Robeco Emerging Markets Equities D EUR

Wim-Hein Pals est responsable de l'équipe Actions de marchés émergents de Robeco et gérant principal de portefeuille pour la stratégie Global Emerging Markets Core. Précédemment, il a été gérant de portefeuille pour les actions africaines et européennes émergentes et pour les actions asiatiques émergentes. Wim-Hein a commencé sa carrière dans le secteur de l'investissement chez Robeco en 1990. Il est titulaire d'un Master en génie industriel et sciences de gestion de l'Université de technologie d'Eindhoven et d'un Master en économie commerciale de l'Université de Tilburg. Dimitri Chatzoudis est gérant de portefeuille des fonds Institutional Emerging Markets. En tant qu’analyste, il couvre les investissements de l’équipe au Mexique. Avant de rejoindre Robeco en 2008, il était gérant de portefeuille des marchés d’Europe de l’Est et des marchés émergents mondiaux chez ABN AMRO. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l’investissement en 1993. Dimitri est titulaire d’un Master en génie industriel de l'Université technique d'Eindhoven (NL). Il est également analyste financier européen certifié. D’autre part, Dimitri parle couramment grec. Jaap van der Hart est gérant principal de portefeuille pour la stratégie High Conviction Emerging Stars de Robeco. Depuis, il a été responsable des investissements en Amérique du Sud, en Europe de l'Est, en Afrique du Sud, au Mexique, en Chine et à Taiwan. Il coordonne également le processus d’allocation géographique. Il a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1994 au sein du département de recherche quantitative de Robeco, puis a rejoint l’équipe Actions de marchés émergents en 2000. Jaap est titulaire d'un Master en économétrie de l'Université Érasme de Rotterdam. Il a publié plusieurs articles spécialisés concernant la sélection de titres dans les marchés émergents. Cornelis Vlooswijk est gérant principal de portefeuille et analyste des actions africaines. Précédemment, il travaillait pour Robeco depuis 2005 en tant que stratégiste en investissement spécialisé dans l'Amérique du Nord et les marchés émergents. Avant de rejoindre Robeco en 2005, il a travaillé chez Credit Suisse First Boston en tant qu'analyste en banque d'investissement, se concentrant sur le secteur du transport et de la logistique. Il a démarré sa carrière dans le secteur financier en 1998. Cornelis est titulaire d'un Master en économie de l'Université Érasme de Rotterdam et détenteur du titre CFA® (Chartered Financial Analyst).

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG, l’engagement et le vote. Le fonds n’investit pas dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des investissements afin d’évaluer les risques et opportunités ESG existants et potentiels. Le fonds limite l’exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

En juillet, les marchés émergents ont progressé de 5,1 % (en EUR), surperformant les marchés développés en hausse de 2,3 %. Les nouvelles positives de la Chine ont dopé le sentiment et les marchés en général. L'examen réglementaire des grandes plateformes basées sur l'Internet semble prendre fin, et un soutien accru et des promesses de rétablir la santé du secteur immobilier ont été bien accueillis. L'engagement à renforcer la confiance des consommateurs et à résoudre le problème de la dette des gouvernements locaux a aussi soutenu le marché chinois. Cela a fait bondir le nickel, le cuivre et l'aluminium. Le sentiment a en outre été soutenu par des chiffres économiques liés à l'inflation meilleurs que prévu aux USA, ce qui augmente les chances que la Fed approche de la fin de son cycle de relèvement des taux. Les pays les plus performants étaient la Chine, la Malaisie, l'Afrique du Sud et la Turquie, à l'inverse de la Hongrie, l'Inde, l'Indonésie, l'Arabie saoudite et Taïwan. Les prix du pétrole brut ont augmenté suite à l'extension par l'Arabie saoudite d'une réduction volontaire de la production, après quoi la Russie a annoncé une réduction de ses exportations. Les flux entrants de capitaux vers les fonds d'actions émergentes se sont accélérés, passant de moins de 1 Md USD en juin à plus de 2 Mds USD en juillet. Cette année, les flux cumulés approchent les 40 Mds USD.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 3,25%. Le fonds a sous-performé l'indice (MSCI EM) en juillet. L'allocation géographique a été neutre, mais la sélection des titres a été pénalisante. L'allocation géographique a le plus profité de la sous-pondération de l'Arabie saoudite et de l'Inde (sous-performance), et de la surpondération du Vietnam (surperformance). Elle a en revanche pâti de la sous-pondération de la Chine et de la Malaisie (bonnes performances), et de la surpondération de l'Indonésie (performances restant à la traîne). La sélection des titres a été payante au Mexique, où notre position bancaire Banorte s'est redressée en juillet. La sélection des titres a aussi été positive à Taïwan, le fournisseur de solutions de serveurs sur le Cloud Wiwynn progressant nettement. Elle a aussi été payante en Grèce grâce à la forte performance de la banque Alpha. La sélection des titres a été faible en Chine, car nous ne détenions pas les sociétés Meituan (livraison de nourriture) et Pinduoduo (détaillant en ligne), qui sont en plein essor, tandis que nos positions Xinyi Solar (panneaux solaires) et ENN Energy (distribution de gaz) sont restées à la traîne. La sélection des titres a aussi été négative en Inde, le fournisseur de services informatiques HCL sous-performant le marché. Elle a aussi été négative en Corée, Samsung Electronics et le constructeur automobile Hyundai ayant sous-performé.

L'environnement mondial reste difficile pour les marchés actions, car l'inflation reste élevée et les banques centrales mondiales ont continué de relever les taux d'intérêt. Cela a entraîné un stress financier pour certaines banques européennes et américaines, et la croissance mondiale devrait ralentir. Toutefois, les marchés émergents semblent assez bien positionnés, car l'inflation est plus faible dans de nombreux pays, ils ont augmenté les taux d'intérêt plus tôt dans ce cycle et la croissance en Chine s'accélère après la fin de la politique zéro Covid. La correction de l'an dernier a rendu les valorisations attractives et les ME se négocient désormais à des niveaux inférieurs à leurs moyennes à long terme. De plus, les marchés émergents offrent des valorisations attractives face au monde développé, avec une décote d'env. 30 % sur la base des multiples C/B.