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Robeco European High Yield Bonds FH EUR

Indice: Bloomberg Barclays Pan-Eur. HY Corp. ex Fin. 2.5% Issuer Cap (hedged into EUR)
ISIN: LU0940007346
  • Gestion basée sur une approche conservatrice
  • Processus d'investissement discipliné et reproductible
  • Équipe de gestion expérimentée
Type de fonds
Cours actuel ()
Performance YTD ()
Devise EUR
Actifs du fonds ()
Paiement de dividendesNo

À propos de ce fonds

Robeco European High Yield Bonds investit dans des obligations bénéficiant d'une notation de catégorie inférieure à Investment Grade, émises principalement par des émetteurs européens et américains, et libellées en euros. La sélection de ces obligations est basée sur une analyse fondamentale. Le portefeuille est largement diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield (BB/B). Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du beta, ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ».

Évolution du cours

Aucune donnée de performance n’est disponible

Évolution du cours

Robeco European High Yield Bonds FH EUR

Performance

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Fonds Index
1 mois
3 mois
Depuis le début de l'année
1 an
2 ans
3 ans
5 ans
10 ans
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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais.
Fonds Indice
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Annualisé (pour les périodes supérieures à un an).

Les performances s'entendent brutes de frais. En situation réelle, des frais (de gestion et autres) sont prélevés. Ils ont un effet négatif sur les performances indiquées.

Les performances s'entendent nettes de frais.

Attribution de performance

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Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 1,68%. Le fonds a surperformé son indice sur une base brute. En termes relatifs, il a ajouté de l’ordre de 35 pb principalement sous l’effet d’une solide sélection des émetteurs. Sur le plan de la performance sectorielle, la situation est similaire. La sélection des émetteurs a été efficace dans la consommation cyclique, principalement grâce à la forte reprise du secteur automobile (+18 pb). Sur le plan des émetteurs, les principales incidences négatives sur la performance ont été notre surpondération de Belfius Bank et l’absence d’exposition à certaines entreprises exposées aux matières premières, dont ThyssenKrupp (-2 pb) et Vallourec (-2 pb). Enfin, l’absence de positions sur Jaguar Land Rover a coûté de l’ordre de 2 points de base. Le principal gagnant de la période a été notre surpondération du spécialiste français de la gestion des déchets Paprec Holding (+8 pb). Ses obligations ont enregistré un gain de 10 points sous l'effet de bénéfices supérieurs aux attentes. Casino a pâti d’une diminution de deux crans de sa notation par Moody’s et de chiffres en baisse pour le 1er trimestre, principalement sur son marché domestique. Nous avons accru la performance d’environ 5 pb en ne détenant pas de position sur l’obligation d’entreprise de cette chaîne de supermarchés. L’automobile a connu un mois très solide, comme en ont témoigné nos surpondérations de Grupo Antolin-Irausa et Adient. Ces émetteurs se négocient à des spreads élevés et ont enregistré une très forte reprise en avril. Nous avons gagné plus de 13 pb grâce à eux.

Statistiques

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3 ans 5 ans
Ecart type
Gain mensuel max. (%)
Tracking error ex-post (%)
Alpha
Beta
Ratio de Sharpe
Ratio d'information
Perte mensuelle max.(%)
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
3 ans 5 ans
Taux de réussite (%)
Taux de réussite en marché baissier (%)
Taux de réussite en marché haussier (%)
Mois en marché baissier
Mois en marché haussier
Mois en superperformance
Mois de superperformance en marché baissier
Mois de superperformance en marché haussier
Les ratios mentionnés ci-dessus sont basés sur des performances brutes de frais
Fonds Indice
Option duration modifiée ajustée (années)
Échéance (années)
Notation
Yield to Worst (%)

Évolution des marchés

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Les obligations High Yield européennes ont enregistré une nouvelle performance totale positive de 1,4 % en avril. Elle a été entièrement imputable à la contraction des spreads, les obligations d’État sous-jacentes ayant clôturé la période en légère hausse. Les spreads se sont en effet resserrés d’environ 40 pb, à 356 pb. En outre, nous avons été témoins d’un certain recul des statistiques macroéconomiques, notamment en provenance de l’Europe. Plus tard dans le mois, le sentiment a bénéficié du ton moins conciliant que prévu de la Fed, qui a été suivi par un indice des prix à la consommation européen meilleur que prévu. La saison de publication des bénéfices s’est très bien déroulée, même si les secteurs cycliques ont continué de décevoir. Les émissions sur le marché primaire se sont sensiblement redressées par rapport au mois de mars, et un total d’environ 9 milliards d’euros de nouvelles opérations a été enregistré. Les principales émissions du mois d’avril ont concerné les émetteurs Telecom Italia, Netflix, Ineos et Eircom. Les chiffres concernant l’offre depuis le début de l’année demeurent faibles par rapport à la même période l’an dernier, avec une baisse des volumes d’émission de 35 %. Sur le plan des flux de capitaux, nous observons des afflux positifs vers la classe d’actifs, tant vers les fonds de placement que les fonds indiciels cotés en bourse. Les spreads du High Yield européen s'établissent désormais à un rendement moyen de 3,36 %.

Allocation des fonds

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Nom Secteur Pondération
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Classification des fonds

OuiNonN/A 
Vote
Engagement
Intégration ESG
Exclusion
OuiNonN/A 
Sélection
Intégration
Sustainability themed fund

Politique de change

Tous les risques de change ont été couverts.

Politique en matière d'instruments dérivés

Robeco European High Yield Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

Politique de dividende

Ce fonds ne distribue pas de dividendes. Les revenus du fonds se reflètent dans son cours. L'ensemble des résultats du fonds se reflète dans l'évolution de son cours.

Politique d'intégration ESG

Le principal objectif de l'intégration des facteurs ESG dans notre analyse est de renforcer notre capacité à évaluer le risque baissier de nos investissements en crédits. Nos analystes incluent les données de durabilité de RobecoSAM et utilisent des sources externes pour effectuer une évaluation ESG dans le cadre de l'analyse fondamentale.

Politique d'investissement

Robeco European High Yield Bonds investit dans des obligations bénéficiant d'une notation de catégorie inférieure à Investment Grade, émises par des émetteurs européens. Le portefeuille est largement diversifié sur environ 80 émetteurs, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield (BB/B). Les moteurs de performance sont constitués par le positionnement « top-down » du bêta ainsi que par la sélection d'émetteurs « bottom-up ». La duration du portefeuille est gérée en ligne avec l'indice et l'exposition de change est couverte. Le fonds vise à surperformer son indice Barclays Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. L'indice exclut les financières High Yield sur la base d'un risque systématique relativement élevé et applique une exposition plafonnée à l'émetteur pour éviter le risque de concentration. La philosophie d'investissement est basée sur la gestion d'un solide portefeuille diversifié avec une vision à long terme. Le positionnement « top-down » du bêta est basé sur le résultat de notre réunion sur les perspectives trimestrielles du crédit, lors de laquelle l'équipe examine les perspectives fondamentales du marché, la valorisation des marchés obligataires et les données techniques du marché. La recherche « bottom-up » d'émetteurs est réalisée par nos analystes du crédit par le biais de l'analyse fondamentale. Les gérants du portefeuille sont responsables de sa construction. Une approche propriétaire en matière de gestion du risque permet d'éviter une concentration élevée de risques dans le portefeuille. La gestion du fonds Robeco European High Yield est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de huit gérants de portefeuille et de treize analystes du crédit. Au sein de l'équipe, Sander Bus et Roeland Moraal sont responsables du High Yield. Sander est actif dans le fonds depuis son lancement en 1998. Roeland a quant à lui rejoint le fonds en 2003. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe.

Contrôle du risque

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.

Prévisions du gérant

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Les marchés ont gommé près de la totalité du resserrement observé au 4ème trimestre 2018. Bien que le retour à la moyenne des spreads ne soit pas rare sur le segment du High Yield, nous avons l’impression que la correction actuelle a la structure habituelle d’un rallye baissier. Le très fort rebond initié en janvier n'est à notre avis pas soutenu par les fondamentaux, si ce n'est que la Réserve fédérale a effectivement changé de ton au point de témoigner désormais de perspectives beaucoup plus accommodantes des conditions monétaires. Nous restons inquiets quant à l'endettement des entreprises et un trop grand appétit pour le risque. Les bénéfices des entreprises ont été mitigés au premier trimestre, les indicateurs économiques sont volatils aux États-Unis et en Europe, la croissance du PIB des plus grands pays européens est malheureusement proche de zéro et le Brexit reste sans solution. Les valorisations de certains segments de marché ont semblé attractives en début d’année avant que la tendance ne s’inverse rapidement au point d’être proches des niveaux tendus d’octobre 2018, ce qui est vrai tant pour le High Yield européen qu’américain. Dans l'ensemble, nous sommes conscients du fait que le cycle est arrivé à un stade tardif et que les valorisations sont tendues. Nous avons maintenu le beta à un niveau inférieur à 1 et nous continuons de privilégier le High Yield de grande qualité.

Roeland Moraal, Sander Bus
Roeland Moraal, Sander Bus

Roeland Moraal, Sander Bus

M. Roeland Moraal, vice-président, CEFA, gérant de portefeuille. Roeland est gérant de portefeuille senior High Yield au sein de l'équipe Credit de Robeco depuis janvier 2004. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille dans notre équipe Rates pendant deux ans et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'Institute for Research and Investment Services pendant trois ans. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997 chez Robeco. Il est titulaire d'un master en mathématiques appliquées de l'Université de Twente et d'un master en droit de l'Université Erasme de Rotterdam. Il est titulaire d'un CEFA (analyste financier européen agréé) depuis 2000 et est membre du Dutch Securities Institute (institut néerlandais des valeurs mobilières). M. Bus est responsable de l'équipe Credit ainsi que de la gestion des portefeuilles à haut rendement. Avant de rejoindre Robeco en 1998, M. Bus a travaillé pendant deux ans en tant qu'analyste obligataire pour Rabobank. M. Bus est titulaire d'un Master en économie financière de l'Université Erasmus de Rotterdam. Il est titulaire d'un CFA (Chartered Financial Analyste) depuis 2003 et est membre de l'Institut néerlandais des valeurs mobilières. M. Bus est actif dans le secteur de l'investissement depuis 1996.

Équipe

La gestion du fonds Robeco European High Yield est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Caractéristiques

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Société de gestion
Actifs du fonds
Size of share class
Actions en circulation
ISINLU0940007346
BloombergROEHYFH LX
Valoren21529162
WKN
Pays de commercialisation
Date de première cotation1378166400000
Date de clôture de l'exercice31-12
Statut légal
Tracking error ex-ante max.
Morningstar
Indice de référence

Frais pour ce fonds

Frais courants

Ce fonds prélève des frais courants de
Ces frais comprennent entre autres :
Frais de gestion
Commission de service

Frais de transaction

Les frais de transactions sont estimés à

Commission de surperformance

Pour ce fonds, une commission de surperformance peut être applicable à hauteur de

Frais supplémentaires

frais d’entrée max
Frais de sortie max
Frais de souscription max
Frais de conversion max

Fiscalité produit

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Fiscalité applicable aux porteurs

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

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