frankrijkfr
Pour la cinquième année, la tendance reste favorable à notre facteur momentum

Pour la cinquième année, la tendance reste favorable à notre facteur momentum

08-03-2018 | Vision

Les stratégies momentum sont généralement sensibles aux retournements de marché et à une rotation élevée. Il existe toutefois des solutions efficaces à ces problèmes.

  • Simon Lansdorp
    Simon
    Lansdorp
    PhD, Portfolio Manager

Points clés

  • Le facteur momentum offre une prime attractive à long terme
  • Il est possible de résoudre les problèmes de retournement de marché et de rotation
  • Le track-record de notre stratégie momentum montre que cela fonctionne

Le momentum est souvent considéré comme l'un des facteurs les plus attractifs − mais aussi l'un des plus risqués − à exploiter. Cela est dû en partie au fait que la plupart des stratégies axées sur le momentum sont sensibles aux retournements de marché pouvant entraîner des pertes importantes pour les investisseurs, comme cela a été le cas en 2009. Les frais de transaction peuvent également poser problème, car les stratégies momentum peuvent impliquer une rotation relativement élevée.

Toutefois, au cours des cinq dernières années, le momentum s'est révélé être un élément clé et une composante essentielle des stratégies multifactorielles. D'après Simon Lansdorp, gérant de portefeuille au sein de notre équipe Investissement factoriel actions, la plupart des investisseurs auraient en ce moment tendance à vouloir inclure le momentum dans leurs stratégies factorielles.

Le momentum correspond à l'idée selon laquelle les titres qui se sont récemment avérés gagnants continueront à surperformer, alors que les valeurs qui sont récemment ressorties perdantes continueront à afficher de piètres performances. Il s'agit là de l'une des anomalies les plus grandes connue sur les marchés actions du monde entier.

Le regain d'intérêt des investisseurs pour le momentum est dû essentiellement au fait que les stratégies axées sur le momentum ont affiché un excellent parcours, en partie en raison de la tendance haussière généralisée observée sur les principaux marchés actions. Néanmoins, la bonne performance récente n'est pas la seule raison de leur succès.

Découvrez les dernières perspectives
Découvrez les dernières perspectives
Inscrivez-vous

Un bon diversificateur

Le momentum agit comme un excellent diversificateur pour un portefeuille actions d'investissement factoriel du fait de sa faible corrélation avec d'autres facteurs comme la faible volatilité. En réalité, il peut même être négativement corrélé à la valorisation. Par conséquent, ajouter le momentum pourrait améliorer le rendement prévu d'un portefeuille factoriel sans en augmenter le risque prévu.

« Le momentum est un excellent élément diversificateur pour un portefeuille factoriel actions »

Chez Robeco, nous étudions et nous mettons en œuvre le facteur momentum depuis que nous avons lancé, dans les années 90, la création de nos modèles de sélection de titres. De plus, notre premier portefeuille entièrement constitué d'actions quantitatives créé en 2002 a profité de l'effet momentum. C'est en nous appuyant sur cette longue expérience que nous avons lancé notre stratégie unique de momentum actif en 2012 et que nous continuerons à améliorer la façon dont nous exploitons le facteur momentum.

Le momentum « résiduel »

Depuis son lancement il y a cinq ans, cette stratégie s'est avérée capable de générer une surperformance relativement régulière au fil du temps, même pendant les périodes de turbulences des marchés. De septembre 2012 à janvier 2018, notre fonds QI Global Momentum a affiché une performance annuelle d'en moyenne 15 %, brute de frais, soit 2,2 points de plus que l'indice MSCI All Country World, pour une volatilité seulement légèrement plus élevée se traduisant par un meilleur ratio de Sharpe. Sur une base trimestrielle, la stratégie a réussi à générer sur 15 des 21 derniers trimestres une performance absolue positive, brute de frais. Par ailleurs, celle-ci a également été capable de surperformer l'indice de référence sur 13 des 21 derniers trimestres.

Cela s'explique du fait que plutôt que de s'intéresser au momentum de prix conventionnel, notre stratégie est axée sur le momentum spécifique du titre, également appelé momentum « résiduel » ou « idiosyncratique ». L'utilisation du momentum résiduel nous permet de réduire considérablement le risque de retournement des marchés mondiaux qui affecte les stratégies axées sur le momentum conventionnel.

Par ailleurs, s'il est possible d'expliquer le momentum conventionnel du fait que les investisseurs ont tendance à la fois à réagir de manière excessive et à sous-réagir aux informations, nos recherches montrent que le momentum résiduel dépend plus de la sous-réaction des investisseurs. Selon Simon Lansdorp, il s'agit là d'un élément extrêmement important, en particulier lorsque les investisseurs se demandent combien de temps le marché haussier actuel pourrait durer.

Information importante

L’information publiée dans les pages de ce site internet est plus particulièrement destinée aux investisseurs professionnels.

Certains fonds mentionnés dans le site peuvent ne pas être autorisés à la commercialisation en France par l’Autorité des Marchés Financiers. Les informations ou opinions exprimées dans les pages de ce site internet ne représentent pas une sollicitation, une offre ou une recommandation à l’achat ou à la vente de titres ou produits financiers. Elles n’ont pas pour objectif d’inciter à des transactions ou de fournir des conseils ou service en investissement. Avant tout investissement dans un produit Robeco, il est nécessaire d’avoir lu au préalable les documents légaux tels que le document d’information clé pour l’investisseur (DICI), le prospectus complet, les rapports annuels et semi-annuels, qui sont disponibles sur ce site internet ou qui peuvent être obtenus gratuitement, sur simple demande auprès de Robeco France.

Nous vous remercions de confirmer que vous êtes un investisseur professionnel et que vous avez lu, compris et accepté les conditions d’utilisation de ce site internet.

Je n’accepte pas