Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration BxH AUD

Abril fue el mes definitivo de repunte para el crédito corporativo, pues los diferenciales se estrecharon de forma generalizada. Los bonos High Yield se recuperaron, pues las medidas monetarias y fiscales sin precedentes adoptadas por los bancos centrales y los gobiernos bastaron para contrarrestar los esperados efectos secundarios para la economía a corto plazo, desde el brote de Covid-19. La Reserva Federal fue el banco central más agresivo del mundo, anunciando un apoyo adicional al crédito por valor de 2,3 billones de dólares. Los activos directamente expuestos a los programas de la Reserva Federal experimentaron la mayor recuperación. Los datos económicos presentaron un panorama muy desalentador, y la temporada de beneficios apenas proporcionó visibilidad sobre lo que cabe esperar en los próximos trimestres. Mientras tanto, el mercado presenció una volatilidad histórica en el precio del crudo, con los contratos a futuro del crudo WTI para mayo entrando en negativo a nivel intramensual por primera vez en su historia. En abril, la actividad emisora se disparó, pues las condiciones del mercado de capital mejoraron junto a los estímulos del banco central. La cifra neta de emisiones, de 37.000 millones de dólares, fue la segunda mayor registrada. Los flujos de fondos High Yield dieron un brusco giro, con una afluencia de capital por valor de 21.300 millones de dólares, la mayor de la que se tiene constancia. Ello fue más que suficiente para contrarrestar las salidas de capital de marzo. El diferencial del índice Global High Yield se estrechó 150 pb, hasta el nivel de 732 pb, con una rentabilidad media del 7,71%.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado. .

En principio el fondo distribuirá dividendos.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Este Fondo es de tipo subordinado (en adelante, “el Fondo Subordinado”) y, como tal, invierte al menos el 85% de sus activos en participaciones de clase Z2H de Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco High Yield Bonds (“el Principal”). El Principal es un subfondo de Robeco Capital Growth Funds SICAV, una sociedad de inversión de tipo abierto de capital variable registrada en Luxemburgo. El Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a grado de inversión, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos. Se trata de una cartera ampliamente diversificada, con alrededor de 250 emisores, y con un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. El Principal pretende superar al índice de referencia mediante posiciones que se desvían del mismo. El índice de referencia del Principal es Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado.

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.