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Not only high-volatility stocks underperform

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02-11-2016 | From the field

One of the explanations for the low-volatility anomaly is that stocks with lottery-like characteristics (a small chance of experiencing a large positive payoff) are overpriced. This paper finds a similar result for stock options. The authors find that the degree of lottery-like features can explain differences in expected option returns between 10% and 50% per week.

  • David Blitz
    David
    Blitz
    Head of Quant Research

One of the explanations for the low-volatility anomaly is that stocks with lottery-like characteristics (a small chance of experiencing a large positive payoff) are overpriced. This paper finds a similar result for stock options. The authors find that the degree of lottery-like features can explain differences in expected option returns between 10% and 50% per week.

The main variables used to measure lottery characteristics are the underlying stock volatility and the moneyness (out-of-the-money versus in-the-money) of an option. We can conclude that the low-risk anomaly is not limited to the stock and corporate bond markets, but is also strongly present in option markets.

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Nos analystes publient de nombreuses études basées sur leurs propres recherches empiriques ; ils suivent aussi de près les recherches quantitatives réalisées par leurs collègues. Le responsable du département Quant Equities Research David Blitz se penche sur des études indépendantes réputées.

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