Robeco BP US Select Opportunities Equities IH EUR

M. Ramallo est gérant de portefeuille senior pour le portefeuille Boston Partners Premium Equity. Avant cela, M. Ramallo était gérant de portefeuille assistant pour les portefeuilles Small Cap Value. Avant d'exercer ses fonctions de gérant de portefeuille, M. Ramallo était analyste de recherche chez Boston Partners. Avant de rejoindre l'entreprise, il a travaillé pour Deloitte & Touche L.L.P. pendant trois ans, en dernier lieu dans leurs bureaux de Los Angeles. M. Ramallo détient une licence en économie/commerce de l'Université de Californie à Los Angeles et d'un master en administration des entreprises de l'Anderson Graduate School of Management à UCLA. Il est titulaire d'un CFA (Chartered Financial Analyst®). Il est également expert-comptable (n'exerce pas). Il dispose de vingt ans d'expérience dans le domaine de l'investissement. Tim Collard est analyste actions chez Boston Partners, spécialisé dans les secteurs de l'aérospatiale, de la défense, des transports, du logement et de l'automobile du marché actions. Avant de rejoindre l'entreprise, il était employé auprès de Shellback Capital en tant que partenaire fondateur et analyste actions. Auparavant, Tim a travaillé comme analyste de recherche chez Vinik Asset Management et Diamondback Capital Management. Il a débuté sa carrière dans la banque d'investissement, travaillant pour America's Growth Capital. Tim est titulaire d'une licence en études américaines du Middlebury College et d'un CFA (Chartered Financial Analyst®). Il dispose de dix-sept ans d'expérience dans le domaine de l'investissement.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,01% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les investisseurs non assujettis (exonérés) à l'impôt néerlandais des sociétés (e.a. les fonds de pension) ne sont pas taxés pour le résultat réalisé. Les investisseurs assujettis à l'impôt néerlandais des sociétés peuvent être taxés pour le résultat obtenu sur leur investissement dans le fonds. Les organismes néerlandais assujettis à l'impôt des sociétés doivent déclarer les revenus sous forme d'intérêts et de dividendes et les bénéfices de cours réalisés dans leur déclaration fiscale. Les investisseurs résidant en dehors des Pays-Bas sont assujettis à leur propre législation fiscale nationale relative aux fonds de placement étrangers. Nous conseillons à l'investisseur individuel de consulter, préalablement à toute décision d'investissement dans ce fonds, son conseiller financier ou fiscal sur les conséquences fiscales liées à l'investissement dans ce fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d’investissement par l’application d’exclusions, l’intégration des critères ESG, l’établissement d’un objectif en termes d’empreinte carbone, l’engagement et le vote. Grâce au processus d’exclusion, le fonds évite d’investir dans des émetteurs qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d’exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l’analyse « bottom-up » des investissements afin d’évaluer le profil de risque de durabilité des sociétés. Le fonds limite l’exposition aux risques de durabilité élevés lors de la sélection de titres. Le fonds vise également une empreinte carbone inférieure à celle de l'indice de référence. De plus, si l’émetteur d’un titre est signalé pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, il fera alors l’objet d’un dialogue actif. Enfin, le fonds exerce ses droits d’actionnaire et utilise le vote par procuration conformément à la politique de vote par procuration de Robeco.

Les marchés actions américains tels que mesurés par l'indice S&P 500 ont clôturé le 1e mois du T2 en hausse de 1,56 %. S'agissant des indices actions Russell, les titres « Value » ont surperformé l'indice de base et les titres « Growth » dans les large-caps et mid-caps, tout en étant à la traîne dans les small-caps.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 0,36%. Le fonds a surperformé l'indice Russell Mid Cap Value en avril, la sélection de titres favorisant la performance relative. La sélection de titres positive a été tirée par la finance, les matériaux et les TI. Dans la finance, les assureurs Everest Re Group, Aon et Arch Capital Group ont favorisé la performance relative. Dans les matériaux, les société de produits chimiques PPG Industries et Axalta Coating Systems ont été payantes. Dans les technologies, l'absence de position sur les valeurs de semi-conducteurs sous-performantes (First Solar et Wolfspeed, p. ex.) a été bénéfique. Ceci a toutefois été en partie gommé en partie par la détention de Microchip Technology dans ce segment, le titre reculant de 13 %. La sélection de titres a été faible dans l'énergie, les raffineurs Valero Energy et Marathon Petroleum ayant pesé sur la performance relative. La surpondération du fonds dans la consommation cyclique et sa sous-pondération dans les matériaux et les TI ont favorisé la performance relative. L'allocation sectorielle a été un peu négative du fait de la surpondération de l'industrie et de la sous-pondération de la consom. de base et des services aux collectivités.

Les inquiétudes liées aux banques régionales US persistent, First Republic étant la dernière victime. Il reste à savoir si d'autres banques suivront. Si des progrès ont été réalisés dans la réduction de l'inflation globale, l'inflation de base reste élevée, car la mesure privilégiée par la Fed, l'indice PCE de base, se situe à 4,6 % et bien au-dessus de l'objectif de la Fed de 2 %, et à peine plus bas que le niveau record de février 2022 de 5,4 %. Fin avril, 261 des sociétés du S&P 500 avaient publié leurs résultats du T1. Les bénéfices ont été négatifs de -2,3 % d'une année sur l'autre, soit +6,6 % de mieux que les estimations pour ces sociétés publiant leurs résultats. L'ajout de ces résultats aux attentes pour les sociétés restantes à publier met le S&P 500 en bonne voie pour une baisse de -3,77 % des bénéfices du T1 en glissement annuel, soit bien mieux que les prévisions de -6,59 % du début de la saison des bénéfices du T1. Le fonds reste bien positionné, avec des titres reflétant les caractéristiques des trois cercles de Boston Partners : des valorisations attractives, des fondamentaux solides et des catalyseurs identifiables.