Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration BxH AUD

En mayo, los diferenciales de los bonos High Yield oscilaron en una banda lateral, hasta el nivel de 297 pb. El crecimiento acelerado del PIB y, en la mayoría de los casos, la superación de los beneficios del 1T, bastaron para borrar la mayoría de las inquietudes sobre el aumento de la inflación. Las actas de la Fed sorprendieron por su línea algo dura, pues mostraron que algunos de sus representantes estaban abiertos a un debate sobre el tapering en las próximas reuniones, tras una firme lectura del IPC en mayo. Tras un breve aumento en la rentabilidad de los títulos del Tesoro estadounidense a 10 años, se impuso la opinión de que todo cuello de botella es temporal y que la escasez del suministro tiene un impacto temporal sobre la fijación de precios. Los tipos consiguieron darse la vuelta y bajar durante la segunda quincena de mayo, cuando se invirtieron los temores a la inflación. Los rendimientos totales para el índice global High Yeld fueron de aproximadamente 20 pb (CCC, +80 pb; B, +43 pb; y BB, +5 pb). La clase de activo High Yield no ha generado ninguna pérdida desde septiembre de 2020, y esta ha sido la novena vez en los últimos doce meses que los bonos CCC registran una rentabilidad excedente. El grueso de la actividad en el mercado primario High Yield alcanzó el noveno mes en volumen más elevado del que se tenga constancia, pues 73 bonos alcanzaron precios cercanos los 50.000 millones USD. La yield to worst (rentabilidad al peor) media del índice Global High Yield finalizó el mes en el 3,71%.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado. .

En principio el fondo distribuirá dividendos.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Este fondo de gestión activa es un fondo subordinado que invierte al menos el 85 % de sus activos en participaciones de clase Z2H (con cobertura en USD) de Robeco Capital Growth Funds SICAV - Robeco High Yield Bonds (el «Principal»). El Fondo Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a investment grade, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos.El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. Mediante su inversión en el Principal, el fondo aspira a mejorar su perfil de sostenibilidad respecto al índice de referencia fomentando ciertos criterios ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) en el marco del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles e integrando riesgos de sostenibilidad y ASG en el proceso de inversión. Además, el fondo aplica una lista de exclusión basada en conductas, países y productos controvertidos (que incluye armas controvertidas, tabaco, aceite de palma y combustibles fósiles), además de la interacción. El Fondo Subordinado utiliza derivados de tipos de interés para cubrir casi todo el riesgo de tipos de interés del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Fondo Principal como resultado de las oscilaciones de los tipos de interés.Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo Principal podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El Principal aspira a superar al índice de referencia mediante posiciones que se desvían del índice de referencia. El fondo Principal tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo, con la aplicación de límites (sobre monedas y emisores) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo Principal.

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.