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事實還是虛構:可持續投資是小眾投資方式

事實還是虛構:可持續投資是小眾投資方式

投資觀點

可持續投資有時候被視為小眾的投資,因此不少人對今天能夠發展為如此龐大的規模尤感意外。雖然在可持續投資的傘子之下確仍有一些專門策略,例如影響力或主題投資,但這個現已是總值數萬億美元的領域,正成為一般投資者也參與其中的主流。

  • Guido Moret
    Guido
    Moret
    Head of Sustainability Integration Credits
  • Masja Zandbergen - Albers
    Masja
    Zandbergen - Albers
    Head of sustainability integration

要點

  • 已簽署聯合國《責任投資原則》的機構覆蓋全球50個國家,管理資產總值70萬億美元
  • ESG現已常規地整合和應用於多個投資範疇
  • 《巴黎協定》及其他監管規則正改變經濟格局

可持續投資於1990年代引進時確是小眾投資概念,而荷寶是首批認真地坐言起行的先驅。當時我們先從「社會責任投資」(Socially Responsible Investing)開始,主要環繞將有違道德標準的行業,例如煙草或武器製造等行業,排除於投資組合之外,同時針對性投資於專門行業,例如有機食品或再生能源,且只在股票投資策略中實踐。

二十年之後,可持續投資已顯著擴展至涵蓋環境、社會及管治(ESG)因素,並整合於所有資產類別的投資過程中。在歐洲,已將ESG因素整合於投資過程的投資者數目比沒有整合者還要多。據「全球可持續投資聯盟」(Global Sustainable Investment Alliance)的數據顯示,截至2016年底以社會責任投資方式管理的資產佔比達到52.6%1

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2014-2016年全球投資於各類可持續投資策略的分佈
資料來源:2016年「全球可持續投資聯盟」(Global Sustainable Investment Alliance)回顧

資產管理分析公司Cerulli Associates的研究發現,基於可持續投資在歐洲十分普及,不少資產管理公司正致力從後趕上。該公司在2017年9月份月報2中指出:「關注ESG的洪流已促使歐洲基金管理公司必須更進一步,不能再原地踏步。當資產管理公司的要求提高,所投資的企業也需要跟隨。」

只要看看聯合國《責任投資原則》(UNPRI)的數據便可掌握全球可持續投資的發展趨勢。這個由聯合國所倡議的六大原則,鼓勵金融機構奉行可持續投資,現時在全球已有1,750家簽署成員,荷寶及RobecoSAM為其中的創始簽署機構,涵蓋全球50個國家,合計管理資產總值約70萬億美元,相當於美國國內生產總值的三倍3

資料來源:聯合國《責任投資原則》

國際間也有其他組織陸續成立以推動可持續投資。「國際企業管治網絡」(International Corporate Governance Network, ICGN)專注於改善企業管治,現時已有超過600家成員機構參與,合計管理資產總值26萬億美元4。美國「可持續及責任投資論壇」(Forum for Sustainable and Responsible Investment, USSIF)的數據顯示,美國現時以可持續投資方式管理的資產總值,由1995年時的1萬億美元,暴增至2016年底的8.7萬億美元,佔整體投資市場的20%5

整合ESG

可持續投資已成為荷寶主流投資策略多年,我們早已將ESG分析常規地納入於全線基礎因素股票、收益和量化策略的投資過程中。截至2017年9月,在我們管理總值1,520億歐元的資產中,有910億歐元(或佔荷寶營運業務六成)的資產明確地以整合ESG的投資方式管理,另有其他基金聚焦於地區或行業,但投資過程也考慮可持續發展因素,以隱含的方式整合ESG研究。

要了解可持續投資在投資業界有多盛行,從「要求建議書」(Requests for Proposals) — 準客戶發予資產管理公司要求提供產品資料的詳細表格 — 也可知一二。荷寶現時接獲的「要求建議書」問卷有超過九成以上包含有關ESG及可持續投資的問題,所要求提供的資料也日趨詳盡。舉例說,準客戶希望了解資產管理公司整合可持續投資的程度及方式,而不僅是奉行聯合國《責任投資原則》而已。

在此大勢下,資產管理公司提供可持續投資基金的能力近年便越發重要。為滿足投資者希望資產管理公司提高可持續投資實務的透明度之要求,全球機構投資數據及分析專家Evestment已擴大所收集的ESG數據,指出:「全球與ESG相關篩選投資活動在過去18個月大增150%。」 6

可持續投資的真相:事實還是虛構?

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規則和風險

最後,政治與監管規定已將可持續發展提升成為更高層次的政治議程。歐盟委員會屬下的可持續金融高層次專家小組在1月已作出建議,就歐盟「實踐更綠色和更潔淨經濟形態制訂路線圖」7。

至於在國際舞台上最高層次的行動莫過於聯合國氣候會議(COP21)簽署《巴黎協議》,簽署國的目標是使全球平均氣温升幅,控制在相比工業化前低攝氏兩度,而最理想是攝氏1.5度的水平。此國際性行動促進全球能源轉型,由化石燃料轉型至例如風力或太陽能等再生能源。

儘管這些投資現時仍然大多屬於主題或影響力投資基金的投資範疇,但隨著各國更認真對抗氣候轉變,可持續投資已成為增長最快速的投資策略,配合越來越多傳統股票及固定收益基金整合ESG分析,可持續投資正逐步由小眾的專門投資發展為主流常規,日後有望更上一層樓。

1 「全球可持續投資聯盟」(Global Sustainable Investment Alliance) 2016 回顧
2 Cerulli Associates, the Cerulli Edge, 月報 E歐洲每月產品趨勢, 2017年9月
3 要了解更多資料, 請參閱聯合國《責任投資原則》
4 F要了解更多有關資料「國際企業管治網絡」(International Corporate Governance Network, ICGN),請參閱 此處
5 美國「可持續及責任投資論壇」(Forum for Sustainable and Responsible Investment) ‘ ‘《美國可持續、責任及影響力投資趨勢報告》2016
6 Fundfire, 《Evestment擴大資產管理公司匯報ESG數據的要求》, 2017年10月
7 歐歐盟委員會《可持續金融高層專家小組最後報告》《‘Final report of the High-Level Expert Group on Sustainable Finance’ 2018 年1月,

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