Asia-Pacifico: un vero diversificatore per il rischio azionario statunitense

Per gli investitori che cercano una diversificazione di lungo periodo rispetto a una posizione sovrappesata negli USA, la soluzione Asia-Pacific Equities rappresenta una interessante opportunità di investimento. La combinazione di solidità macroeconomica, ampia composizione settoriale e fattori strutturali di lungo periodo sta iniziando a essere riconosciuta e la regione ha sovraperformato sia nel 2025 che nel 2026.

Le riforme di governance favorevoli agli azionisti in mercati come il Giappone e la Corea stanno migliorando i profili di rendimento, mentre India e ASEAN beneficiano di una forte domanda interna e degli effetti moltiplicatori degli investimenti in infrastrutture e catene di fornitura. La regione sostiene inoltre la produzione manifatturiera globale legata all’IA e alla transizione energetica, supportata da una solida dorsale rappresentata dall’estrazione e lavorazione dei materiali che attraversa paesi quali l’Australia, l’Indonesia e la Cina.

Le valutazioni costituiscono un secondo importante pilastro della tesi d’investimento sull’Asia-Pacifico (si veda la Figura 2). Le revisioni degli utili nell’area stanno tornando positive, sostenute dalle riforme societarie, dal rafforzamento della domanda interna e dai benefici nelle fasi più avanzate del ciclo derivanti dall’IA, dallo sviluppo infrastrutturale e dalla maggiore spesa per la difesa. Anche i rendimenti azionari in Asia sono stati più interessanti a livello storico, offrendo agli investitori un’ulteriore componente di total return.

L’Asia ad esclusione del Giappone resta un elemento costitutivo comune a livello istituzionale per allocare nella regione, riflettendo una prassi consolidata che considera tale paese un’allocazione separata per via del suo mercato azionario liquido di grandi dimensioni e del suo profilo economico distintivo. L’indice MSCI AC Asia ex-Japan (rendimento lordo in USD, 31 agosto 2026) è concentrato nell’Asia settentrionale: il Taiwan rappresenta il 30,7%, la Corea il 23,3% e la Cina il 23,0%, quindi circa tre quarti dell’indice sono allocati a questi tre mercati. Per contro, l’indice MSCI AC Asia-Pacific (rendimento lordo in USD, 31 agosto 2026) integra il Giappone e l’Australia nei mercati emergenti asiatici: Il Giappone rappresenta il 29,6%, Taiwan il 18,9%, la Corea il 14,4%, la Cina il 14,2%, l’Australia l’8,4% e l’India il 7,8%. La quota restante è distribuita tra Hong Kong, Singapore, mercati ASEAN e la Nuova Zelanda, determinando un più ampio mix geografico.

Gli indici differiscono inoltre in misura significativa per composizione settoriale e caratteristiche storiche di rischio. La tecnologia informatica rappresenta il 46,4% dell’Asia ad esclusione del Giappone, mentre l’indice Asia-Pacifico più ampio il 33,9%, a riflesso della maggiore esposizione del primo alle società tecnologiche e di semiconduttori con sede a Taiwan e in Corea: si tratta di una distinzione potenzialmente rilevante per gli investitori che valutano l’esposizione aggregata al ciclo tecnologico globale, anche unitamente alle posizioni nell’azionario statunitense. L’indice MSCI AC Asia-Pacific ha registrato una volatilità annualizzata inferiore di oltre due punti percentuali rispetto all’indice MSCI AC Asia ex-Japan nei periodi a tre, cinque e dieci anni, mentre il suo ribasso massimo è stato inferiore di 7,77 punti percentuali. Stiamo parlando di differenze storiche e non di indicazioni sul rischio o sul rendimento futuri, e il benchmark appropriato dipende dal fatto che Giappone e Australia siano destinati a rientrare nell’allocazione asiatica di un investitore oppure ad affiancarla.

La regione Asia-Pacifico più ampia funge da diversificatore per alcuni investitori, perché combina esposizioni ai mercati sviluppati ed emergenti sostenuta da motori di rendimento molto differenti.

Le riforme della governance societaria nazionale in Giappone hanno contribuito a una rivalutazione del suo mercato azionario negli ultimi 2 anni; ciononostante, resta ancora molta strada da fare. La pressione sulle società che registrano cali nel valore contabile ha prodotto quattro anni consecutivi record di riacquisti di azioni, tanto che l’esercizio fiscale 2026 dovrebbe superare i 100 miliardi di USD¹ e le riforme del Corporate Governance Code ora spingono verso informative su remunerazione ed efficienza del capitale. La varietà e la profondità del mercato giapponese hanno offerto un eccellente terreno di caccia volto a cogliere opportunità di alfa, per cui la nostra strategia Asia-Pacific Equities ha mantenuto costantemente una posizione sovrappesata sul Giappone. Nonostante la debolezza dello JPY nel primo semestre del 2026, continuiamo a ritenere che un’inflazione più solida e la normalizzazione in corso della politica monetaria in Giappone favoriscano un contesto più equilibrato per valuta e tassi d’interesse nel corso del tempo.

A complemento del predominio dell’Asia settentrionale nell’industria e nella tecnologia, l’Australia apporta risorse, finanziari e difensivi ad alta distribuzione: esposizione a minerale di ferro, rame, oro e litio legata al ciclo delle commodity e della transizione energetica, anziché esclusivamente alla tecnologia, oltre a una cultura della governance orientata agli investitori istituzionali di lungo periodo.

Il motore di crescita dei mercati emergenti dell’Asia-Pacifico non si perde nel processo: la storia dei consumi nazionali indiani, i beneficiari della rilocalizzazione manifatturiera nell’ASEAN e la leadership tecnologica di Corea e Taiwan restano tutti presenti, sebbene semplicemente con pesi inferiori.