Robeco High Yield Bonds 0IH USD

El mes pasado, el diferencial de los bonos HY tuvo su segunda mayor ampliación desde 2008, al aumentar 165 pb y llegar al nivel de 590 pb. Los principales revulsivos del mercado fueron los riesgos de crecimiento y la persistente inflación. El IPC estadounidense sorprendió al alza, mientras que la confianza manufacturera y de los consumidores lo hicieron a la baja. Con el endurecimiento cuantitativo, las subidas de tipos y las condiciones financieras más estrictas se pretende ralentizar el consumo y apoyar el mercado laboral. Si nos remitimos a los datos históricos, el deseado aterrizaje suave será muy difícil de conseguir. El crecimiento ya ha caído en EE.UU. y Europa. Esta última está en peor situación por el impacto de los mayores precios energéticos. El gas natural europeo ha subido un 15%, hasta 145 EUR/MWh. Los mercados siguen preocupados por la reacción de los bancos centrales ante una ralentización mayor de lo previsto y unos datos de inflación que no bajan. Los precios de los metales industriales acusaron mucho los temores de recesión global. En el HY hubo dos impagos (Revlon y TPC Group), con una deuda total de 1.500 mill. de USD. La actividad del mercado primario siguió floja, con solo 10.000 mill. de USD en emisiones.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Robeco High Yield Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

El fondo no reparte dividendos. El fondo mantiene toda la renta obtenida y de este modo la totalidad de su rendimiento se refleja en el precio de sus acciones.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG e implicación. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Por último, el fondo iniciará un proceso de implicación con los emisores señalados en la supervisión continua por infringir normas internacionales.

Robeco High Yield Bonds es un fondo de gestión activa que invierte en bonos corporativos de alta rentabilidad. La selección de estos bonos se basa principalmente en el análisis fundamental. El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El fondo fomenta criterios AS (ambientales y sociales) en el sentido del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles, integra riesgos de sostenibilidad en el proceso de inversión, y aplica la política de buen gobierno de Robeco. El fondo aplica indicadores de sostenibilidad, como pueden ser las exclusiones regionales, normativas y de actividad, o la interacción. El fondo invierte en bonos corporativos con calificación inferior al grado de inversión emitidos principalmente por emisores de mercados desarrollados (Europa/Estados Unidos). Se trata de una cartera ampliamente diversificada y con un sesgo estructural hacia el segmento de alta rentabilidad mejor calificado. Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El fondo tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo mediante la aplicación de límites (sobre monedas y emisores) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo.

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.