hongkongzh
事實還是虛構:可持續投資只是篩出負面公司?

事實還是虛構:可持續投資只是篩出負面公司?

21-02-2018 | 投資觀點

有關可持續投資(sustainability investing)的另一誤解,是以為只篩出負面企業 — 即排除投資於被視為從事「不道德」業務的股份而已。

  • Masja Zandbergen - Albers
    Masja
    Zandbergen - Albers
    Head of sustainability integration
  • Guido Moret
    Guido
    Moret
    Head of Sustainability Integration Credits

要點

  • 可持續投資也包括篩選正面公司
  • 運用多樣化方式發掘ESG表現理想的股份
  • 與企業管理層議合相比排除投資更具實效

篩出或排除負面企業是指某一基金或投資組合根據特定的環境、社會及管治(ESG)要求而不投資於部分股類、企業或商業作業。此操作緣起於18世紀,當時Quakers拒絕投資於奴隸買賣,此後常被視作綠色運動,或是對煙草等「罪惡股票」(‘sin stocks’)的否定,而兩者皆出於道德批判。

篩出或排除負面企業通常指拒絕買入從事酒精、煙草、賭博或軍火業務的「罪惡公司」股票或債券,其後為了對抗氣候轉變,所排除的對象已逐步擴展至迴避化石燃料生產商或污染行業。部分國家甚至立法規定排除部分投資,以荷蘭為例,便禁止投資於任何製造集束炸彈(cluster bombs)的公司。篩出或排除負面企業是可持續投資策略中應用最廣泛的操作,2016年全球採取此操作的資產總值便達到15萬億美元。

基於排除投資部分行業的操作(例如避開煙草企業)已沿用多時,而最近再擴展至熱煤(thermal coal)生產商,難免使投資者產生可持續投資只關乎排除負面公司的印象。

不過,篩出負面公司只是其中一面,可持續投資的另一面是篩選正面公司,畢竟基金納入甚麼股份會比排除甚麼投資更重要。「全球可持續投資聯盟」(Global Sustainable Investment Alliance)以下的主張現已日漸成為市場標準,當中除了篩出負面公司外,可持續投資還可透過以下方式進行:

  • 篩選正面/業內優質公司:投資於ESG表現優於同業的類別、企業或項目
  • 以規範為本的篩選:將有意投資企業的業務運作與國際規範的最低實務標準作對比
  • 整合ESG分析:投資經理有系統和明確地將ESG因素納入於財務分析中
  • 可持續投資主題:定向投資於與可持續力相關的主題,例如潔淨能源或可持續農業
  • 影響力/社區投資:針對性投放資金於解決社會或環境問題,包括投資於有需要的個人或社區,或是資助社會或環境目標清晰的企業
  • 企業議合(engagement)及股東行動:善用股東的力量以影響企業行為,包括根據ESG指引直接與公司管理層例如董事會成員議合、提出股東建議書及進行代理投票(proxy voting)

視乎投資者的目標再相應地應用以上原則成效最大。在投資時運用ESG數據往往有助於改善回報或減低風險,而影響力投資及積極擁有權(active ownership)則旨在為社會帶來變革性貢獻,並且產生財務回報。荷寶的核心投資信念是運用ESG資訊使投資決策的理據更充分,同時裨益社會,因此著重於整合ESG於投資過程和實踐積極擁有權。

在小冊子發掘有關可持續投資的九大新意念

立即下載>

整合ESG分析

就整合ESG分析而言,我們將來自多個不同途徑的數據整合分析並評價企業。一般來說,在影響關鍵財務事宜的ESG範疇表現較佳的證券,獲納入於投資組合的機會大於表現較低者,但若證券價格已大致反映ESG風險,只要投資組合經理認為有關證券有望因企業改善ESG表現而上揚,仍可選擇投資於這些證券。

因此,整合ESG因素藉著篩選正面及篩出負面公司的技巧,配合影響買賣決定的其他因素(例如奉行價值投資原則,發掘股價未反映公司潛力的股份),可使投資經理所作的投資決策理據更充分。

可持續投資的真相:事實還是虛構?

觀看視頻

積極擁有權

篩出負面公司的終極手段是排除投資,通常被視為最後策略。大部分投資者偏向首先與企業管理層積極議合,尋求方法改善企業行為。荷寶旗下積極擁有權團隊內的議合專家,定期與所投資企業對話。

由於在排除投資於某一公司後,投資者便無法與其管理層議合,透過發揮影響力以提升企業的ESG表現,因此議合是較理想的可持續投資方式。純綷將表現未如人意的企業股權出售(Divestment)也效果不彰,同樣未能針對解決相關問題(例如脫碳decarbonization)

就算是長久且看來難以克服的問題,議合仍可發揮作用。以大型石油公司為例,儘管這些企業仍在生產化石燃料,但可持續投資的洪流已促使公司改變業務模型,由倚重傳統的石油和天然氣,逐步加入和提高風力和太陽能等可再生能源的比重,因而更有助於實際脫碳和減慢氣候變化。

可持續投資
可持續投資

發掘各種各樣的創新意念

閱讀更多

重要聲明

此文件之內容未經香港證監會(SFC)審核。若你對此文件的內容有任何疑問,請尋求獨立並專業的意見。此文件由 Robeco Hong Kong Limited (以下稱“荷寶”) 分發,荷寶受香港證監會監管。

此為機密文件,僅供接收者參考。任何未經荷寶事先書面同意,即複製或分發全部或部分此文件或披露其內容的行為是被禁 止的。接收此文件,即表示接受上述條款。

此文件僅供閱讀方瞭解荷寶的特殊投資能力,並不構成向貴方推銷荷寶投資基金和其他金融產品的行為。投資決策僅依據相關產品說明書、財經及法律意見而定。請詳閱有關銷售文件以得悉基金之詳情及所涉及的風險因素。

本文件的內容來源於我們認為可靠的資訊。 本文件向任何管轄區或國家的個 人或實體的分發及使用建立在不違背該管轄區或國家法律法規的基礎上。

投資附帶風險。歷史回報數據僅供解釋說明之用,並不構成對荷寶未來表現預期的影響。貴方的投資組合價值可能會有波 動,過往的投資業績並不保證將來的投資表現。

免責聲明

1. 一般事項

請細閱以下資料。 

此網站由Robeco Hong Kong Limited(「荷寶」)擬備及刊發,荷寶是獲香港證券及期貨事務監察委員會發牌從事第1類(證券交易)、第4類(就證券提供意見)及第9類(資產管理)受規管活動的企業。本網頁未經證券及期貨事務監察委員會或香港的任何監管當局審閱。 

2. 風險披露聲明

Robeco Capital Growth Funds以其特定的投資政策或其他特徵作識別,請小心閱讀有關Robeco Capital Growth Funds的風險:

  • 部份基金可涉及投資、市場、股票投資、流動性、交易對手、證券借貸及外幣風險及小型及/或中型公司的相關風險。
  • 部份基金所涉及投資於新興市場的風險包括政治、經濟、法律、規管、市場、結算、執行交易、交易對手及貨幣風險。
  • 部份基金可透過合格境外機構投資者("QFII")及/或 人民幣合格境外機構投資者 ("RQFII")及/或 滬港通計劃直接投資於中國A股,當中涉及額外的結算、規管、營運、交易對手及流動性風險。
  • 就分派股息類別,部份基金可能從資本中作出股息分派。股息分派若直接從資本中撥付,這代表投資者獲付還或提取原有投資本金的部份金額或原有投資應佔的任何資本收益,該等分派可能導致基金的每股資產淨值即時減少。
  • 部份基金投資可能集中在單一地區/單一國家/相同行業及/或相同主題營運。 因此,基金的價值可能會較為波動。
  • 部份基金使用的任何量化技巧可能無效,可能對基金的價值構成不利影響。
  • 除了投資、市場、流動性、交易對手、證券借貸、(反向)回購協議及外幣風險,部份基金可涉及定息收入投資有關的風險包括信貨風險、利率風險、可換股債券的風險、資產抵押證券的的風險、投資於非投資級別或不獲評級證券的風險及投資於未達投資級別主權證券的風險。
  • 部份基金可大量運用金融衍生工具。荷寶環球消費新趨勢股票可為對沖目的及為有效投資組合管理而運用金融衍生工具。運用金融衍生工具可涉及較高的交易對手、流通性及估值的風險。在不利的情況下,部份基金可能會因為使用金融衍生工具而承受重大虧損(甚至損失基金資產的全部)。
  • 荷寶歐洲高收益債券可涉及投資歐元區的風險。
  • 投資者在Robeco Capital Growth Funds的投資有可能大幅虧損。投資者應該參閱Robeco Capital Growth Funds之銷售文件內的資料﹙包括潛在風險﹚,而不應只根據這文件內的資料而作出投資。

3. 當地的法律及銷售限制

此網站僅供“專業投資者”進接(其定義根據香港法律《證券及期貨條例》(第571章)和/或《證券及期貨(專業投資者)規則》(第571D章)所載)。此網站並非以在禁止刊發或提供此網站(基於該人士的國籍、居住地或其他原因)的任何司法管轄區內的任何人士為對象。受該等禁例限制的人士或並非上述訂明的人士不得登入此網站。登入此網站的人士需注意,他們有責任遵守所有當地法例及法規。一經登入此網站及其任何網頁,即確認閣下已同意並理解以下使用條款及法律資料。若閣下不同意以下條款及條件,不得登入此網站及其任何網頁。 

此網站所載的資料僅供資料參考用途。 

在此網站發表的任何資料或意見,概不構成購買、出售或銷售任何投資,參與任何其他交易或提供任何投資建議或服務的招攬、要約或建議。此網站所載的資料並不構成投資意見或建議,擬備時並無考慮可能取得此網站的任何特定人士的個別目標、財務狀況或需要。投資於荷寶產品前,必須先細閱相關的法律文件,例如管理法規、基金章程、最新的年度及半年度報告,所有該等文件可於www.robeco.com/hk/zh免費下載,亦可向荷寶於香港的辦事處免費索取。 

4. 使用此網站

有關資料建基於特定時間適用的若干假設、資料及條件,可隨時更改,毋需另行通知。儘管荷寶旨在提供準確、完整及最新的資料,並獲取自相信為可靠的資料來源,但概不就該等資料的準確性或完整性作出明示或暗示的保證或聲明。 

登入此網站的人士需為其資料的選擇和使用負責。 

5. 投資表現

概不保證將可達到任何投資產品的投資目標。並不就任何投資產品的表現或投資回報作出陳述或承諾。閣下的投資價值可能反覆波動。荷寶投資產品的資產價值可能亦會因投資政策及/或金融市場的發展而反覆波動。過去所得的業績並不保證未來回報。此網站所載的往績、預估或預測不應被視為未來表現的指示或保證,概不就未來表現作出任何明示或暗示的陳述或保證。基金的表現數據以月底的交易價格為基礎,並以總回報基礎及股息再作投資計算。對比基準的回報數據顯示未計管理及/或表現費前的投資管理業績;基金回報包括股息再作投資,並以基準估值時的價格及匯率計算的資產淨值為基礎。 

投資涉及風險。往績並非未來表現的指引。準投資者在作出任何投資決定前,應細閱相關發售文件所載的條款及條件,特別是投資政策及風險因素。投資者應確保其完全明白與基金相關的風險,並應考慮其投資目標及風險承受程度。投資者應注意,基金股份的價格及收益(如有)可能反覆波動,並可能在短時間內大幅變動,投資者或無法取回其投資於基金的金額。若有任何疑問,請諮詢獨立財務及有關專家的意見。 

6. 第三者網站

跟隨連結登入任何其他此網站以外的網頁或第三方網站的風險,應由跟隨該連結的人士自行承擔。荷寶並無審閱此網站所連結或提述的任何網站,概不就該等網站的內容或所提供的產品、服務或其他項目作出推許或負上任何責任。荷寶概不就使用或依賴第三方網站所載的資料而導致的任何虧損或損毀負上法侓責任,包括(但不限於)任何虧損或利益或任何其他直接或間接的損毀。 

7. 責任限制

荷寶及(潛在的)其他網站資料供應商概不就此網站內容或其所載的資料或建議負責,而該等內容、資料或建議可予更改,毋需另行通知。 

荷寶並無責任確保及保證此網站的功能將不受干擾或並無失誤。荷寶概不就有關荷寶(交易)服務電郵訊息的後果承擔任何責任,該等電郵訊息可能無法接收或發出、損毀、不正確接收或發出或並無準時接收或發出。 

荷寶亦不就因登入及使用此網站而可能導致的任何虧損或損毀負責。 

8. 知識產權

所有版權、專利、知識產權和其他財產,以及有關此網站資料的授權均由荷寶持有及獲取。該等權利不會轉授予查閱有關資料的人士。 

9. 私隠

荷寶保證將會根據現行的資料保障法例,以保密方式處理登入此網站的人士的數據。除非荷寶需按法律責任行事,否則在未經登入此網站的人士許可,不會向第三方提供該等數據。 請於我們的私隱及Cookie政策 中查找更多詳情。 

10. 適用法律

此網站受香港法律監管及據此解釋。因此網站導致或有關此網站的所有爭議應交由香港法庭作出專有裁決。  

如果您已閱讀並理解本頁並同意上述免責聲明以及同意荷寶收集和使用您的個人資料,用於私隱及Cookie政策 所列的收集和使用個人資料的目的(包括用於直接推廣荷寶的產品或服務),請點擊“我同意”按鈕。否則,請點擊“我不同意”離開本網站。

我不同意