Robeco Financial Institutions Bonds DH EUR

De creditspreads bleven verkrappen in augustus, waarbij de meeste verkrapping plaatsvond in de eerste twee weken van de maand. De markt voor nieuwe uitgiftes ging in de laatste weken van augustus weer open en er is een groot aantal nieuwe deals aangekondigd. Danske Bank en Erste Bank gaven een Tier-2 obligatie uit en Sampo gaf een 32NC12-obligatie uit van de verzekeringstak. Ook in de CoCo-markt werden enkele nieuwe deals aangekondigd. Barclays, Intesa en Bank of Ireland zijn enkele voorbeelden van issuers die obligaties uitgaven. Het fonds nam deel aan veel van de nieuwe uitgiftes, omdat de uitgiftespreads nog steeds hoog waren. Diverse banken willen Tier-2 en Additional Tier-1 obligaties uitgeven, omdat de toezichthouder hen nu toestaat een deel van de kapitaalbuffer van pijler 2 te vullen met achtergesteld schuldpapier. Alle banken hebben nu de winstcijfers over het tweede kwartaal gepubliceerd. Het is interessant dat de meeste kapitaalratio's iets zijn verbeterd, ook al zijn de kredietverliezen gestegen. De prognose voor toekomstige kredietverliezen door individuele banken ligt doorgaans binnen het bereik dat we in onze stresstests voor banken hanteren.

Alle valutarisico's worden afgedekt.

Het fonds Robeco Financial Institutions Bonds maakt gebruik van derivaten ten behoeve van afdekking en voor beleggingsdoeleinden. Deze derivaten zijn zeer liquide.

Het fonds streeft ernaar elk kwartaal dividend uit te keren.

Onze analyse van issuers kijkt verder dan de traditionele financiële factoren en neemt ook de prestaties op het gebied van ESG-factoren mee. In onze ogen is het voor weloverwogen beleggingsbeslissingen essentieel om rekening te houden met deze ESG-factoren, omdat die een materiële impact kunnen hebben op de financiële performance van de issuer. Dit sluit perfect aan bij de basisbehoefte van een creditportefeuille om de verliezers te vermijden, want veel kredietkwesties uit het verleden zijn toe te schrijven aan zaken als slechte governancekaders, milieukwesties of zwakke normen voor gezondheid en veiligheid. De ESG-integratie is bedoeld om het risico-rendementsprofiel van de beleggingen te verbeteren en heeft niet als doel om een impact te hebben. De ESG-analyse is volledig geïntegreerd in de bottom-up effectenanalyse. We hebben per sector vastgesteld wat de belangrijkste ESG-factoren zijn. In de analyse bepalen we hoe elk bedrijf is gepositioneerd voor deze ESG-factoren en hoe deze positie de fundamentele kredietkwaliteit beïnvloedt.

Robeco Financial Institutions Bonds belegt voornamelijk in achtergestelde obligaties die luiden in euro's en zijn uitgegeven door financiële instellingen. Het fonds biedt gespreide exposure naar 50-60 issuers, inclusief de nieuwe hybride obligaties die worden uitgegeven als gevolg van Basel III-regelgeving. Het fonds richt zich op hoger gewaardeerde obligaties (investment grade) met een voorkeur voor Tier 2-obligaties. Het fonds streeft naar het behalen van outperformance ten opzichte van zijn index, de Barclays Euro-Aggregate: Corporates Financials Subordinated 2% Issuer Cap. De index past een issuer cap toe om concentratierisico te voorkomen. De beleggingsfilosofie is gebaseerd op het beheer van een goed gespreide portefeuille met een langetermijnvisie. Top-down bètapositionering is gebaseerd op de uitkomst van onze Credit Quarterly Outlook, waar het team discussieert over de fundamentele vooruitzichten voor de markt, de waardering van de obligatiemarkten en het technische plaatje. Het bottom-up issueronderzoek wordt uitgevoerd door onze creditanalisten, die de fundamentele analyse uitvoeren. De portefeuillemanagers zijn verantwoordelijk voor de portefeuillesamenstelling. Een door Robeco zelf ontwikkelde benadering voor risicobeheer voorkomt hoge risicoconcentraties in de portefeuille. Het beleggingsproces is goed gestructureerd en heeft zich in de loop der tijd bewezen, waarmee het bijdraagt aan herhaalbare performance.

Risicobeheer is volledig geïntegreerd in het beleggingsproces om ervoor te zorgen dat de posities van het fonds te allen tijde binnen de vooraf vastgestelde limieten blijven.