Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration BxH AUD

La rentabilidad del mercado global High Yield prolongó su recuperación, registrando otro mes de rendimientos totales positivos, cercanos al 1%. La barrera que han proporcionado los gobiernos y los bancos centrales continúa siendo el principal elemento impulsor para el estrechamiento del diferencial. Ello, en combinación con beneficios corporativos mejores de lo esperado, el repunte en los datos macroeconómicos y los avances positivos acerca de una vacuna para el Covid-19, continúan impulsando la mejora del diferencial. Los precios del petróleo siguieron subiendo hasta un máximo de 5 meses, favorecidos por la mejora de la actividad económica. Los emisores High Yield continúan emitiendo deuda a un ritmo récord. Las dos primeras semanas de agosto generaron el segundo y el cuarto volumen más importantes de que se tenga constancia. Ello se vio favorecido por el incremento en la demanda de los inversores, que continúan haciendo llegar dinero a la clase de activo, alcanzando 6.000 millones de USD en agosto. La rentabilidad fue bastante generalizada, pues todos los sectores registraron rendimientos positivos, demostrando el nivel de tecnicidad del mercado actual. Los diferenciales cerraron el mes en 474 pb, con una reducción de 20 pb. La peor rentabilidad media del índice global de High Yield acabó el mes en un 5,10%.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado. .

En principio el fondo distribuirá dividendos.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Este Fondo es de tipo subordinado (en adelante, “el Fondo Subordinado”) y, como tal, invierte al menos el 85% de sus activos en participaciones de clase Z2H de Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco High Yield Bonds (“el Principal”). El Principal es un subfondo de Robeco Capital Growth Funds SICAV, una sociedad de inversión de tipo abierto de capital variable registrada en Luxemburgo. El Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a grado de inversión, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos. Se trata de una cartera ampliamente diversificada, con alrededor de 250 emisores, y con un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. El Principal pretende superar al índice de referencia mediante posiciones que se desvían del mismo. El índice de referencia del Principal es Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado.

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.