Neutraal voor aandelen, overwogen voor highyieldobligaties

Neutraal voor aandelen, overwogen voor highyieldobligaties

12-04-2016 | Visie

Was het eerste kwartaal van 2016 een horrorverhaal of juist een interessante ervaring? Dat hangt voornamelijk af van twee factoren: timing en of je actief was op de obligatiemarkt.

  • Lukas Daalder
    Lukas
    Daalder
    CIO Investment Solutions

Laten we eerst eens kijken naar deze laatste factor. In het onderstaande diagram, waarin de rendementen over het kwartaal zijn weergegeven, is een duidelijk verschil te zien tussen obligaties en bijna alle andere risicovolle beleggingen. Als goud niet zo sterk was hersteld, hadden vastrentende waarden ruimschoots bovenaan de top vijf van best presterende beleggingscategorieën gestaan. Zelfs de zeer dure euro-obligaties boekten in het eerste kwartaal een aantrekkelijk absoluut rendement van 3,4%. Wat betreft de factor timing, is het duidelijk dat het diagram niet helemaal recht doet aan de onderliggende volatiliteit die we in het kwartaal zagen. Een overwogen positie in risicovolle beleggingen vanaf 11 februari zou voor al deze beleggingen waarschijnlijk rendementen van minstens 10% hebben opgeleverd. Wij hadden daadwerkelijk een overwogen positie in risicovolle beleggingen, dus ook voor ons was het eerste kwartaal zeer volatiel. We hebben het grootste deel van onze verliezen weer goedgemaakt, omdat we bereid waren om overwogen te blijven.

Ontdek de nieuwste inzichten
Aanmelden

Gold keeps on shining

Source: Robeco

We verwachten nog steeds dat risicovolle beleggingen overal ter wereld betere rendementen realiseren dan veilige beleggingen, maar we denken toch dat highyieldobligaties op dit moment een beter risico-rendementsprofiel hebben dan aandelen. Daarom hebben we onze positie in aandelen teruggebracht naar neutraal en onze positie in highyieldobligaties verhoogd naar een overweging.

Europe disappoints, as the US appears to be rebounding

Source: Citigroup

Gerelateerd aan dit artikel: