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Robeco Financial Institutions Bonds IEH USD

Indice: Bloomberg Barclays Euro-Aggregate: Corp.Fin.Subordinated 2% Issuer Cap(hedged into USD)
ISIN: LU1493700725
  • Exposition diversifiée aux obligations financières subordonnées
  • Processus d'investissement discipliné et reproductible
  • Préférence pour les émetteurs de haute qualité
Type de fonds
Cours actuel ()
Performance YTD ()
Devise USD
Actifs du fonds ()
Paiement de dividendesOui

À propos de ce fonds

Robeco Financial Institutions Bonds est un fonds géré de manière active qui investit principalement dans des obligations d'entreprise subordonnées, libellées en euros et émises par des institutions financières. La sélection de ces obligations est basée sur une analyse fondamentale. Le fonds offre une exposition diversifiée aux banques et compagnies d'assurance. Le fonds privilégie en général les émetteurs de notation élevée (Investment Grade). Dans cette Part, la duration (sensibilité aux taux d'intérêt) du portefeuille est couverte à près de zéro.

Évolution du cours

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Évolution du cours

Robeco Financial Institutions Bonds IEH USD

Performance

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Fonds Index
1 mois
3 mois
Depuis le début de l'année
1 an
2 ans
3 ans
5 ans
10 ans
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais et en fonction des valeurs de clôture. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais et en fonction des prix de transaction.
Fonds Indice
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais et en fonction des valeurs de clôture. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais et en fonction des prix de transaction.

Attribution de performance

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Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,83%. En janvier, le portefeuille a affiché une performance positive, supérieure à celle de l'indice. Le spread de crédit moyen de l'indice a clôturé le mois à un niveau de 158 points de base, soit 9 points de base de plus qu'à la fin décembre. Cela signifie que la dette financière subordonnée a sous-performé de 0,25 % les obligations d'État sous-jacentes. Les taux des obligations d'État sous-jacentes ont reculé durant le mois, contribuant de manière positive à la performance du portefeuille. Le beta du portefeuille a été supérieur à 1 durant le mois, ce qui a contribué de manière négative à la performance du fonds. La contribution de la sélection des émetteurs a été positive en janvier. Les obligations CoCos bancaires ont affiché une performance supérieure à celle de l'indice, ce qui a contribué à la surperformance du fonds. Sur une base ajustée du risque, les positions les plus performantes ont concerné CaixaBank, LeasePlan et Bankia. Les obligations des compagnies d'assurance ont sous-performé l'indice de référence, probablement sous l'effet du repli des taux des obligations d'État. Cela a contribué de manière négative à la performance, étant donné que nous avons une position surpondérée. Les positions les moins performantes ont concerné AXA, Allianz et Swiss Life.

Statistiques

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3 ans 5 ans
Tracking error ex-post (%)
Ratio d'information
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Ecart type
Gain mensuel max. (%)
Perte mensuelle max.(%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
3 ans 5 ans
Mois en superperformance
Taux de réussite (%)
Mois en marché haussier
Mois de superperformance en marché haussier
Taux de réussite en marché haussier (%)
Mois en marché baissier
Mois de superperformance en marché baissier
Taux de réussite en marché baissier (%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
Fonds Indice
Notation
Option duration modifiée ajustée (années)
Échéance (années)
Yield to Worst (%)

Historique de paiement des dividendes

Date Montant

Évolution des marchés

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Si l'on considère la performance des marchés actions, le sentiment du marché était positif. Les investisseurs obligataires ont semblé moins enclins à prendre des risques, comme en a témoigné l'important repli des taux des obligations d'État. Les inquiétudes concernant le coronavirus et la baisse des prix du pétrole qui s'en est suivie expliquent la baisse des taux obligataires. En revanche, l'impact sur les marchés du crédit a été limité. Les spreads des non financières ne se sont élargis que de quelques points de base, tandis que ceux des financières se sont un peu plus élargis. Les catégories obligataires à haut risque et les titres qui ont sous-performé l'année dernière ont affiché d'excellentes performances en janvier. Citons par exemple les CoCos bancaires et des titres tels que Deutsche Bank et Monte dei Paschi. Le fonds n'a aucune exposition à ces titres individuels. Les obligations des compagnies d'assurance ont sous-performé, en particulier les obligations avec une structure perpétuelle à non-remboursement 10. Le fonds est surpondéré dans cette catégorie. Le marché était à nouveau ouvert à de nouvelles émissions et nous avons participé à de nouvelles émissions obligataires, telles que les CoCos de Santander et les Tier 2 de Jyske Bank. Santander a annoncé le rachat de l'obligation CoCo qu'elle avait laissée en circulation en mars 2019.

Allocation des fonds

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Nom Secteur Pondération
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Classification des fonds

OuiNonN/A 
Vote
Engagement
Intégration ESG
Exclusion
OuiNonN/A 
Sélection
Intégration
Sustainability themed fund

Politique de change

Tous les risques de change ont été couverts.

Politique en matière d'instruments dérivés

Le fonds Robeco Financial Institutions Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

Politique de dividende

En principe, la classe d'actifs le distribue des dividendes.

Politique d'intégration ESG

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Politique d'investissement

Robeco Financial Institutions Bonds investit principalement dans des obligations d'entreprise subordonnées, libellées en euros et émises par des institutions financières. Le fonds offre une exposition diversifiée sur 50 à 60 émetteurs, y compris les obligations hybrides de nouveau type émises en raison de la réglementation de Bâle III. Le fonds est axé sur des obligations à notation élevée (Investment Grade) avec une préférence pour les obligations Tier 2. Le fonds vise à surperformer son indice Barclays Euro-Aggregate : Corporates Financials Subordinated 2% Issuer Cap. L'indice applique une exposition plafonnée à l'émetteur pour éviter le risque de concentration. La philosophie d'investissement est basée sur la gestion d'un solide portefeuille diversifié avec une vision à long terme. Le positionnement « top-down » du bêta est basé sur le résultat de notre réunion sur les perspectives trimestrielles du crédit, lors de laquelle l'équipe examine les perspectives fondamentales du marché, la valorisation des marchés obligataires et les données techniques du marché. La recherche « bottom-up » d'émetteurs est réalisée par nos analystes du crédit par le biais de l'analyse fondamentale. Les gérants du portefeuille sont responsables de sa construction. Une approche propriétaire en matière de gestion du risque permet d'éviter une concentration élevée de risques dans le portefeuille. Le processus d'investissement bien structuré et ayant fait ses preuves contribue à générer une performance reproductible.

Contrôle du risque

Le contrôle du risque est totalement intégré dans le processus d'investissement afin de garantir que les positions du fonds restent à tout moment dans les limites déterminées.

Prévisions du gérant

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Les spreads se sont extrêmement contractés depuis le plus haut de la fin 2018 et ils s’approchent désormais des niveaux de janvier 2018. En revanche, après la réunion de la BCE en septembre, il est apparu clairement que la politique monétaire resterait très accommodante pendant les prochaines années. En d'autres termes, les taux d'intérêt resteront faibles et les investisseurs sont presque obligés de partir en quête de rendement. Nous ne pensons pas que cette tendance dans la dette financière subordonnée est trop risquée. Il est clair que la qualité des bilans a fortement augmenté au cours de la dernière décennie, notamment pour le secteur bancaire, ce dont les superviseurs ont conscience et le premier assouplissement des règles en matière de fonds propres des banques européennes a été annoncé. À court terme, les banques seront autorisées à remplacer une petite partie de leurs tampons sous forme de Common Equity par de la dette Tier 1 et Tier 2. Nous ne considérons pas cela comme un volte-face dans la restauration des tampons de fonds propres, mais plus comme une confirmation que les banques ont atteint des niveaux de tampons suffisamment élevés. Au sein de notre processus de construction de portefeuille, nous maintenons notre positionnement conservateur traditionnel, tandis que nous continuons d’identifier des opportunités intéressantes par exemple au sein des banques espagnoles et dans la catégorie relativement nouvelle des Coco émises par les compagnies d'assurance.

Jan Willem de Moor
Jan Willem de Moor

Jan Willem de Moor

M. de Moor est Gérant de portefeuille senior et membre de l'équipe Credit. Avant de rejoindre Robeco en 2005, M. de Moor a travaillé chez SBA Artsenpensioenfondsen durant 6 ans en qualité de Gérant de portefeuille senior. Auparavant, il a travaillé chez SNS Asset Management en tant que Gérant de Portefeuille Equities (trois ans) et Analyste recherche deux ans). Jan Willem de Moor a entamé sa carrière dans le secteur des placements en 1994. Il est titulaire d'une maîtrise en Sciences économiques de l'Université de Tilburg.

Équipe

<HTML><P>La gestion du fonds Robeco Financial Institutions Bonds est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit (dont 4 analystes de valeurs financières). Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.</P></HTML>

Caractéristiques

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Société de gestion
Actifs du fonds
Size of share class
Actions en circulation
ISINLU1493700725
BloombergROBFIEH LX
Valoren33997219
WKNA2ASEV
Pays de commercialisation
Date de première cotation1474502400000
Date de clôture de l'exercice31-12
Statut légal
Tracking error ex-ante max.
Indice de référence

Frais pour ce fonds

Frais courants

Ce fonds prélève des frais courants de
Ces frais comprennent entre autres :
Frais de gestion
Commission de service

Frais de transaction

Les frais de transactions sont estimés à

Commission de surperformance

Pour ce fonds, une commission de surperformance peut être applicable à hauteur de

Frais supplémentaires

frais d’entrée max
Frais de sortie max
Frais de souscription max
Frais de conversion max

Fiscalité produit

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Fiscalité applicable aux porteurs

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

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