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Credit Outlook: Wie KI den Blick auf Anleihen verändert
Die KI-Begeisterung verleiht Anleihen echtes Momentum, obwohl die technischen Daten und die engen Spreads einen bedächtigen Ansatz erfordern. In unserem aktuellen Ausblick erläutern wir unsere Ansichten zur Wirtschaft, zu den Anleihenmärkten und zu den wichtigsten Themen, die das kommende Jahr prägen werden.
Autoren/Autorinnen
Matthew Jackson
CIO High Yield, Portfolio Manager
Zusammenfassung
- Die Fundamentaldaten scheinen für Risikoanlagen, darunter Anleihen, günstig zu sein
- Die technischen Daten waren außergewöhnlich stark, das ändert sich aber derzeit
- Spread-Bewertungen sind weiterhin alles andere als günstig und bieten nur ein begrenztes Polster
Das vergangene Jahr wird Anlegern allgemein als freundliches, aber chaotisches Jahr in Erinnerung bleiben. Die größten Aktienmärkte haben zweistellig zugelegt, die Anleihenmärkte verzeichnen positive Überschussrenditen und Goldanleger wurden reichlich belohnt. Für Inhaber von langlaufenden europäischen Staatsanleihen, vom US-Dollar, von Long-Positionen in Öl und neuerdings auch von Krypto-Bullen könnte es sich etwas anders anfühlen.
Für technische Daten wird es nicht besser
Die Finanzmärkte waren offenbar das ganze Jahr 2025 über wegen „irgendetwas“ nervös. Doch frühere Sorgen wie Zölle, nicht tragfähige Defizite und die Geopolitik sind vorerst etwas in den Hintergrund getreten, wurden aber ersetzt: durch den Boom der künstlichen Intelligenz (KI) und „Kakerlaken“ bei privaten Anleihen. Wir vermuten, dass diese Themen in absehbarer Zukunft die Gespräche bestimmen werden. Wir glauben, dass die anderen Themen eher als ruhend und nicht als abgeschlossen angesehen werden sollten.
In Anbetracht der engen ursprünglichen Bewertungen war die Robustheit von Anleihen in diesem Jahr angesichts der vielen Störfaktoren besonders beeindruckend. Ein begünstigender Faktor war eindeutig die weitreichende weltweite geldpolitische Lockerung in den vergangenen zwölf Monaten. So wird es auch weitergehen, aber insbesondere die weitere Entwicklung bei der US-Notenbank (Fed) wird für die Märkte eine enorme Bedeutung aufweisen.
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