Robeco Emerging Markets Equities F USD

Wim-Hein Pals is hoofd van het Emerging Markets Equities-team van Robeco en portefeuillemanager van de Global Emerging Markets Core-strategie. Hiervoor was hij portefeuillemanager van Emerging European and African Equities en portefeuillemanager van Emerging Asian Equities. Wim-Hein begon zijn carrière in de beleggingssector bij Robeco in 1990. Hij is afgestudeerd in Industrial Engineering & Management Sciences aan de Technische Universiteit Eindhoven en in bedrijfseconomie aan Tilburg University. Dimitri Chatzoudis is portefeuillemanager Institutional Emerging Markets Accounts. Als researchanalist richt hij zich op de beleggingen van het team in Mexico. Voordat hij in 2008 bij Robeco in dienst kwam, werkte hij als portefeuillemanager Oost-Europa en wereldwijde opkomende markten bij ABN AMRO. Hij begon zijn carrière in de sector in 1993. Dimitri studeerde industriële techniek aan de Technische Universiteit Eindhoven en is houder van de titel Certified European Financial Analyst. Dimitri spreekt ook vloeiend Grieks. Jaap van der Hart is portefeuillemanager van Robeco’s high-conviction Emerging Stars-strategie. Door de jaren heen is Jaap verantwoordelijk geweest voor de beleggingen in Zuid-Amerika, Oost-Europa, Zuid-Afrika, Mexico, China en Taiwan. Hij coördineert ook het landenallocatieproces. Hij begon van carrière in de beleggingssector in 1994 op de afdeling Quantitative Research van Robeco en stapte in 2000 over naar het Emerging Markets Equity-team. Jaap studeerde econometrie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam. Hij heeft verschillende wetenschappelijke artikelen over aandelenselectie in opkomende markten gepubliceerd. Cornelis Vlooswijk is portefeuillemanager en researchanalist voor Afrikaanse aandelen. Eerder was hij sinds 2005 werkzaam als beleggingsstrateeg bij Robeco, met een focus op Noord-Amerika en opkomende markten. Voordat hij in 2005 bij Robeco in dienst trad, werkte hij als Investment Banking Analyst bij Credit Suisse First Boston, waarbij hij zich richtte op de transport- en logistieksector. Hij begon zijn carrière in de financiële sector in 1998. Cornelis studeerde economie aan de Erasmus Universiteit Rotterdam en is een CFA®-charterholder.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en is onderworpen aan de Luxemburgse belastingwetten en -regelgeving. Het fonds is in Luxemburg geen vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('taxe d'abonnement') in Luxemburg. Deze bedraagt 0,05% van de intrinsieke waarde van het fonds. Dit recht op inschrijvingen is opgenomen in de intrinsieke waarde van het fonds. In principe kan het fonds het Luxemburgse verdragsnetwerk gebruiken om een deel van de bronbelasting op inkomsten terug te vragen.

De fiscale gevolgen van het beleggen in dit fonds zijn afhankelijk van de persoonlijke situatie van de belegger. Voor een particuliere belegger in Nederland is de werkelijk ontvangen rente, dividend of koerswinst fiscaal niet relevant. Beleggers betalen ieder jaar over de waarde van hun netto vermogen per 1 januari, indien en voor zover dat netto vermogen uitgaat boven de heffingsvrije vermogens, inkomstenbelasting. De belegging in het fonds wordt gerekend tot het netto vermogen van de belegger. Buiten Nederland woonachtige particuliere beleggers worden in Nederland niet belast voor hun belegging in het fonds. Deze beleggers kunnen wel aldaar belast worden voor de inkomsten uit de belegging in dit fonds op grond van de in dat land geldende nationale fiscale wetgeving. Voor een rechtspersoon of een professionele belegger, zijn andere fiscale regels van toepassing. Wij adviseren de belegger om, voorafgaand aan het nemen van een beslissing om te investeren, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, stemmen en engagement. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de bottom-up beleggingsanalyse. Bij de aandelenselectie beperkt het fonds de exposure naar een hoog duurzaamheidsrisico. Daarnaast gaat Robeco de dialoog aan met issuers van aandelen waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.

In augustus daalden opkomende markten met 4,67% (EUR), waarmee ze achterbleven bij de ontwikkelde markten, met een MSCI World Index die 0,84% inleverde. Een verbeterende Amerikaanse economie werd gezien als een teken dat de Federal Reserve (Fed) de rente langer hoger zal houden. Stijgende obligatierentes temperden de risicobereidheid, zelfs toen de markten de gevolgen bleven voelen van zwakkere Chinese huizenmarkt- en productiecijfers. De Chinese centrale bank verlaagde de rente onverwacht met de grootste stap sinds 2020 om de economie te ondersteunen, die nieuwe risico's loopt door zwakke consumentenbestedingen. Daarnaast verlaagden de Chinese autoriteiten de aanbetalingsratio's en de hypotheekrente om starters extra te ondersteunen. Energie en informatietechnologie waren de beste sectoren in augustus, terwijl consument cyclisch en communicatiediensten de hekkensluiters waren. Latijns-Amerika was de slechtst presterende regio, waar Chili tot de slechtst presterende landen behoorde, doordat de Chileense peso verzwakte na een renteverlaging door de centrale bank van Chili. Landen met een goede performance in augustus waren Hongarije en Turkije. In Turkije verhoogde de nieuwe, agressievere centrale bank de rente tot 25%, wat een steun in de rug was voor de Turkse lira en het sentiment onder beleggers.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -6,90%. Het fonds bleef in augustus achter bij de benchmark (MSCI EM), met een negatieve bijdrage van zowel de landenallocatie als de aandelenselectie. De negatieve bijdrage van de landenallocatie werd veroorzaakt door een onderweging in India, Maleisië, Thailand en Saoedi-Arabië. De onderweging in China en de overweging in Griekenland, Hongarije en Indonesië waren positief voor de performance. De aandelenselectie leverde in augustus een negatieve bijdrage in China en Zuid-Afrika. De grootste negatieve bijdrage kwam van de overweging in de Chinese zonneglasfabrikant Xinyi Solar, aardgasdistributeur ENN Energy en online retailer Vipshop. In Zuid-Afrika pakte de overweging in Naspers (groot belang in het Chinese Tencent) en Impala Platinum (lagere prijzen voor metalen uit de platinagroep) niet goed uit. De selectie in Brazilië, Chili, India en de VAE droeg positief bij aan de performance. De Braziliaanse energiereus Petrobras en de Chileense retailer Cencosud presteerden goed, evenals onze grote belangen in de twee Indiase private banks Axis Bank en ICICI Bank. Tot slot deed Emaar Properties uit de VAE het goed na meevallende resultaten.

De wereldwijde omgeving blijft uitdagend voor de aandelenmarkten, want de inflatie blijft hoog en centrale banken over de hele wereld bleven de rente verhogen. Dit heeft geleid tot financiële stress bij sommige Europese en Amerikaanse banken, en de wereldwijde groei gaat waarschijnlijk vertragen. Opkomende markten lijken echter goed gepositioneerd, doordat de inflatie in veel landen een stuk lager is, ze eerder begonnen met het verhogen van de rente in deze cyclus en de groei in China aantrekt na het einde van het zero-Covid-beleid. Na de correctie van vorig jaar zijn de marktwaarderingen aantrekkelijker geworden, waardoor de waardering van opkomende markten nu onder het langetermijngemiddelde ligt. Ook zijn opkomende markten aantrekkelijk gewaardeerd ten opzichte van ontwikkelde markten, met kortingen van ongeveer 30% op basis van winstmultiples.