De kracht van opkomende markten komt van binnenuit

In de meer dan 30 jaar die Robeco belegt in opkomende markten, is één constante altijd geweest dat de economische vooruitgang binnen de opkomende wereld onstuitbaar is doorgezet. Toch wordt er nog steeds over aandelen uit opkomende markten gesproken in de taal van het verleden: als versterkers van wereldwijde cycli met een hoge beta, door grondstoffen gedreven begunstigden van de groei van China, of diversificatiemiddelen in een portefeuille die is gericht op ontwikkelde markten. De werkelijkheid suggereert dat deze framing niet langer passend is.

De economische ontwikkeling in opkomende markten is een proces dat zich al tientallen jaren ontvouwt. Wie verder kijkt dan de droge macro-economische cijfers, ziet dat de verandering in de belangrijkste sectoren die opkomende economieën aandrijven een veel diepgaander verhaal vertelt. In 2008 waren de grootste wegingen binnen de MSCI EM Index die in primaire winningsindustrieën zoals mijnbouw en energie (Figuur 1).

In 2025 was de index volledig getransformeerd, met technologie als grootste sector met 28% van de marktkapitalisatie. Hoewel een belegging in opkomende markten je nog steeds een aanzienlijke exposure verschaft naar basismaterialen (7%) en energie (4%), weerspiegelt het economische evenwicht nu het leiderschap in de meest innovatieve sectoren.

Als aanvulling op innovatieleiderschap is de impact van de groeiende binnenlandse consumptie en welvaart in opkomende markten nu al zichtbaar in de groeicijfers, en wij denken dat de bijbehorende versterkende effecten het komende decennium toenemen en nog een structurele rugwind voor beleggingen in opkomende markten vormen. De fundamenten hiervoor zijn al gelegd, doordat financiële systemen in opkomende markten in toenemende mate geavanceerd en institutioneel stabiel worden. Lokale spaarpotten – pensioenen, staatsbeleggingsfondsen en verzekeraars – vormen in toenemende mate de dominante kapitaalbron in belangrijke opkomende aandelenmarkten.