Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration BxH AUD

En octubre, la high yield global registró un rendimiento total modestamente negativo cuando el mercado asimiló la temporada de beneficios del tercer trimestre, el posible acuerdo comercial con China y el recorte de tipos por parte de la Reserva Federal. Los diferenciales de crédito se ampliaron ligeramente, pero las rentabilidades subyacentes de los títulos del Tesoro compensaron ese avance, manteniendo la rentabilidad prácticamente sin cambios durante el mes. La declaración de la Reserva Federal durante su reunión de octubre indicó un sesgo por permanecer a la espera en el corto plazo. Los obstáculos para nuevos recortes de tipos se han incrementado. Los datos macroeconómicos deberán decepcionar notablemente para que se implemente una política de mayor relajación. Además, las circunstancias mejoraron para el mercado cuando el presidente Trump anunció que el acuerdo comercial con China estaba próximo a firmarse, sellarse e implementarse. Ello llegó justo a tiempo para contrarrestar su proceso de destitución, que también se inició durante el mes. En Europa, seguimos observando un panorama técnico sólido, pues la segunda ronda de relajación cuantitativa ha comenzado de manera oficial. El impacto de una nueva expansión monetaria se deja sentir también en el mercado high-yield, donde el diferencial entre las categorías BBB y BB se encuentra en mínimos históricos. La rentabilidad y el diferencial del índice global high-yield se estrecharon (hasta los 30 pb a lo largo del mes), para ampliarse únicamente en los últimos días del mismo, terminando en los 399 pb y con una rentabilidad del 5,33%.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado. .

En principio el fondo distribuirá dividendos.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Este Fondo es de tipo subordinado (en adelante, “el Fondo Subordinado”) y, como tal, invierte al menos el 85% de sus activos en participaciones de clase Z2H de Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco High Yield Bonds (“el Principal”). El Principal es un subfondo de Robeco Capital Growth Funds SICAV, una sociedad de inversión de tipo abierto de capital variable registrada en Luxemburgo. El Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a grado de inversión, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos. Se trata de una cartera ampliamente diversificada, con alrededor de 250 emisores, y con un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. El Principal pretende superar al índice de referencia mediante posiciones que se desvían del mismo. El índice de referencia del Principal es Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado.

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.