Robeco Emerging Stars Equities I EUR

Jaap van der Hart is portefeuillemanager van Robeco’s high-conviction Emerging Stars-strategie. Door de jaren heen is Jaap verantwoordelijk geweest voor de beleggingen in Zuid-Amerika, Oost-Europa, Zuid-Afrika, Mexico, China en Taiwan. Hij coördineert ook het landenallocatieproces. Hij begon van carrière in de beleggingssector in 1994 op de afdeling Quantitative Research van Robeco en stapte in 2000 over naar het Emerging Markets Equity-team. Jaap studeerde econometrie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Hij heeft verschillende wetenschappelijke artikelen over aandelenselectie in opkomende markten gepubliceerd. Karnail Sangha is portefeuillemanager in het Emerging Markets Equity-team en richt zich met analytisch onderzoek op India. Hij is mede-portefeuillemanager van de Emerging Stars- en Sustainable Emerging Stars-aandelenstrategieën. Voordat hij in 2000 in dienst kwam bij Robeco, was Karnail Risk Manager/Controller bij Aegon Asset Management, waar hij in 1999 zijn carrière in de beleggingssector begon. Hij studeerde economie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam en is een CFA®-charterholder. Karnail spreekt ook vloeiend Hindi en Punjabi.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en valt onder de fiscale wet- en regelgeving van Luxemburg. Het fonds is in Luxemburg géén vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is in Luxemburg wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('tax d'abonnement'). Deze belasting bedraagt 0,01% van de intrinsieke waarde van het fonds. Deze belasting wordt verrekend met de intrinsieke waarde van het fonds. Het fonds kan in beginsel door gebruikmaking van het Luxemburgse verdragennet, eventuele bronbelasting op haar inkomsten gedeeltelijk terugvragen.

Beleggers die niet onderworpen zijn (vrijgesteld) aan Nederlandse vennootschapsbelasting (o.a. pensioenfondsen) worden niet belast voor het gerealiseerde resultaat. Beleggers die zijn onderworpen aan Nederlandse vennootschapsbelasting kunnen worden belast voor het resultaat behaald op hun investering in het fonds. Nederlandse Vpb-plichtige lichamen dienen rente- en dividendinkomsten en gerealiseerde koerswinsten op te geven in hun belastingaangifte. Voor beleggers buiten Nederland geldt hun eigen nationale belastingwetgeving met betrekking tot buitenlandse beleggingsfondsen. Wij adviseren de individuele belegger om, voorafgaand aan het nemen van de beslissing om te investeren in dit fonds, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, stemmen en engagement. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de bottom-up beleggingsanalyse. Bij de aandelenselectie beperkt het fonds de exposure naar een hoog duurzaamheidsrisico. Daarnaast gaat Robeco de dialoog aan met issuers van aandelen waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.In de volgende paragrafen worden de ESG-maatstaven voor dit fonds weergegeven met een korte beschrijving. Meer informatie vindt u in de duurzaamheidsgerelateerde informatie.De gebruikte index voor alle duurzaamheidsvisuals is gebaseerd op [Indexnaam].

In februari stegen de opkomende markten 5,15% (MSCI EM, in EUR) en deden het daarmee beter dan de MSCI World (+4,63%). De outperformance werd aangevoerd door de Noord-Aziatische aandelenmarkten: China, Zuid-Korea en Taiwan. Een belangrijke impuls voor China waren de betere macrocijfers rond het Chinese Nieuwjaar en een verdere opvoering van de beleidsmaatregelen in combinatie met een verrassend grote verlaging van 25 bp van de benchmark voor de hypotheekrente. In Zuid-Korea is de regering gestart met het Corporate Value-Up Program, om via belastingvoordelen en andere stimuleringen een herwaardering van enkele van de meest ondergewaardeerde Zuid-Koreaanse bedrijven te stimuleren. Opkomend Azië voerde de performance aan, terwijl Latijns-Amerika achterbleef. China was de beste markt, gevolgd door Peru. De slechtste markten waren Egypte, Zuid-Afrika en Tsjechië. Binnen opkomende markten eindigden alle sectoren de maand in de plus. Consument cyclisch, industrie & dienstverlening en IT waren in februari de best presterende sectoren, terwijl basismaterialen, consument defensief en energie de hekkensluiters waren. De olieprijs steeg 2,5%, terwijl de aardgasprijs met nog eens 11% daalde. De index voor edelmetalen en die voor industriële metalen daalde opnieuw.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van 5,66%. Het fonds deed het in februari beter dan de MSCI Emerging Markets Index. Deze outperformance kwam door de aandelenselectie, terwijl de landenallocatie negatief was. De landenallocatie was negatief in Brazilië, Hongarije en Zuid-Afrika (allemaal overwogen) en Saoedi-Arabië (onderwogen). De positieve landenallocatie was afkomstig van India (onderwogen) en Zuid-Korea (overwogen). Achterblijvende aandelen in het fonds waren te vinden in China, waar Vipshop (online retailer), iQIYI (online videoplatform), PICC P&C (verzekeringen) en Xinyi Solar (zonnepanelen) het relatief goed deden. De aandelenselectie werd verder geholpen door de afwezigheid van Tencent (online dienstverlening) en Meituan (maaltijdbezorging) in China. In Zuid-Korea presteerden Hana Financial (bank), Hyundai Motor en Kia Motor (twee autofabrikanten) goed. In Taiwan kende TSMC ook een goede maand in februari. Achterblijvende aandelen in februari waren onder meer het Braziliaanse Petrobras (E&P-oliebedrijf), Grupo Banorte (Mexicaanse bank) en Naspers (Zuid-Afrikaanse internetholding). In China bleven internetzoekmachine Baidu en gasdistributeur Kunlun Energy ook achter in februari.

De omstandigheden zijn nog steeds uitdagend voor de wereldwijde aandelenmarkten, doordat de rente fors is gestegen in 2023. Positief is dat de inflatie is gedaald en dat we mogelijk de piek in de belangrijkste obligatierentes hebben gezien. Opkomende markten lijken relatief goed gepositioneerd, met een lagere inflatie in veel landen en meer ruimte voor renteverlagingen omdat de renteverhogingen in de afgelopen jaren agressiever waren. Brazilië en enkele andere Latijns-Amerikaanse landen zijn al begonnen met het verlagen van de rente. De groei in opkomende markten houdt relatief goed stand. Hoewel de vastgoedsector in China zwak blijft, laat de economie nog altijd een groei zien van zo'n 5%. Aandelen uit opkomende markten zijn aantrekkelijk gewaardeerd ten opzichte van ontwikkelde markten, met kortingen van ongeveer 30% op basis van winstmultiples. De winstgroei stelt dit jaar teleur, maar moet zich volgend jaar kunnen herstellen, met een verwachte groei van 18%. 2024 wordt een belangrijk politiek jaar, met verkiezingen in landen als Taiwan, India, Zuid-Afrika, Mexico en Indonesië. Over het algemeen verwachten we geen grote koerswijziging in deze landen.