Robeco BP US Select Opportunities Equities IH EUR

M. Ramallo est gérant de portefeuille senior pour le portefeuille Boston Partners Premium Equity. Avant cela, M. Ramallo était gérant de portefeuille assistant pour les portefeuilles Small Cap Value. Avant d'exercer ses fonctions de gérant de portefeuille, M. Ramallo était analyste de recherche chez Boston Partners. Avant de rejoindre l'entreprise, il a travaillé pour Deloitte & Touche L.L.P. pendant trois ans, en dernier lieu dans leurs bureaux de Los Angeles. M. Ramallo détient une licence en économie/commerce de l'Université de Californie à Los Angeles et d'un master en administration des entreprises de l'Anderson Graduate School of Management à UCLA. Il est titulaire d'un CFA (Chartered Financial Analyst®). Il est également expert-comptable (n'exerce pas). Il dispose de vingt ans d'expérience dans le domaine de l'investissement. Tim Collard est analyste actions chez Boston Partners, spécialisé dans les secteurs de l'aérospatiale, de la défense, des transports, du logement et de l'automobile du marché actions. Avant de rejoindre l'entreprise, il était employé auprès de Shellback Capital en tant que partenaire fondateur et analyste actions. Auparavant, Tim a travaillé comme analyste de recherche chez Vinik Asset Management et Diamondback Capital Management. Il a débuté sa carrière dans la banque d'investissement, travaillant pour America's Growth Capital. Tim est titulaire d'une licence en études américaines du Middlebury College et d'un CFA (Chartered Financial Analyst®). Il dispose de dix-sept ans d'expérience dans le domaine de l'investissement.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG, l’établissement d’un objectif en termes d’empreinte carbone, l’engagement et le vote. Grâce au processus d’exclusion, le fonds évite d’investir dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des investissements afin d’évaluer le profil de risque de durabilité des sociétés. Le fonds limite l’exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. Le fonds vise également une empreinte carbone inférieure à celle de l'indice de référence. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

Les marchés américains mesurés par le S&P 500 se sont repliés de -2,4 % en février. Si l’ensemble des styles des indices US ont baissé, le segment de croissance a surperformé le segment ‘value’. Les grandes capitalisations ‘value’ US ont été les plus touchées avec une chute de -3,5 % mesurée par l'indice Russell 1000 Value.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de -2,65%. Le fonds Robeco BP US Select Opportunities a surperformé l'indice Russell Mid Cap Value. La surperformance du fonds a surtout résulté de la sélection de titres « bottom-up ». La sélection de titres a été positive dans 9 des 11 secteurs et n’a pas été excessivement centrée sur un ou deux secteurs. Le principal impact est provenu de la consommation discrétionnaire où les positions ont été de 1,3 % plus performantes que l’indice. Les principaux contributions individuelles ont été AutoZone, Tempur Sealy, Frontdoor et Harley Davidson, les dépenses de consommation étant restées solides. Dans la finance, les positions sur l’assurance ont rencontré du succès sur le plan relatif, surtout celles axées sur la réassurance RenaissanceRe et Everest Re, deux entreprises en hausse de près de 10 %. Les résultats des banques ont été mitigés, mais ont été particulièrement bons pour Huntington Bancshares et Fifth Third Bancorp. Enfin, l’industrie s’est distinguée par son principal impact total via sa surpondération et sa meilleure performance, surtout dans le matériel électrique, les services commerciaux et les machines. L’allocation sectorielle a eu un impact positif, grâce à la surpondération de l’industrie et l’exposition sous-pondérée des secteurs en retrait qu’ont été les services publics, l’immobilier et les services de communication.

La hausse des taux due à une inflation élevée, un risque géopolitique accru et des prévisions de baisse des marges/bénéfices ne semble pas du tout propice à un marché boursier en pleine ébullition. Les titres ‘growth’ ont encore surclassé les titres ‘value’ grâce au favoritisme dans l’indice ‘growth’ qui ressemble à celui de la fin des années 2010. Le fonds reste bien positionné, avec des titres reflétant les caractéristiques des trois cercles de Boston Partners – des valorisations attractives, des fondamentaux solides et des catalyseurs identifiables.