Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH EUR

En septembre, le High Yield mondial a subi certaines pressions, ce qui s'est traduit par une performance totale négative d'environ -1 % sur le mois. La nervosité due à l'élection, la faible probabilité d'une 2ème série de mesures de relance fédérale, les inquiétudes accrues pour l'économie mondiale, l'incertitude sur la remontée des cas de Covid-19, surtout en Europe, et l'offre massive lors des 2 premières semaines ont abouti à l'élargissement des spreads pour l'ensemble du HY. Les émetteurs sécurisent les « faibles » coupons et amassent des liquidités pour tout imprévu à court terme dû au virus. L'émission d'obligations High Yield a atteint le 5ème plus haut volume total avec un montant de près de 50 milliards EUR. En revanche, les flux de capitaux ont été négatifs durant le mois, après des entrées de capitaux d'un montant total de près de 60 milliards USD sur 5 mois consécutifs. Le marché a affiché une dispersion importante des performances, les segments et secteurs faiblement notés lourdement touchés par le Covid-19 ayant surperformé les mieux notés. Avec la chute des prix du pétrole durant le mois, les secteurs liés à l'énergie sont restés sous pression. Les spreads ont clôturé le mois sur un élargissement de 36 pb, à 510 pb. Le « yield to worst » moyen de l'indice High Yield mondial a clôturé à 5,47 %.

Tous les risques de change ont été couverts.

Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir la duration du Maître. La couverture de duration conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

Le fonds ne distribue pas de dividendes. Le fonds conserve tout revenu généré de sorte que l?intégralité de sa performance totale est traduite dans le cours de son action.

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Ce Fonds est un Fonds Nourricier (le « Fonds Nourricier ») et en tant que tel il investit au moins 85 % de ses actifs dans des actions de la Part Z2H (couverte en dollars) de la SICAV Robeco Capital Growth Funds – Robeco High Yield Bonds (« le Maître »). Le Maître est un sous-fonds de la SICAV Robeco Capital Growth Funds, une société d'investissement à capital variable du Luxembourg. Le Maître est un fonds géré de manière active qui investit dans des obligations d'entreprise de notation inférieure à Investment Grade, émises principalement par des émetteurs de marchés développés (Europe/États-Unis). Le Maître vise à surperformer l'indice de référence (Bloomberg Barclays US Corp. HY & Pan Eur. HY. ex Fin. 2.5% Issuer Cap) en prenant des positions qui dévient de l'indice de référence. La sélection des obligations est basée sur une analyse fondamentale. Le portefeuille est largement diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield. Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du beta, ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ». Le Fonds Nourricier utilise des instruments dérivés pour couvrir le risque de taux d'intérêt du Maître. Cette couverture conduira à des écarts de performance intentionnels entre le Fonds Nourricier et le Maître. Les variations des taux d'intérêt auront un effet différent sur le Maître et le Fonds Nourricier.

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.