Robeco High Yield Bonds IEH USD

Sander Bus est Directeur de l'investissement et gérant de portefeuilles d'obligations High Yield au sein de l'équipe Crédit. Il se consacre au High Yield au sein de Robeco depuis 1998. Auparavant, Sander a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire chez Rabobank, où il a commencé sa carrière dans le secteur en 1996. Il est titulaire d'un Master en économie financière de l'Université Érasme de Rotterdam et d'un CFA® (Chartered Financial Analyst). Roeland Moraal est gérant de portefeuille High Yield au sein de l'équipe Crédit. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille au sein de l'équipe Duration de Robeco et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997. Il est titulaire d'un Master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un Master en droit de l'Université Érasme de Rotterdam. Christiaan Lever est gérant de portefeuille High Yield et Emerging Credits au sein de l'équipe Crédit. Avant d'occuper ce poste en 2016, il était gestionnaire des risques financiers chez Robeco, se concentrant sur le risque de marché, le risque de contrepartie et le risque de liquidité au sein des marchés obligataires. Christiaan est actif dans le secteur de l'investissement depuis 2010. Il est titulaire d'un Master en Finance quantitative et Économétrie de l'Université Érasme de Rotterdam. Daniel de Koning est gérant de portefeuille High Yield au sein de l'équipe Crédit. Avant de rejoindre Robeco en 2020, il était gérant de portefeuille High Yield chez NN Investment Partners. Daniel a débuté sa carrière en 2011 chez APG Asset Management, où il a occupé les fonctions d'analyste de crédit et de gérant de portefeuille High Yield. Il est titulaire d'un Master en économie commerciale de l'Université d'Amsterdam, d'un CFA® (Chartered Financial Analyst) et d'un CAIA® (Chartered Alternative Investment Analyst). La gestion du fonds Robeco High Yield Bonds est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, un montant minimum d'allocation aux obligations ESG et le dialogue actionnarial. Le fonds n'investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des titres afin d'évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l'émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l'exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. En outre, le fonds investit au moins 2 % dans des obligations vertes, sociales, durables et/ou liées à la durabilité. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l'objet d'un dialogue actif.Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap.

En février, les spreads du marché HY US se sont élargis de 13 pb, à 290 pb, tandis que les taux se sont encore contractés de 9 pb, à 6,82 %. Sur fond d'annonces imprévisibles de droits de douane de la part de l'administration Trump, le malaise des investisseurs s'est intensifié face à une liste croissante de données économiques négatives, faisant ainsi chuter les prix du pétrole à un plus bas sur 2 mois. L'actualité politique semble être à l'origine de cette dégradation du sentiment et suscite des craintes quant aux éventuelles répercussions sur la croissance US. La croissance en Europe reste un problème auquel les décideurs politiques doivent s'attaquer, et la hausse des coûts des intrants enregistrée ce mois-ci compliquera la situation. L'inflation était aussi en hausse au R.-U., où elle a atteint 3 % en janvier (un plus haut en dix mois), ce qui a réduit les attentes en matière de nouvelles baisses de taux de la part de la BoE. En février, les nouvelles émissions sur le marché HY US se sont élevées à 19 Mds USD, tandis que les défauts et échanges contraints n'ont représenté qu'un montant en obligations de 1,6 Md USD.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,88%. En février, l'indice des obligations HY a affiché une performance totale de 0,64 %. Les performances de crédit légèrement négatives ce mois-ci ont été plus que compensées par l'évolution du marché des taux sous-jacents, le Trésor US à 10 ans terminant le mois en baisse d'env. 30 pb, à 4,22 %. Le portefeuille a surperformé de 17 pb sur le mois. Le positionnement beta (+7 pb) et la sélection des émetteurs (+10 pb) ont tous deux été favorables. Les segments les mieux notés du marché ont généré les performances ajustées du risque les plus faibles dans les deux devises, ce qui n'a pas profité à notre allocation à la qualité supérieure. Notre surallocation à la dette en EUR a été le principal moteur de ce résultat positif, celle-ci ayant fortement surperformé la dette en USD. La surpondération du risque dans les biens d'équipement (+4 pb) et les banques hors indice (+3 pb) a été payante, tandis que la sous-pondération de la conso. non cyclique (-4 pb) a été pénalisante. Le fait de ne pas détenir la société pharmaceutique Bausch a coûté 5 pb, la société ayant affiché des chiffres positifs. Toutefois, l'incertitude liée à la vente potentielle de B+L et la perte d'exclusivité du Xifaxan restent des risques à court terme.

Les spreads du HY mondial restent historiquement serrés en raison d'une forte demande et de taux élevés, les investisseurs privilégiant des rendements plus élevés aux inquiétudes liées aux valorisations et aux incertitudes macroéconomiques. L'économie US a fait preuve de résilience malgré le resserrement monétaire, soutenue par la relance budgétaire, la demande refoulée et l'allongement des échéances de la dette. De nouvelles baisses de taux sont attendues car les marchés de l'emploi ralentissent, ce qui stabilise les perspectives des marchés. L'Europe fait face à des défis exacerbés par les coûts élevés de l'énergie, la faiblesse des investissements et l'atonie de la croissance. Toutefois, l'assouplissement budgétaire et les mesures de relance chinoises pourraient apporter un soutien. Les marchés émergents disposent d'une base plus solide, avec des profils de crédit améliorés et un endettement plus faible. Les spreads HY sont proches de leurs plus bas historiques, ce qui limite la protection contre les chocs tels que les perturbations commerciales, l'inflation et l'instabilité géopolitique. Les opportunités interdevises, surtout dans le crédit en EUR, restent intéressantes et l'activité sélective de fusions-acquisitions peut offrir des points d'entrée si les émetteurs évitent un endettement excessif. En dépit des craintes liées aux valorisations, les marchés HY bénéficient d'un solide soutien technique et d'un contexte favorable aux entreprises, ce qui nécessite une approche flexible, sélective et bottom-up pour identifier les opportunités.