Robeco Euro Credit Bonds IH EUR

La performance totale du marché des obligations d'entreprise européennes a été tout juste inférieure à zéro en mai. Les spreads de crédit se sont largement élargis, mais la plupart des conséquences négatives de cet élargissement ont été compensées par l'impact positif de la baisse des taux des obligations d'État. Au cours du mois, le sentiment s'est montré négatif, non seulement pour les obligations d'entreprise, mais également pour les actions. Là encore, la guerre commerciale a été la principale inquiétude. Début mai, Donald Trump a publié une série de tweets au sujet d'une augmentation des tarifs douaniers sur les importations chinoises, ce qui a largement influencé ce revirement du sentiment. La semaine suivante, Donald Trump a ciblé Huawei en imposant des restrictions sur l'achat de ses produits. Le dernier jour du mois, il a menacé d'imposer des tarifs douaniers aux importations mexicaines. Tout comme les inquiétudes concernant le commerce mondial, les préoccupations autour du ralentissement de la croissance économique ont également augmenté. Les prix du pétrole ont enregistré un recul notable et les taux mondiaux sans risque ont eux aussi décliné. Le repli des taux des obligations du Trésor américain, de 2,50 % à 2,13 % en mai, s'est montré particulièrement important. Les taux des Bunds allemands ont atteint un nouveau point bas à -0,24 %. Le risque idiosyncratique s'accroit dans cet environnement, et nous assistons à de plus en plus d'incidents sur le marché obligataire, notamment Casino et Thomas Cook.

Tous les risques de change ont été couverts.

Robeco Euro Credit Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

Le fonds ne distribue pas de dividende. Les revenus sont incorporés dans le cours du fonds. L'ensemble du résultat du fonds se compose ainsi du rendement du cours.

Le principal objectif de l'intégration des facteurs ESG dans notre analyse est de renforcer notre capacité à évaluer le risque baissier de nos investissements en crédits. Nos analystes incluent les données de durabilité de RobecoSAM et utilisent des sources externes pour effectuer une évaluation ESG dans le cadre de l'analyse fondamentale.

Robeco Euro Credit Bonds fournit une exposition diversifiée sur environ 80 émetteurs d'obligations d'entreprise du marché du crédit européen Investment Grade (sociétés industrielles et financières). Le fonds est entièrement axé sur le crédit avec une approche « full discretion » pour mettre en œuvre de manière active la politique en matière de bêta, la rotation sectorielle et le positionnement hors indice de référence sur le marché émergent, ainsi qu'en matière d'obligations sécurisées et, de manière limitée, en High Yield (exposition d'ensemble non Investment Grade limitée à 20 %). Le fonds vise à surperformer son indice Barclays Euro-Aggregate : Corporates. La philosophie d'investissement est basée sur la gestion d'un solide portefeuille diversifié avec une vision à long terme. Le positionnement « top-down » du bêta est basé sur le résultat de notre réunion sur les perspectives trimestrielles du crédit, lors de laquelle l'équipe examine les perspectives fondamentales du marché, la valorisation des marchés obligataires et les données techniques du marché. La recherche « bottom-up » d'émetteurs est réalisée par nos analystes du crédit par le biais de l'analyse fondamentale. Les rapports de recherches des analystes font l'objet de discussions dans environ 500 comités de crédit par an. Les gérants du portefeuille sont responsables de sa construction. Une approche propriétaire en matière de gestion du risque permet d'éviter une concentration élevée de risques dans le portefeuille. Le processus d'investissement bien structuré et ayant fait ses preuves contribue à générer une performance reproductible. La gestion du fonds Investment Grade Corporate Bonds est assurée par notre équipe Crédit composée de huit gérants de portefeuille et de treize analystes du crédit. Au sein de l'équipe, Victor Verberk, Peter Kwaak et Jan Willem de Moor sont responsables de l'Investment Grade. Ils travaillent ensemble chez Robeco depuis 6 ans. Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe.

La gestion des risques est totalement intégrée dans le processus de investissement pour faire en sorte que les positions restent toujours dans les normes établies.