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Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH USD

ISIN: LU1734219741
  • Gestionado con un enfoque conservador
  • Proceso de inversión disciplinado y recurrente
  • Extensa experiencia en dirección de equipos
Clase de activos
Precio actual ()
Rentabilidad ()
Moneda USD
Activos del fondo ()
Pago de dividendosNo

Acerca de este fondo

Este fondo de tipo de gestión activa es un Fondo Subordinado, e invierte al menos el 85% de sus activos en participaciones de clase Z2H (con cobertura en USD) de Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco High Yield Bonds (“el Fondo Principal”). El Fondo Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a grado de inversión, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos. El Fondo Principal tiene como objetivo superar a su índice de referencia (Bloomberg Barclays US Corp. HY & Pan Eur. HY. ex Fin. 2,5% Issuer Cap) mediante posiciones que se desvían del índice de referencia. El Fondo Subordinado utiliza derivados de tipos de interés para cubrir casi todo el riesgo de tipos de interés del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento previstas entre el Fondo Subordinado y el Fondo Principal como resultado de las oscilaciones de los tipos de interés.

Evolución del precio

No se dispone de datos de rentabilidad

Evolución del precio

Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH USD

Rentabilidad

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Asunto Fondo Índice de referencia
1 mes
3 meses
YTD
1 año
2 años
3 años
5 años
10 años
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El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.

Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.
Asunto Fondo Índice de referencia
El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.
(rendimiento neto de gastos)
Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.

Explicación del rendimiento

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Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 0,48%. El índice global High Yield registró un rendimiento total cercano al 0,5% en octubre. Durante el mes, los diferenciales se estrecharon 5 pb; la deuda pública subyacente se amplió algunos pb. El fondo registró un pequeño rendimiento excedente. Nuestro posicionamiento cauto para la beta restó ligeramente a la rentabilidad (-9 pb). Nuestra preferencia por la High Yield en EUR a expensas de USD también restó ligeramente a la rentabilidad durante el mes. Nuestro sesgo favorable a la calidad contribuyó a la rentabilidad, pues la calificación BB superó la rentabilidad de la CCC, sobre una base ajustada al riesgo. A nivel sectorial, energía fue nuevamente el sector de mayor debilidad durante el mes: nos benefició estar infraponderados. A nivel de emisor, hemos sumado 4 pb al no mantener posición en PBF Energy. Esta empresa estadounidense de refinería se desplomó, pasando del nivel superior al 70, al de escasamente 40, durante el mes. La debilidad del crudo perjudicó también a Occidental Petroleum, donde estamos infraponderados. Ello sumó 4 pb durante el mes. Igualmente, nuestra exposición en bonos asegurados de Transocean restó 4 pb a nuestra rentabilidad relativa. La compañía ofertó algunos bonos a un precio medio en efectivo de 61cts, pero aún afronta vientos en contra por parte de las compañías de extracción y prospección que rebajan sus gastos de capital.

Estadísticas

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Asunto 3 años 5 años
Error de seguimiento ex-post (%)
Ratio de información
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Desviación estándar
Máx. ganancia mensual (%)
Máx. pérdida mensual (%)
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto 3 años 5 años
Meses de resultados superiores
Ratio de acierto (%)
Meses de mercado alcista
Meses de resultados superiores en periodo alcista
% de éxito en periodos alcistas
Meses de mercado bajista
Meses de resultados superiores en periodo bajista
% de éxito en periodos bajistas
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto Fondo Índice de referencia
Calificación
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
Vencimiento (años)
Peor rentabilidad (%)
Green Bonds (%)

Evolución del mercado

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El mercado global High Yield arrancó en octubre con fuerza, pero hacia finales del mes recibió cierta presión, generando un rendimiento total cercano al 0,5%. El mes comenzó con el repunte en los precios de los bonos, gracias a las esperanzas de una vacuna y a las expectativas de otro gran programa de estímulo en EE.UU. En octubre, los contagios crecieron rápido en Europa, propiciando restricciones y confinamientos más estrictos. La incertidumbre sobre las elecciones estadounidenses pesó sobre el clima inversor, ampliándose los diferenciales. Los precios del petróleo también reaccionaron duramente, y descendieron un 10%. La emisión bruta mensual de la High Yield se redujo en comparación con meses anteriores, y finalmente se introdujeron en el índice nuevas transacciones por valor de 34.000 millones USD. Mallinckrodt y Gulfport Energy se declararon en quiebra en octubre, con una deuda de 1.800 millones USD. La High Yield registró sólidas afluencias de capital, tras las salidas registradas en septiembre. El mercado demostró una amplia dispersión en la rentabilidad, despuntando con sectores como transporte y comercio minorista, duramente golpeados por el Covid-19. Los diferenciales cerraron el mes en 505 pb, con una reducción de 5 pb. La peor rentabilidad media del índice global de HY acabó el mes en un 5,47%.

Asignación del fondo

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Nombre Sector Media
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Clasificación del fondo

Descripción:NoN/A 
Ejercicio de derechos de voto
Implicación
Integración ASG
Exclusión
Descripción:NoN/A 
Cribado
Integración
Tema de sostenibilidad

Política de divisas

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Política de derivados

El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado. .

Política de dividendos

El fondo no reparte dividendos. El fondo mantiene toda la renta obtenida y de este modo la totalidad de su rendimiento se refleja en el precio de sus acciones.

Política de integración ASG

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Política de inversión

Este Fondo es de tipo subordinado (en adelante, “el Fondo Subordinado”) y, como tal, invierte al menos el 85% de sus activos en participaciones de clase Z2H (con cobertura en USD) de Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco High Yield Bonds (“el Fondo Principal”). El Fondo Principal es un subfondo de Robeco Capital Growth Funds SICAV, una sociedad de inversión de tipo abierto de capital variable registrada en Luxemburgo. El Fondo Principal es un fondo de gestión activa que invierte en bonos corporativos con rating inferior al grado de inversión emitidos principalmente por emisores de mercados desarrollados (Europa/EE.UU.). El Fondo Principal tiene como objetivo superar a su índice de referencia (Bloomberg Barclays US Corp. HY & Pan Eur. HY. ex Fin. 2,5% Issuer Cap) mediante posiciones que se desvían del índice de referencia. La selección de los bonos se basa en el análisis de fundamentales. Se trata de una cartera ampliamente diversificada y un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield. Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir el riesgo de tipos de interés del Fondo Principal. Dicha cobertura conllevará diferencias de rendimiento previstas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado.

Política de gestión del riesgo

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.

Expectativas del gestor del fondo

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Seguimos estando en medio de la mayor crisis sanitaria mundial presenciada en un siglo. El mundo espera una vacuna que nos permita recobrar la normalidad en nuestra vida. No obstante, el mercado recibió ya su vacuna, en forma de un apoyo monetario y fiscal sin precedentes para el sector privado. ¿Los fundamentales continúan importando en un entorno donde la posición ‘put’ del banco central ha sobrepasado todo lo demás? A más largo plazo, no nos cabe duda de que los fundamentales continúan teniendo importancia. Tras la sacudida inicial, los datos macroeconómicos del 3T sorprendieron al alza, frente a las expectativas sumamente pesimistas. Ello ha favorecido a los mercados de riesgo. Pero el momentum de la recuperación claramente se está debilitando, y las sorpresas positivas han cesado. Para el mercado en su conjunto, consideramos que las valoraciones están exageradas. Los niveles de los diferenciales se encuentran igual o por debajo de la media a largo plazo, para todos los segmentos del mercado. El riesgo sistémico es sofocado por los bancos centrales, pero no ocurre lo mismo con el riesgo idiosincrático. Por el momento, nuestra beta es ya inferior a 1, y la mantenemos ahí. Estamos convencidos de que habrá oportunidades para añadir o reducir riesgo en los próximos meses. Continúa existiendo bastante volatilidad en sectores sensibles al Covid-19, que de tanto en tanto ofrecen buen valor.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

El Sr. Bus ocupa el puesto de director del equipo de crédito y gestiona nuestras carteras de bonos basura. Antes de incorporarse a Robeco en 1998, el Sr. Bus trabajó para Rabobank, como analista de renta fija durante dos años. El Sr. Bus ha cursado un Máster en Economía financiera en la Universidad Erasmus de Rotterdam. En 2003, obtuvo el título oficial de analista financiero y está registrado en el Dutch Securities Institute (Instituto holandés de valores). El Sr. Bus trabaja en este sector desde 1996. Sr. Roeland Moraal, Vicepresidente, CEFA, Gestor de cartera. El señor Moraal, es gestor de cartera senior High Yield del equipo Credit de Robeco desde enero de 2004. Antes de asumir este papel, fue gestor de cartera del equipo Rates por dos años y trabajó como analista en el Institute for Research and Investment Services por tres años. El señor Moraal inició su carrera en el ámbito de las inversiones en 1997 en Robeco. Tiene un Master en Matemáticas aplicadas de la Universidad de Twente y otro en Derecho de la Universidad Erasmus en Rótterdam. El señor Moraal obtuvo el certificado CEFA en 2000 y está registrado en el Dutch Securities Institute (Instituto holandés de valores).

Equipo

<HTML><P>El fondo Robeco High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.</P></HTML>

Detalles

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Sociedad gestora
Activos del fondo
Size of share class
Acciones rentables
ISINLU1734219741
BloombergROHYFIH LX
Valoren39473733
WKN
Disponibilidad
Fecha de la primera cotización1526342400000
Fin del ejercicio contable31-12
Estado legal
Exante tracking error limit (%)
Índice de referencia

Coste de este fondo

Gastos corrientes

Este fondo deduce los costes recurrentes de
Estos gastos incluyen
Comisión de gestión
Comisión de servicio

Gastos transaccionales

Los gastos transaccionales previstos son

Comisión de rentabilidad

Este fondo también puede deducir una comisión de rentabilidad de

Otras comisiones

Comisión de entrada máxima
Comisión de salida máxima
Comisión de suscripción máxima
Comisión de cambio máxima

Tratamiento fiscal del producto

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Tratamiento fiscal del inversor

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

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Documentación del fondo

No se dispone de datos de documentos