Robeco Global Credits Feeder Fund - zero duration IH EUR

L'indice Global Aggregate Corporate Bond a affiché une performance de 0,35% (couverte en euros) le mois dernier. Les spreads de crédit se sont resserrés et les taux d'intérêt ont augmenté. Le taux des bons du Trésor américain à 10 ans a progressé, passant de 1,66 % à 1,69 %. Le taux allemand à 10 ans est passé de -0,57 à -0,41 %. Le spread de crédit de l'indice Global Corporate Bond a diminué de 5 points de base à 110. L'évolution des marchés a été principalement dépendante de la guerre commerciale, de la situation politique en Europe et des banques centrales. L'optimisme quant à un accord commercial provisoire entre les États-Unis et la Chine et à un Brexit avec accord a provoqué un resserrement des spreads. Dès qu'il est devenu clair que l'Union européenne et le Royaume-Uni parviendraient à un nouvel accord pour un Brexit « doux », les spreads des obligations britanniques ont commencé à augmenter. Il est clair qu'une grande partie du marché a évité le risque Royaume-Uni durant les derniers mois. Malgré des statistiques économiques relativement positives, la Réserve fédérale a abaissé les taux. Cet abaissement de taux est considéré comme la mesure de soutien à l'économie pour l'année 2019. L'amélioration du sentiment a donné lieu à un nombre important de nouvelles émissions durant les mois de septembre et d'octobre.

Tous les risques de change ont été couverts.

Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

Le fonds ne distribue pas de dividende. Les revenus générés par le fonds se reflètent dans le cours de son action. Le résultat total du fonds se reflète donc dans l'évolution du cours de son action.

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Ce Fonds est un Fonds Nourricier (le « Fonds Nourricier ») et en tant que tel il investit au moins 85 % de ces actifs dans des actions de la Part Z2H de la SICAV Robeco Capital Growth Funds – Robeco Global Credits (« le Maître »). Le Maître est un sous-fonds de la SICAV Robeco Capital Growth Funds, une société d'investissement à capital variable du Luxembourg. Le Maître investit dans les marchés du crédit international avec une stratégie mondiale principalement axée sur le crédit Investment Grade. Le Maître vise à surperformer l'indice de référence en prenant des positions qui dévient de l'indice de référence. L'indice de référence du Maître est le Bloomberg Barclays Global Aggregate - Corporates (couvert en EUR). Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

La gestion des risques est totalement intégrée dans le processus de investissement pour faire en sorte que les positions restent toujours dans les normes établies.