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Robeco High Yield Bonds IH USD

Indice: Bloomberg Barclays US Corp. HY & Pan Eur. HY. ex Fin. 2.5% Issuer Cap (hedged into USD)
ISIN: LU0398248921
  • Gestion basée sur une approche conservatrice
  • Processus d'investissement discipliné et reproductible
  • Équipe de gestion expérimentée
Type de fonds
Cours actuel ()
Performance YTD ()
Devise USD
Actifs du fonds ()
Paiement de dividendesNon

À propos de ce fonds

Robeco High Yield Bonds investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à Investment Grade, émises principalement par des émetteurs de marchés développés (Europe/États-Unis). La sélection de ces obligations est essentiellement basée sur une analyse fondamentale. Le portefeuille est largement diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield. Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du beta, ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ».

Évolution du cours

Aucune donnée de performance n’est disponible

Évolution du cours

Robeco High Yield Bonds IH USD

Performance

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Fonds Index
1 mois
3 mois
Depuis le début de l'année
1 an
2 ans
3 ans
5 ans
10 ans
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais.
Fonds Indice
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais.

Attribution de performance

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Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 1,18%. Un solide rebond de fin d'année en décembre a donné lieu à une belle performance positive d'environ 1,3 % à 1,5 % en fonction de la catégorie d'actions. En termes relatifs, le fonds a sous-performé son indice de référence en décembre en raison du positionnement plus conservateur et sur les émissions de qualité élevée, les retardataires ayant été quelque peu stimulés. Les obligations notées CCC ont affiché la meilleure performance tant sur une base absolue que corrigée du risque. Il en va de même pour le secteur de l'énergie où certaines obligations malmenées ont rebondi. En revanche, la surperformance du fonds brut de frais par rapport à l’indice de référence pour 2019 est ressortie sensiblement au-dessus de 150 points de base. Principales contributions : un positionnement sur des émissions de grande qualité, l'absence de positions sur les émissions CCC, une importante sous-pondération de l'énergie et le fait d'éviter des négociations pas nécessaires sur un marché dont les frais de transaction sont élevés par rapport au rendement courant des positions. Les émissions BB et B ont signé une performance d'environ 10 % supérieure à celle des bons du Trésor en 2019, alors que le segment plus risqué CCC n'a enregistré qu'une performance de quelques 4,5 % par rapport aux bons du Trésor. Il est clair que notre positionnement sur des émissions de moindre qualité a constitué une opération perdante en 2019.

Statistiques

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3 ans 5 ans
Tracking error ex-post (%)
Ratio d'information
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Ecart type
Gain mensuel max. (%)
Perte mensuelle max.(%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
3 ans 5 ans
Mois en superperformance
Taux de réussite (%)
Mois en marché haussier
Mois de superperformance en marché haussier
Taux de réussite en marché haussier (%)
Mois en marché baissier
Mois de superperformance en marché baissier
Taux de réussite en marché baissier (%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
Fonds Indice
Notation
Option duration modifiée ajustée (années)
Échéance (années)
Yield to Worst (%)

Évolution des marchés

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Le marché mondial du High Yield a clôturé l’année 2019 de la même manière que l’année dans son ensemble, à savoir enjoué et marqué par une solide performance. Les spreads se sont fortement contractés à des niveaux très proches du point bas de 5 ans. Sur l'exercice, cela signifie que l'année 2019 a été caractérisée par une performance à deux chiffres, soit un solide rebond par rapport au marché baissier de 2018. Compte tenu d’une activité atone sur le marché primaire en décembre, le marché a ciblé les retardataires : les émissions CCC et les obligations émises par le secteur de l'énergie ont signé les meilleures performances. Ces deux catégories demeurent celles restées en retrait sur l’année dans son ensemble, étant les seules du marché du High Yield qui ne sont pas parvenues à générer des performances excédentaires positives sur les marchés du crédit. Le robuste rebond de fin d’année a bénéficié de certaines annonces positives concernant l’accord commercial en phase 1 entre les États-Unis et la Chine et par de nouvelles preuves que les principales banques centrales resteront réticentes à prendre des mesures de durcissement dans un avenir prévisible. Seulement vers la toute fin de mois, l'humeur est devenue plus pessimiste en raison des tensions croissantes entre l'Iran et les États-Unis. L'offre sur l'année a été proche de la moyenne sur le long terme. Les afflux de capitaux vers le High Yield se sont avérés modérément positifs après une année de volumineuses sorties de capitaux en 2018. Le spread de l’indice Global High Yield s'est contracté de 36 pb sur le mois et de près de 200 pb sur l'année, à un niveau de 335 pb.

Allocation des fonds

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Nom Secteur Pondération
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Classification des fonds

OuiNonN/A 
Vote
Engagement
Intégration ESG
Exclusion
OuiNonN/A 
Sélection
Intégration
Sustainability themed fund

Politique de change

Tous les risques de change ont été couverts.

Politique en matière d'instruments dérivés

Robeco High Yield Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

Politique de dividende

Ce fonds ne distribue pas de dividendes. Les revenus du fonds se reflètent dans son cours. L'ensemble des résultats du fonds se reflète dans l'évolution de son cours.

Politique d'intégration ESG

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Politique d'investissement

Robeco High Yield Bonds investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à IG, émises principalement par des émetteurs des USA et de l'Europe. Le portefeuille est bien diversifié sur environ 250 émetteurs, avec un biais structurel sur le HY à notation élevée (BB/B). Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du bêta ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ». Le fonds vise à surperformer son indice Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. L'indice exclut les financières High Yield sur la base d'un risque systématique relativement élevé et applique une exposition plafonnée à l'émetteur pour éviter le risque de concentration. La philosophie d'investissement est basée sur la gestion d'un solide portefeuille diversifié avec une vision à long terme. Le positionnement « top-down » du bêta est basé sur le résultat de notre réunion sur les perspectives trimestrielles du crédit, lors de laquelle l'équipe examine les perspectives fondamentales du marché, la valorisation des marchés obligataires et les données techniques du marché. La recherche « bottom-up » d'émetteurs est réalisée par nos analystes du crédit par le biais de l'analyse fondamentale. Les rapports de recherches des analystes font l'objet de discussions dans environ 500 comités de crédit par an. De plus, un modèle propriétaire quantitatif de sélection d'émetteurs est utilisé comme moteur de performance indépendant. Les gérants du portefeuille sont responsables de sa construction. Une approche propriétaire en matière de gestion du risque permet d'éviter une concentration élevée de risques dans le portefeuille. Des positions en actions ne peuvent apparaître dans le portefeuille qu'en conséquence d'opérations stratégiques et / ou de restructuration de la dette. Le gérant du portefeuille n'a pas l'intention d'utiliser des options ou des swaptions. Le processus d'investissement bien structuré et ayant fait ses preuves contribue à générer une performance reproductible. La gestion du fonds Robeco High Yield est assurée par notre équipe Crédit composée de huit gérants de portefeuille et de treize analystes du crédit. Au sein de l'équipe, Sander Bus et Roeland Moraal sont responsables du High Yield. Sander est actif dans le fonds depuis son lancement en 1998. Roeland a quant à lui rejoint le fonds en 2003. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe.

Contrôle du risque

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.

Prévisions du gérant

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Nous restons convaincus d'approcher de la fin du cycle de crédit. L'économie américaine est devenue plus vulnérable, les bénéfices des entreprises ayant subi des pressions et le secteur industriel s'étant fragilisé. Le consommateur tire bien son épingle du jeu sous l'effet d'un solide marché du travail. Mais il apparaît des signes précoces d'affaiblissement de ces chiffres sur l’emploi. En Europe, le contexte est similaire. À l'avenir, beaucoup dépendra des conflits commerciaux à l'échelle mondiale. Une résolution rapide du conflit commercial entre les États-Unis et la Chine serait très positive, mais nous pensons qu'elle est improbable. D'autre part, un conflit supplémentaire entre l'Europe et les États-Unis sera très négatif pour le commerce international, les bénéfices des entreprises et le sentiment des investisseurs. Un point positif concerne les banques centrales, qui continuent d'être très accommodantes. Sur le segment du High Yield, les obligations BB ont évolué vers des niveaux onéreux alors que les émissions CCC sont relativement bon marché : un univers dual où l'achat du spread moyen n’est pas une option souhaitable. Le choix réside entre les émissions BB sûres, mais onéreuses ou des émissions de moindre qualité afin de profiter de leurs rendements, avec un risque réel de dépréciation en cas de retournement du cycle. Nous continuons de privilégier la qualité et ciblons la recherche bottom-up afin de saisir des opportunités mal valorisées qui sont actuellement peu nombreuses.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

Bus a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire pour Rabobank. M. Bus est titulaire d'un Master en économie financière de l'Université Erasmus de Rotterdam. Il est titulaire d'un CFA (Chartered Financial Analyste) depuis 2003 et est membre de l'Institut néerlandais des valeurs mobilières. M. Bus est actif dans le secteur de l'investissement depuis 1996. M. Roeland Moraal, vice-président, CEFA, gérant de portefeuille. Roeland est gérant de portefeuille senior High Yield au sein de l'équipe Credit de Robeco depuis janvier 2004. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille dans notre équipe Rates pendant deux ans et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services pendant trois ans. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997 chez Robeco. Il est titulaire d'un master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un master en droit de l'Université Erasme de Rotterdam. Il est titulaire d'un CEFA (analyste financier européen agréé) depuis 2000 et est membre du Dutch Securities Institute (institut néerlandais des valeurs mobilières). M. Bus est responsable de l'équipe Credit ainsi que de la gestion des portefeuilles à haut rendement. Avant de rejoindre Robeco en 1998, M.

Équipe

La gestion du fonds Robeco High Yield Bonds est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Caractéristiques

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Société de gestion
Actifs du fonds
Size of share class
Actions en circulation
ISINLU0398248921
BloombergRGHYBID LX
Valoren3251005
WKNA0YFGL
Pays de commercialisation
Date de première cotation1231804800000
Date de clôture de l'exercice31-12
Statut légal
Tracking error ex-ante max.
Morningstar
Indice de référence

Frais pour ce fonds

Frais courants

Ce fonds prélève des frais courants de
Ces frais comprennent entre autres :
Frais de gestion
Commission de service

Frais de transaction

Les frais de transactions sont estimés à

Commission de surperformance

Pour ce fonds, une commission de surperformance peut être applicable à hauteur de

Frais supplémentaires

frais d’entrée max
Frais de sortie max
Frais de souscription max
Frais de conversion max

Fiscalité produit

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Fiscalité applicable aux porteurs

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

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