Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration BxH AUD

El mes fue muy positivo para el mercado high yield global. Las buenas noticias siguieron llegando, restando importancia al aumento en casos de Covid-19, los titulares relativos al Brexit y algunas cuestiones en torno al presupuesto de la UE. El resultado de las elecciones estadounidenses fue mejor de lo temido, y la gran noticia sobre la eficacia de diversas vacunas contra el Covid-19 impulsó los mercados a un estado de franco entusiasmo. El mercado está valorando el regreso a la normalidad de la economía, aunque todavía no se dispone de las vacunas para impedir un nuevo aumento de casos de Covid. Ello hace que el mercado sea vulnerable a las correcciones a corto plazo. Las afluencias de capital continúan llegando a esta clase de activo, superando los 6 000 M USD en el mes. Los diferenciales HY global se estrecharon 100 pb, hasta 405 pb, lo que representa un rendimiento excedente de alrededor del 4% en noviembre. Los bonos de menor calidad destacaron durante el mes, con los B como mejores de Europa y los CCC en EE. UU. Todos los sectores registraron rendimientos totales positivos, especialmente ocio, líneas aéreas, alojamientos y servicios petroleros. La oferta de HY alcanzó 30 300 millones de USD en EE. UU. y 7 700 millones de EUR en Europa. La yield to worst (rentabilidad al peor) media del índice Global High Yield finalizó el mes en el 4,39%.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado. .

En principio el fondo distribuirá dividendos.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Este Fondo es de tipo subordinado (en adelante, “el Fondo Subordinado”) y, como tal, invierte al menos el 85% de sus activos en participaciones de clase Z2H (con cobertura en USD) de Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco High Yield Bonds (“el Fondo Principal”). El Fondo Principal es un subfondo de Robeco Capital Growth Funds SICAV, una sociedad de inversión de tipo abierto de capital variable registrada en Luxemburgo. El Fondo Principal es un fondo de gestión activa que invierte en bonos corporativos con rating inferior al grado de inversión emitidos principalmente por emisores de mercados desarrollados (Europa/EE.UU.). El Fondo Principal tiene como objetivo superar a su índice de referencia (Bloomberg Barclays US Corp. HY & Pan Eur. HY. ex Fin. 2,5% Issuer Cap) mediante posiciones que se desvían del índice de referencia. La selección de los bonos se basa en el análisis de fundamentales. Se trata de una cartera ampliamente diversificada y un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield. Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir el riesgo de tipos de interés del Fondo Principal. Dicha cobertura conllevará diferencias de rendimiento previstas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado.

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.