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Les critères sociaux sont de plus en plus importants pour la durabilité

Les critères sociaux sont de plus en plus importants pour la durabilité

26-07-2017 | Vision

La récente expérience de Robeco montre que mesurer les critères sociaux – le « S » de ESG – occupe une place de plus en plus importante dans la durabilité.

  • Masja Zandbergen
    Masja
    Zandbergen
    Responsable de l’intégration ESG, Robeco

Robeco intègre régulièrementles critères environnementaux, sociaux et de gouvernance au sein de ses processus d'investissement, et utilise ses droits lors des assemblées générales des actionnaires pour voter sur les questions ESG qui nous semblent importantes. Par le passé, les critères environnementaux et de gouvernance occupaient une place centrale, en raison des inquiétudes liées au changement climatique et au comportement des conseils d'administration

Désormais, le critère social occupe lui aussi une place de plus en plus importante. Si l'on examine le type de questions ESG d'importance financière qui sont prises en compte dans les thèses d'investissement de nos analystes financiers, nous observons que sur les quinze les plus souvent mentionnées, huit portent sur des critères sociaux, comme le montre le graphique ci-dessous. Elles vont de la gestion du capital humain à la santé et à la sécurité au travail en passant par la protection de la vie privée.

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Source: Robeco

La matérialité financière

Il est de plus en plus accepté par les entreprises et les investisseurs que les critères ESG sont d'une importance financière tpour la performance. La quasi-totalité des entreprises accordent par exemple déjà une grande priorité à la santé et à la sécurité au travail, ce sujet passant habituellement avant les profits ; la sécurité des employés reste primordiale. Sans parler des conséquences humaines d'un environnement de travail non sécurisé, il est évident qu'une bonne gestion du personnel entraîne une rotation plus faible et permet à l'entreprise d'attirer des employés plus qualifiés, ce qui contribue également à réduire les coûts et par conséquent à accroître les marges.

Un grand nombre d'autres sujets pertinents sur le plan social, comme la protection de la vie privée et la sécurité des données, la qualité des produits et la sécurité alimentaire ont souvent une influence sur la valeur d'une entreprise par le biais de sa réputation. De bonnes pratiques et de bons antécédents sur ces questions peuvent convaincre les analystes financiers que les risques sont plus faibles lorsqu'ils investissent dans ces sociétés et ces informations sont intégrées dans nos processus d'investissements.

Les investisseurs qui prennent le temps de le faire ont ensuite plus confiance dans la qualité de la gestion. Quantifier ces informations peut néanmoins s'avérer plus difficile. Pour venir en aide aux investisseurs, l'UN PRI a publié en mai 2017 un rapport intitulé « ESG integration: How are social issues influencing investment decisions? » (Intégration ESG : Comment les questions sociales influencent-elles les décisions d'investissement ?), en utilisant plusieurs études de cas pour appuyer ses arguments.

Voter pour changer les choses

La saison de vote de cette année a également confirmé que les questions sociales sont très pertinentes pour les entreprises. Nous avons exercé nos droits de vote sur 195 propositions d'actionnaires à caractère social, contre 85 liées à l'environnement.

En fait, (co-)déposer des propositions de résolution aux AG est peut-être l'un des moyens les plus efficaces parmi tous ceux dont disposent les actionnaires pour influencer l'orientation stratégique des entreprises dans lesquelles ils investissent. Nous (co-)déposerons par conséquent des propositions dans un nombre limité de cas pour lesquels nous pensons qu'ils auront un fort impact matériel sur la création de valeur pour les actionnaires à long terme. Par exemple en 2017, lors de l'assemblée générale des actionnaires de McDonald's Corporation, nous avons co-déposé une proposition demandant à l'entreprise d'adopter une politique en matière d'utilisation d'antibiotiques par ses fournisseurs de viande.

Procéder au cas par cas

Nous examinons également toutes les propositions des actionnaires en procédant au cas par cas et nous évaluons l'impact sur l'activité de l'entreprise d'un point de vue d'un actionnaire responsable. Les propositions des actionnaires sur les questions environnementales tendent à être liées d'une manière ou d'une autre au changement climatique. Leur importance est évidente.

Toutefois, la nature plutôt fragmentée des propositions sur les questions sociales rend leur importance moins facile à discerner. Nous constatons souvent que comparées aux propositions liées à l'environnement, ces propositions sont moins bien structurées et leur impact sur la valeur est plus difficile à quantifier et à évaluer pour l'entreprise. Elles sont également plus difficiles à mettre en œuvre. C'est pourquoi nous votons en leur faveur dans à peu près 55 % des cas (contre 83 % pour les questions environnementales).

Il me semble donc évident que les questions sociales peuvent être extrêmement pertinentes pour les investisseurs, mais elles demandent toutefois des recherches plus poussées pour mieux déterminer leur importance financière et leur contexte. Il convient donc de ne pas oublier le « S » de ESG. .

Ceci est notre chronique mensuelle sur l'investissement durable de la Responsable de l'intégration ESG, Masja Zandbergen.

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