Robeco Sustainable Global Stars Equities Fund

La solidité des marchés observée en 2019 s’est maintenue au début de la nouvelle décennie. Une fois de plus, les valeurs momentum à forte croissance ont encore surclassé les titres « value ». Ce résultat a été principalement imputable aux craintes concernant l’épidémie. Le virus ayant retardé la reprise économique, les investisseurs se sont orientés vers les « capitaliseurs de qualité ». En dépit de notre approche sensible aux valorisations, le fonds a surperformé le marché en raison d’une solide sélection de titres. Notre scénario centrale continue de tabler sur le fait que le virus n’affectera pas la reprise économique mondiale synchronisée. Les principaux risques demeurent ceux d’un regain d’inflation, d’une erreur importante de la part des banques centrales ou d’un choc significatif dont pourrait pâtir le système politique américain. Toutes ces éventualités semblent avoir une probabilité assez faible actuellement. Google a fait son entrée dans la liste des valeurs dites MAGA (Microsoft, Apple, Google et Amazon) dont la capitalisation boursière est supérieure à 1 000 milliards de dollars. Cette liste est actuellement composée des entreprises susmentionnées qui sont les quatre géants technologiques américains. Malgré les multiples élevés de plusieurs des principales entreprises technologiques, leur génération de flux de trésorerie disponible conjuguée à un rendement du capital investi élevé demeure attractive sur une base relative.

Le fonds est autorisé à poursuivre une politique de change active afin de générer des rendements supplémentaires.

Le fonds vise à atteindre la plus forte croissance en capital dans des limites de risque données et n'exclut pas des dividendes élevés.

Robeco Sustainable Global Stars Equities Fund intègre les critères ESG à plusieurs étapes du processus d'investissement. Nous utilisons les classements des performances en termes de durabilité pour focaliser notre analyse fondamentale sur les sociétés qui affichent des résultats supérieurs en la matière comparées à leurs pairs. Nous analysons ensuite l'impact des critères ESG d'importance financière pour la position concurrentielle d'une entreprise et ses moteurs de valeur. Cette approche nous permet de mieux évaluer les risques et opportunités, existants ou potentiels d'une société. Si les risques et les opportunités ESG sont considérables, l'analyse ESG pourrait avoir une incidence sur la juste valeur d'un titre et sur la décision d'allocation du portefeuille. Tout au long du processus d'investissement, nous visons un faible impact environnemental, mesuré par les émissions de gaz à effet de serre, la consommation d'énergie, d'eau et la production de déchets, dans le but d'atteindre des niveaux 20 % supérieurs à l'indice. Outre l'intégration des critères ESG, Robeco mène des activités de vote par procuration et d'engagement axées sur des thèmes spécifiques, tels que le changement climatique, visant à améliorer le profil de durabilité d'une entreprise. Par ailleurs, le fonds n'investira pas dans des sociétés exposées aux secteurs ou pratiques controversés suivants : contrats militaires, armes controversées, armes à feu, violations du Pacte mondial des Nations Unies, tabac, huile de palme et charbon thermique, tel que mesuré selon des seuils de revenus stricts.

Notre philosophie d'investissement est basée sur notre conviction que les investisseurs à court terme sous-estiment le potentiel de création de valeur à long terme des entreprises. Généralement, le marché n'est pas préparé à avoir une vision au-delà du court terme ou à prendre en compte les perspectives à plus long terme. Ceci nous donne l'opportunité de construire un portefeuille concentré de 30-40 titres où notre conviction nous distingue des attentes du marché. Avec cet horizon à long terme, les flux de trésorerie disponibles sont la clé de la création de valeur. Notre objectif est de sélectionner des titres qui ne reflètent pas adéquatement cette création de valeur future. Nous visons également à ce que ces entreprises rendent cette valeur aux actionnaires sous la forme de dividendes ou de rachats d'actions, ou bien qu'elles la réinvestissent dans des projets de l'entreprise concernée dans lesquels le rendement du capital investi est supérieur au coût du capital. En collaboration avec Robeco Quantitative Research, nous avons développé un modèle qui classe les titres en fonction du rendement des flux de trésorerie disponibles et qui génère des idées d'investissement pour le portefeuille. Ces idées font ensuite l'objet de recherches complémentaires en effectuant une évaluation préliminaire basée sur notre modèle propriétaire Value Dynamics Framework (VDF) Le VDF est un modèle de valorisation qui prend en compte les prévisions de chiffres d'affaires, marges, capital investi nécessaire et moyenne pondérée corrigée du risque du coût du capital (les 4 moteurs de valeur). Si le potentiel de hausse de la valorisation est suffisant, l'analyste prépare une thèse d'investissement et intègre les facteurs ESG dans la valorisation de l'entreprise. Le VDF est inclus dans la thèse d'investissement et détermine un potentiel de hausse pour un titre spécifique. L'objectif des gérants de portefeuille est d'intégrer autant de potentiel de hausse que possible dans le portefeuille de Robeco NV-Robeco Global Stars, en tenant compte des mécanismes de réglementation (bêta, risque actif, ainsi que les vérifications et les limites pour l'exposition régionale et sectorielle).

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.