Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration BxH AUD

El mercado de high-yield finalizó 2019 del mismo modo en que evolucionó todo el año: con optimismo y con una sólida rentabilidad. Los diferenciales se estrecharon notablemente, hasta niveles muy cercanos al mínimo de 5 años. Para el año, ello significa que 2019 ha sido un año de rendimientos de dos dígitos, marcando un fuerte repunte desde el mercado bajista de 2018. Sin apenas actividad de nuevas emisiones en diciembre, el mercado se centró en los rezagados: los bonos CCC y los del sector energético fueron los que obtuvieron un mejor rendimiento. Ambas categorías continuaron siendo las fracasadas en el conjunto del año, siendo la energía la única parte del mercado que no consiguió rendimientos excedentes positivos para el crédito. El sólido repunte registrado a final del año fue impulsado por algunas noticias positivas en torno a la primera fase del acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, y por nuevos indicios de que los principales bancos centrales se mantendrán alejados de las medidas de restricción en un futuro inmediato. Tan solo hacia el final del mes, el ánimo se tornó más bajista, con el aumento de las tensiones entre Irán y Estados Unidos. La oferta durante el año se aproximó a la media de largo plazo. Después de un año de fuertes salidas de fondos en 2018, los flujos de capitales dirigidos a la deuda high yield se volvieron ligeramente positivos. El diferencial del índice de bonos de grado especulativo global se estrechó nada menos que en 36 puntos básicos durante el mes y en casi 200 puntos básicos durante todo el año, hasta acabar en un nivel de 335 puntos básicos.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado. .

En principio el fondo distribuirá dividendos.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Este Fondo es de tipo subordinado (en adelante, “el Fondo Subordinado”) y, como tal, invierte al menos el 85% de sus activos en participaciones de clase Z2H de Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco High Yield Bonds (“el Principal”). El Principal es un subfondo de Robeco Capital Growth Funds SICAV, una sociedad de inversión de tipo abierto de capital variable registrada en Luxemburgo. El Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a grado de inversión, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos. Se trata de una cartera ampliamente diversificada, con alrededor de 250 emisores, y con un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. El Principal pretende superar al índice de referencia mediante posiciones que se desvían del mismo. El índice de referencia del Principal es Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado.

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.