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Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH USD

Índice de referencia: Bloomberg US Corporate High Yield+ Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap
ISIN: LU1734219741
  • Gestionado con un enfoque conservador
  • Proceso de inversión disciplinado y recurrente
  • Extensa experiencia en dirección de equipos
Clase de activos
Precio actual ()
Rentabilidad ()
Moneda USD
Activos del fondo ()
Pago de dividendosNo

Acerca de este fondo

Este fondo de gestión activa es un fondo subordinado que invierte al menos el 85 % de sus activos en participaciones de clase Z2H (con cobertura en USD) de Robeco Capital Growth Funds SICAV - Robeco High Yield Bonds (el «Principal»). El Fondo Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a investment grade, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos.El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El Fondo Subordinado utiliza derivados de tipos de interés para cubrir casi todo el riesgo de tipos de interés del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Fondo Principal como resultado de las oscilaciones de los tipos de interés.

Evolución del precio

No se dispone de datos de rentabilidad

Evolución del precio

Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH USD

Rentabilidad

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Asunto Fondo Índice
1 mes
3 meses
YTD
1 año
2 años
3 años
5 años
10 años
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El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.

Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.
Asunto Fondo Índice de referencia
El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.
(rendimiento neto de gastos)
Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.

Explicación del rendimiento

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Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 0,42%. En septiembre, el fondo quedó a 4 pb de alcanzar la rentabilidad de su referencia, estableciendo así una rentabilidad inferior en lo que llevamos de año, hasta aproximadamente el -0,50%. La rentabilidad inferior en lo que llevamos de año parte de nuestra beta infraponderada, pues mantenemos un claro sesgo por la calidad. En septiembre, la infraponderación de la beta restó 11 pb. La aportación generada por la selección del emisor está siendo positiva durante el año 2021, con un pequeño descenso de 4 pb durante el mes. En el mercado HY en USD, pudimos presenciar que las categorías de calificación registraban una rentabilidad más o menos en línea, sobre una base ajustada al riesgo, con una pequeña rentabilidad excedente para los créditos CCC, encabezados por la energía. En Europa, los títulos con calificación B registraron la rentabilidad superior durante el mes. Los precios del crudo siguieron subiendo, por lo que el sector de la energía registró la mejor rentabilidad durante el mes, junto con el sector del transporte en Europa, que continúa beneficiándose de la reapertura de los viajes y de los mayores fletes del transporte, debido a la escasez. A nivel del emisor, nos favoreció nuestra sobreponderación en Nabors Industries (+3 pb) y Transocean (+2 pb), gracias al repunte de la energía. Lo que más restó a la rentabilidad fue nuestra sobreponderación en Adler Group (-7 pb). Algunos titulares negativos, relativos a la política, sobre si el BaFin había investigado la fusión de Adler Group el año pasado (con ADO/Consus) lastró los bonos algunos puntos.

Estadísticas

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Asunto 3 años 5 años
Error de seguimiento ex-post (%)
Ratio de información
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Desviación estándar
Máx. ganancia mensual (%)
Máx. pérdida mensual (%)
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto 3 años 5 años
Meses de resultados superiores
Ratio de acierto (%)
Meses de mercado alcista
Meses de resultados superiores en periodo alcista
% de éxito en periodos alcistas
Meses de mercado bajista
Meses de resultados superiores en periodo bajista
% de éxito en periodos bajistas
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto Fondo Índice de referencia
Calificación
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
Vencimiento (años)
Peor rentabilidad (%)
Green Bonds (%)

Evolución del mercado

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Los mercados globales de bonos HY tuvieron un mes algo más débil, con rendimientos totales finalizando en territorio negativo, del -0,06%. Los rendimientos excedentes fueron moderadamente positivos: las rentabilidades del Tesoro estadounidense a 10 años subieron 18 pb en septiembre, hasta un máximo trimestral del 1,49%, en respuesta a un par de resultados en línea dura en las reuniones del Banco de Inglaterra y de la Fed. Aunque se esperaba la sólida señal de la Fed para el tapering en noviembre, fue modestamente sorprendente que las compras de activos puedan comenzar en torno a la mitad del próximo año. El titular que dominó el mercado fue que la promotora china Evergrande incumplió un cupón de pago. Las circunstancias del mercado se tornaron negativas, pues un posible impago podría tener graves consecuencias para China, el crecimiento global y los activos de riesgo. Otro elemento que hizo fluctuar el mercado fue el marcado incremento de los precios de la energía en todo el mundo. En particular, Europa presenció un notable incremento en los precios del gas, debido a la escasez de la materia prima. El calendario de nuevas emisiones de septiembre finalizó de forma decepcionante, después de elevadas expectativas durante el verano. La actividad total del mercado primario HY registró su cuarto volumen más ligero hasta la fecha en 2021, pues en septiembre 69 bonos se valoraron por 43.700 millones USD. Los diferenciales globales de high-yield se encuentran ahora en 293 pb.

Asignación del fondo

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Nombre Sector Media
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Política de divisas

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Política de derivados

El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado. .

Política de dividendos

El fondo no reparte dividendos. El fondo mantiene toda la renta obtenida y de este modo la totalidad de su rendimiento se refleja en el precio de sus acciones.

Política de integración ASG

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Política de inversión

Este fondo de gestión activa es un fondo subordinado que invierte al menos el 85 % de sus activos en participaciones de clase Z2H (con cobertura en USD) de Robeco Capital Growth Funds SICAV - Robeco High Yield Bonds (el «Principal»). El Fondo Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a investment grade, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos.El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. Mediante su inversión en el Principal, el fondo aspira a mejorar su perfil de sostenibilidad respecto al índice de referencia fomentando ciertos criterios ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) en el marco del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles e integrando riesgos de sostenibilidad y ASG en el proceso de inversión. Además, el fondo aplica una lista de exclusión basada en conductas, países y productos controvertidos (que incluye armas controvertidas, tabaco, aceite de palma y combustibles fósiles), además de la interacción. El Fondo Subordinado utiliza derivados de tipos de interés para cubrir casi todo el riesgo de tipos de interés del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Fondo Principal como resultado de las oscilaciones de los tipos de interés.Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo Principal podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El Principal aspira a superar al índice de referencia mediante posiciones que se desvían del índice de referencia. El fondo Principal tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo, con la aplicación de límites (sobre monedas y emisores) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo Principal.

Política de gestión del riesgo

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.

Perfil de sostenibilidad

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Exclusiones

Integración completa de ESG

Política de integración ASG

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Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Expectativas del gestor del fondo

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¿Los fundamentales todavía importan en un mundo de represión financiera, en que sientan las bases legisladores monetarios y fiscales? Parece que los mercados han desestimado el papel de los fundamentales, durante años; un escenario en que podría volver la relación entre fundamentales y mercados es que los bancos centrales aligeren su control. Pero aunque el debate sobre la inflación todavía no se ha zanjado, existen otras cuestiones que considerar, dado que se anticipa un tapering de forma general. En su lugar, deberíamos prepararnos para algunos temas no tan señalados, que podrían impulsar la normalización de las primas de riesgo en los mercados de crédito. La inflación salarial es una métrica clave todavía a vigilar, pues podría dar alguna indicación sobre la persistencia de la inflación y la tensión en los mercados laborales. Ello es válido para Europa tanto como para EE.UU. China trasladará su atención desde el evidente crecimiento a un crecimiento más equilibrado, a través de sus planes de 'prosperidad común'. La atención más concentrada es muy relevante para determinados sectores, y probablemente también tenga un impacto amortiguador sobre el crecimiento global. Con diferenciales todavía cercanos a niveles de estrechamiento históricos, nos parece sensato mantener un posicionamiento cauto. Al margen, mantenemos una ligera preferencia por el crédito de la institución financiera.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus es Codirector del equipo de Crédito y gestor de cartera jefe de Global High Yield Bonds. Desde 1998 se ha dedicado a la deuda High Yield en Robeco. Con anterioridad, Sander había trabajado dos años como analista de renta fija en Rabobank, donde iniciara su carrera en el sector en 1996. Tiene un máster en Economía Financiera por la Universidad Erasmus de Róterdam, y posee el título de analista financiero certificado CFA®. Roeland Moraal es gestor de cartera jefe de European High Yield en el equipo de Crédito. Antes de ocupar este puesto, fue gestor de cartera en el equipo de Duración de Robeco, y trabajó como analista para el Institute for Research and Investment Services. La carrera de Roeland en el sector se inició en 1997. Tiene un Máster en Matemáticas aplicadas de la Universidad de Twente y otro en Derecho de la Universidad Erasmus en Róterdam.

Equipo

El fondo Robeco High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.

Detalles

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Sociedad gestora
Activos del fondo
Size of share class
Acciones rentables
ISINLU1734219741
BloombergROHYFIH LX
Valoren39473733
WKN
Disponibilidad
Fecha de la primera cotización1526342400000
Fin del ejercicio contable31-12
Estado legal
Exante tracking error limit (%)
Morningstar
Índice de referencia

Coste de este fondo

Gastos corrientes

Este fondo deduce los costes recurrentes de
Estos gastos incluyen
Comisión de gestión
Comisión de servicio

Gastos transaccionales

Los gastos transaccionales previstos son

Comisión de rentabilidad

Este fondo también puede deducir una comisión de rentabilidad de

Otras comisiones

Comisión de entrada máxima
Comisión de salida máxima
Comisión de suscripción máxima
Comisión de cambio máxima

Tratamiento fiscal del producto

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Tratamiento fiscal del inversor

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

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Documentación del fondo

No se dispone de datos de documentos