Perspectives actions : de favorables à périlleuses

Après un mois complet de guerre en Iran et dans l'ensemble du Moyen-Orient, nous semblons encore bien éloignés d'une résolution, et les marchés réagissent en conséquence. Notre opinion positive à l'égard des actions pour 2026 est menacée. Les stocks de pétrole et de produits raffinés dans des endroits clés diminuent, les cargaisons de GNL font l'objet d'une guerre des enchères alors que l'Asie et l'Europe tentent de se réapprovisionner, tandis que l'impact sur d'autres marchés de matières premières, comme les céréales, les engrais et l'aluminium, ne s'est pas encore fait pleinement ressentir. Tout cela s'ajoute à la pression inflationniste, ce qui n'est évidemment pas favorable pour l'économie mondiale et les actions.

Il est désormais bien connu qu'il faut rester investi en cas de crise, de conflit ou de choc. D'un point de vue à long terme, c'est indéniable, mais cela devient également un comportement réflexe sur les marchés. La dynamique de ce mois a été remarquable, la mémoire musculaire du rapide rebond du marché action après le « Liberation Day » de l'année dernière étant encore fraîche. On sent le désir de revenir à la prise de risque à la moindre velléité de cessez-le-feu.

Nous devons cependant faire face à la réalité et, bien que nous espérions que des voies de sortie se matérialisent pour toutes les parties afin de mettre rapidement un terme à ce conflit, à l'heure où nous écrivons ces lignes, les États-Unis continuent de rassembler des forces terrestres au Moyen-Orient et les attaques contre les infrastructures vitales menées par les différentes parties sont de plus en plus fréquentes.

En tant qu'investisseurs à long terme, nous avons travaillé dur pour protéger nos portefeuilles. Nos investissements importants dans le secteur des énergies renouvelables nous ont aidés, tandis que les positions dans les segments énergétiques traditionnels de nos stratégies actions mondiales et européennes ont agi comme des couvertures partielles. Au-delà de la recherche d'une protection contre l'inflation, les thèmes séculaires que nous suivons sont largement intacts.

Par exemple, le thème de l'IA aux États-Unis et en Chine, où l'énergie reste abondante, est toujours dans notre ligne de mire. Par ailleurs, si le choc pétrolier et la récente vigueur du dollars ont constitué un défi pour les marchés émergents, leur thèse à long terme reste valable. Les fondamentaux macroéconomiques solides, la dette plus faible et les options géopolitiques méritent en effet que l'on investisse dans ces marchés, comme l'explique Wim-Hein Pals dans nos Perspectives marchés émergents. Notre analyste pour l'Amérique latine, João Giesta, nous fait part de ce qu'il a constaté lors de sa récente visite en Argentine et au Chili, tandis que notre gérant de portefeuille, Richard Purkiss, nous donne un aperçu fascinant de la révolution en cours dans le secteur pharmaceutique.
Espérons que le conflit sera de courte durée et que nous aurons une toile de fond plus positive pour les actions au début du troisième trimestre.