino opportunità di investimento a lungo termine superiori rispetto ai mercati sviluppati.

Offriamo una gamma completa di soluzioni azionarie sui mercati emergenti, tra cui la strategia ad alta convinzione Emerging Stars Equities, strategie specifiche per Paese e una strategia incentrata sui paesi emergenti che esclude la Cina.

Il team Fundamental Emerging Markets di Robeco fa leva su un’oculata selezione dei titoli e una profonda conoscenza del contesto locale per scoprire le opportunità di lungo termine in questo complesso universo. Il nostro rigoroso processo d’investimento parte da una selezione top down dei Paesi e mira a ciò che definiamo “valore con prospettiva”, il che ci consente di sfruttare le inefficienze dovute ad errori di valutazione di mercato sui paesi emergenti e ad individuare i casi in cui gli investitori tendono a pagare eccessivamente per una crescita percepita come di alta qualità. Il nostro processo di selezione dei titoli, basato sull’analisi fondamentale, privilegia le imprese dalle valutazioni interessanti con prospettive di utile sottovalutate. Alla nostra analisi fondamentale affianchiamo un modello quantitativo al fine di sfruttare i pregiudizi comportamentali degli operatori di mercato, come l’eccesso di fiducia e il comportamento gregario.

Robeco Emerging Markets Quant Equities

Per gli investitori quantitativi, constatiamo che i premi fattoriali nei mercati emergenti tendono a essere solidi e persistenti, e ciò ha sostenuto il nostro impegno di lungo termine nelle strategie quantitative su tali mercati. Ciò vale in particolare utilizzando le nostre definizioni proprietarie, che rendono i mercati emergenti un terreno fertile per le nostre strategie quantitative disciplinate e orientate alla gestione del rischio. La nostra gamma di strategie comprende QI EM 3D Active Equities, QI EM Conservative Equities e il nostro nuovo ETF 3D Emerging Markets.

I mercati emergenti tendono a essere meno correlati tra loro, offrendo naturali vantaggi di diversificazione tra le diverse regioni: mentre quelli sviluppati spesso si muovono in sincronia, le economie dei mercati emergenti come India, Brasile e Taiwan reagiscono ciascuna a dinamiche locali specifiche. Le nostre strategie quantitative prosperano grazie a questa dispersione, applicando molte piccole inclinazioni mirate, anziché grandi scommesse di tipo macro, e dando origine in tal modo a opportunità di sovraperformance relativa, il che permette di attenuare la volatilità.

Tutti i portafogli sono gestiti con grande attenzione al rischio, diversificati a livello regionale e basati su indizi guidati dai dati che includono strumenti di apprendimento automatico e di elaborazione del linguaggio naturale: ciò permette di fornire un’esposizione dinamica ed efficiente, in termini di costi, all’alfa dei mercati emergenti.

Le nostre strategie 3D integrano la sostenibilità insieme a rischio e rendimento, utilizzando un framework proprietario. I portafogli cercano dinamicamente i migliori compromessi tra queste dimensioni sulla base delle condizioni in tempo reale e degli obiettivi prefissati. Ciò rafforza il potenziale di lungo periodo, gestendo i rischi a livello ESG e cogliendo, al contempo, le opportunità nelle società che guidano la transizione verso un futuro più sostenibile, senza vincolare il portafoglio ad un esito di sostenibilità prestabilito.

Robeco combina uno stile d’investimento attivo ad alta convinzione con una ricerca approfondita e proprietaria che bilancia le analisi macroeconomiche top down con una selezione bottom up dei titoli sovrani e delle valute, tramite soluzioni sia in valuta forte sia in valuta locale. La sostenibilità e i rischi di transizione sono pienamente integrati nel framework per mitigare il rischio al ribasso e rafforzare la resilienza.

Il posizionamento top down definisce l’allocazione del rischio del portafoglio lungo i diversi cicli di mercato. Analizziamo le condizioni finanziarie e di rischio globali insieme ai fattori tecnici e valutativi specifici dei mercati del debito emergente in valuta forte e in valuta locale.

A ciò si aggiunge una selezione bottom up degli emittenti e dei paesi, che valuta i trend del merito creditizio sovrano attraverso il nostro modello proprietario di rating sovrani, basato su input di tipo sia quantitativo che qualitativo. Il modello valuta gli indicatori chiave di liquidità e solvibilità, permettendoci di prevedere i miglioramenti o i deterioramenti della qualità del credito e, in casi estremi, di rilevare i segnali di grave sofferenza o potenziale insolvenza.

Note in calce

¹Schoenmaker, D. (2026) Risks for Europe of US dominance of global asset management, documento programmatico, 07/2026, Bruegel.
²Emerging markets face Iran shocks with more debt, and less danger – Financial Times – 15 maggio 2026