Robeco Global Credits Feeder Fund - zero duration IH EUR

L'indice Global Aggregate Corporate Bond a affiché une performance de 4,57 % (couverte en euros) le mois dernier. Les spreads de crédit se sont resserrés tandis que les taux d'intérêt ont baissé. Le taux des bons du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 0,67 % à 0,63 %. Le taux allemand à 10 ans est passé de -0,49 à -0,59 %. Le spread de crédit de l'indice Global Corporate Bond a chuté de 61 points de base à 2,05 %. En février, il était apparu évident que le Covid-19 se propageait à l'échelle mondiale. Par voie de conséquence, les marchés ont corrigé en mars. Les chiffres trimestriels qui sont ressortis en avril ont présenté un panorama sombre, les chiffres américains et européens sur le PIB ayant enregistré des niveaux observés pour la dernière fois lors de la Grande crise financière. Malgré tout, les marchés ont fortement rebondi. Cependant, le secteur de l'énergie est resté très faible, le prix du pétrole West Texas Intermediate (WTI) étant tombé en dessous de zéro sur les contrats à terme à plus court échéance. Les banques centrales et les décideurs politiques élargissent de manière proactive les mesures budgétaires et monétaires pour limiter les pertes sur les marchés. La Fed américaine a par exemple accepté d'acheter certains types d'obligations High Yield. Nous nous attendons à davantage de mesures au cours du mois prochain dans la mesure où l'issue de l'épidémie de coronavirus est très incertaine. Les premières estimations d'un endiguement en avril ont été complètement irréalistes.

Tous les risques de change ont été couverts.

Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

Le fonds ne distribue pas de dividende. Les revenus générés par le fonds se reflètent dans le cours de son action. Le résultat total du fonds se reflète donc dans l'évolution du cours de son action.

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Ce Fonds est un Fonds Nourricier (le « Fonds Nourricier ») et en tant que tel il investit au moins 85 % de ces actifs dans des actions de la Part Z2H de la SICAV Robeco Capital Growth Funds – Robeco Global Credits (« le Maître »). Le Maître est un sous-fonds de la SICAV Robeco Capital Growth Funds, une société d'investissement à capital variable du Luxembourg. Le Maître investit dans les marchés du crédit international avec une stratégie mondiale principalement axée sur le crédit Investment Grade. Le Maître vise à surperformer l'indice de référence en prenant des positions qui dévient de l'indice de référence. L'indice de référence du Maître est le Bloomberg Barclays Global Aggregate - Corporates (couvert en EUR). Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

La gestion des risques est totalement intégrée dans le processus de investissement pour faire en sorte que les positions restent toujours dans les normes établies.