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Obligations d'État de la zone euro

Obligations d'État de la zone euro

Appliquer une approche active et adaptative des obligations d'États européennes

Points clés

  • Un cadre de recherches quantitatives et fondamentales structuré permettant d'analyser les marchés
  • Moteurs de portefeuille diversifiés : allocation par pays ; duration, courbe des taux et opportunités de valorisations relatives
  • Pleine intégration des critères ESG pour renforcer l'analyse fondamentale et servir d'indicateur précoce

Philosophie

Les marchés obligataires sont inefficients. Nous disposons de la capacité et du processus pour identifier et exploiter ces inefficacités, et nous avons la conviction qu'une approche contrariante est nécessaire pour éviter les titres très prisés. Nous menons des recherches intensives sur la dynamique de la dette afin d'identifier où le consensus du marché pourrait sous-estimer la possibilité de changements structurels majeurs.

Les performances des obligations d'État sont déterminées par les cycles de risque et les changements de régime. En adoptant une approche contrariante des marchés, axée sur la valorisation, nous avons la conviction de pouvoir exploiter les inefficiences sur l'ensemble du cycle.

Les marchés obligataires sont segmentés en raison de divers facteurs, notamment les restrictions des mandats selon les types d'investisseurs et les rigidités organisationnelles. Cela peut entraîner des dislocations et des changements dans les relations entre les divers secteurs, ce qui offre aux investisseurs actifs des opportunités pour améliorer les performances et réduire les risques.

Processus

Notre cadre d'allocation par pays, éprouvé et axé sur la recherche, nous permet de déterminer le profil de risque et l'évolution des spreads pour chaque pays, ce qui est évalué en fonction des écarts de taux. Ceci se traduit par des positions surpondérées et sous-pondérées au niveau des pays. Cette stratégie nous permet de tirer profit des fluctuations relatives des taux entre les pays et des avantages d'une gestion active des taux d'intérêt visant à bénéficier des évolutions parallèles et des distorsions de la courbe des taux.

Notre cadre innovant de classement de la durabilité des pays, développé en interne, apporte un éclairage précieux sur la capacité des pays à retrouver la viabilité de leur dette et la confiance des marchés. Notre cadre d'évaluation des obligations vertes nous permet de déterminer si une obligation souveraine est véritablement verte. Ces deux cadres sont des éléments importants pour le réussite de notre allocation par pays et de nos décisions en matière de sélection des obligations.

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Équipe

Les gérants du portefeuille sont responsables des risques du portefeuille et de la détermination d'idées. Ils font partie de l'équipe Global Macro, composée de gérants de portefeuille, d'économistes, de stratégistes et d'analystes macro très expérimentés. L'équipe est en outre soutenue et intégrée dans un cadre plus large de Robeco, composé de spécialistes en durabilité, trading et investissement quantitatif.

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