Robeco High Yield Bonds IEH USD

Sander Bus est Directeur de l'investissement et gérant de portefeuilles d'obligations High Yield au sein de l'équipe Crédit. Il se consacre au High Yield au sein de Robeco depuis 1998. Auparavant, Sander a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire chez Rabobank, où il a commencé sa carrière dans le secteur en 1996. Il est titulaire d'un Master en économie financière de l'Université Érasme de Rotterdam et d'un CFA® (Chartered Financial Analyst). Roeland Moraal est gérant de portefeuille High Yield au sein de l'équipe Crédit. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille au sein de l'équipe Duration de Robeco et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997. Il est titulaire d'un Master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un Master en droit de l'Université Érasme de Rotterdam. Christiaan Lever est gérant de portefeuille High Yield et Emerging Credits au sein de l'équipe Crédit. Avant d'occuper ce poste en 2016, il était gestionnaire des risques financiers chez Robeco, se concentrant sur le risque de marché, le risque de contrepartie et le risque de liquidité au sein des marchés obligataires. Christiaan est actif dans le secteur de l'investissement depuis 2010. Il est titulaire d'un Master en Finance quantitative et Économétrie de l'Université Érasme de Rotterdam. Daniel de Koning est gérant de portefeuille High Yield au sein de l'équipe Crédit. Avant de rejoindre Robeco en 2020, il était gérant de portefeuille High Yield chez NN Investment Partners. Daniel a débuté sa carrière en 2011 chez APG Asset Management, où il a occupé les fonctions d'analyste de crédit et de gérant de portefeuille High Yield. Il est titulaire d'un Master en économie commerciale de l'Université d'Amsterdam, d'un CFA® (Chartered Financial Analyst) et d'un CAIA® (Chartered Alternative Investment Analyst). La gestion du fonds Robeco High Yield Bonds est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, un montant minimum d'allocation aux obligations ESG et le dialogue actionnarial. Le fonds n'investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des titres afin d'évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l'émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l'exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. En outre, le fonds investit au moins 2 % dans des obligations vertes, sociales, durables et/ou liées à la durabilité. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l'objet d'un dialogue actif.Les sections suivantes montrent les données ESG pour ce fonds avec de brèves descriptions. Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap.

En août, le marché américain du HY s'est resserré de 9 pb, clôturant le mois à 315 pb. Le « yield-to-worst » s'est contracté de 28 pb, à 7,03 %. À l'approche du très attendu symposium économique de Jackson Hole, août a été particulièrement riche en événements. Au début du mois, les marchés ont dévissé à la publication d'un taux de chômage aux USA de 4,3 %. Cet affaiblissement du marché du travail a intensifié les craintes de récession. En outre, la hausse des taux d'intérêt de la BoJ a jeté de l'huile sur le feu avec le dénouement des positions de carry trade sur le yen. Sur le front de l'inflation, l'indice PCE s'est établi à 2,5 %, renforçant la probabilité d'une 1e baisse des taux par la Fed lors de sa réunion de septembre. Ces attentes ont été confortées par Jerome Powell, qui a précisé que le moment était venu de procéder à un ajustement de la politique. Plusieurs membres de la BCE seraient du même avis, car l'inflation progresse dans la bonne direction en zone euro. Les nouvelles émissions sur le marché US du HY ont été faibles en août, à 18,1 Mds USD, alors que 2,3 Mds USD d'obligations ont fait l'objet de défauts ou d'échanges contraints.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 1,40%. En août, l'indice High Yield Bond a signé une performance totale de 1,39 %. Si cela est surtout attribuable aux spreads, les taux des emprunts d'État sous-jacents y ont aussi contribué. Le portefeuille a sous-performé l'indice de 5 pb. La sélection des émetteurs a généré 4 pb, tandis que le positionnement du beta a le plus nui (-9 pb). Sur une base ajustée du risque, nous avons profité de la surperformance des obligations en EUR face à celles en USD, grâce à notre surpondération des obligations en EUR. Les écarts de performance ont été positifs pour toutes les notations, y compris pour les CCC, que nous sous-pondérons, ce qui nous a pénalisé. La sous-pondération des secteurs des communications et de la conso. non cyclique a été payante, tandis que la surpondération de titres des biens d'équipement et de l'industrie de base a nui. Le fait d'avoir évité la société de télécom. en difficulté Altice USA (CSC Holdings) a été payant, tandis que les obligations de niveau 3, pour lesquelles nous détenons une position active sous-pondérée, ont partiellement rebondi, gommant quelques points de base.

Les statistiques économiques aux USA ont continué de brosser le tableau d'une économie résiliente. Le scénario « Boucle d'or », qui intègre une croissance plus modérée, un ralentissement de l'inflation et la perspective de baisses imminentes des taux, reste le consensus sur l'ensemble du marché. On ne peut toutefois pas complètement écarter les événements extrêmes pouvant survenir aux deux extrémités de ce scénario. En ce qui concerne le scénario baissier (ou d'atterrissage brutal), il est de plus en plus évident que les consommateurs ressentent les effets de la hausse des taux d'intérêt. Par ailleurs, l'inflation persistante complique clairement la situation pour la Fed. Si le marché commence à sérieusement envisager la possibilité d'un énième report des baisses de taux, ou que l'on assiste à de nouvelles hausses, ce scénario deviendrait défavorable pour les actifs à risque. Sur le marché du HY, nous constatons que les entreprises ressentent le besoin de se désendetter, ce qui est positif pour les investisseurs dans les émetteurs HY qui ont la capacité de le faire d'une manière favorable aux créanciers. Toutefois, le bas du panier compte des entreprises qui sont incapables de se désendetter sans restructurer leur structure de capital d'une manière peu favorable aux créanciers. Dans ce contexte, il est important de privilégier fermement la qualité et d'accepter un beta inférieur à 1.