Door David Blitz en Pim van Vliet, 2008
In deze paper bestuderen we Global Tactical Asset Allocation (GTAA)-strategieën die zijn gericht op een breed scala aan beleggingscategorieën. Dit onderwerp heeft nog maar weinig aandacht gekregen in de bestaande literatuur, in tegenstelling tot markttiming binnen een enkele beleggingscategorie en tactische allocatie in vergelijkbare categorieën. Onze belangrijkste conclusie is dat momentum- en waardestrategieën die GTAA toepassen, in 12 verschillende beleggingscategorieën rendementen genereren die statistisch en economisch significant afwijkend zijn. Voor een portefeuille die long gaat in het hoogste kwartiel en short in het laagste kwartiel op basis van een gecombineerde score voor momentum en value, zien we een rendement van meer dan 9% per jaar over de periode 1986-2007. Deze performance is stabiel gedurende de hele periode, net als in een periode die buiten dit onderzoek valt, en hoog genoeg om de transactiekosten te compenseren. De verklaring voor dit rendement ligt niet in impliciete beta-exposure of de Fama-French en Carhart factoren. Wij stellen dat financiële markten macro-economisch gezien inefficiënt zijn, omdat er onvoldoende smart money beschikbaar is voor de arbitrage van onjuiste waarderingen.
Door David Blitz, Joop Huij, Martin Martens, 1 augustus 2009
In deze paper bestuderen we een momentumstrategie op basis van restrendement op aandelen. We constateren dat residual momentum een risicogecorrigeerde winst oplevert die ongeveer twee keer zo hoog is als bij conventionele momentumstrategieën. Bovendien komen we tot de conclusie dat de belangrijkste argumenten uit de wetenschappelijke literatuur om momentum te verklaren niet kunnen verklaren waarom residual momentum bestaat. Onze bevindingen zijn belangrijk voor de theoretische discussie over marktefficiëntie en voor de praktische implementatie van momentumstrategieën.
De informatie op deze website is uitsluitend bestemd voor professionele & institutionele beleggers.
Bevestig alstublieft dat u een professionele belegger bent en dat u de voorwaarden van deze website hebt gelezen en begrepen, en deze accepteert.