Robeco Global Credits DH EUR

Reinout Schapers est gérant de portefeuilles d'obligations Investment grade au sein de l'équipe Crédit. Avant de rejoindre Robeco en 2011, Reinout a travaillé chez Aegon Asset Management en tant que responsable de European High Yield. Avant cela, il a travaillé chez Rabo Securities en tant qu'adjoint de fusions et acquisitions et chez Credit Suisse First Boston en qualité d'analyste en finance d'entreprise. Reinout est actif dans le secteur de l'investissement depuis 2003. Il est titulaire d'un Master en architecture de l'Université de Technologie de Delft, aux Pays-Bas. Matthew Jackson est gérant de portefeuille Investment Grade international au sein de l'équipe Crédit. Il a rejoint Robeco en 2024 après avoir travaillé pour Western Asset Management à Londres, où il a commencé sa carrière en 2003 et a occupé les postes d'analyste de risque, d'analyste de portefeuille, d'analyste de recherche et de gérant de portefeuille pour de nombreux fonds et mandats de crédit dédiés. Il est titulaire d'une licence en économie (avec mention) de l'Université de Sheffield. Evert Giesen est gérant de portefeuille Investment Grade au sein de l'équipe Crédit. Auparavant, il a été analyste responsable du secteur automobile au sein de l'équipe Crédit. Avant de rejoindre Robeco en 2001, Evert a travaillé pendant quatre ans chez AEGON Asset Management en tant que gérant de portefeuille obligataire. Il est actif dans le secteur de l'investissement depuis 1997 et est titulaire d'un Master en Économétrie de l'Université de Tilburg. La gestion du fonds Robeco Global Credits est assurée au sein de l'équipe Crédit de Robeco, qui est composée de neuf gérants de portefeuille et de vingt-trois analystes du crédit (dont 4 analystes de valeurs financières). Les gérants de portefeuille assurent la construction et la gestion des portefeuilles de crédits, tandis que les analystes sont chargés des recherches fondamentales de l'équipe. Nos analystes disposent d'une longue expérience dans leurs secteurs respectifs qu'ils couvrent de manière globale. Chaque analyste couvre à la fois l'Investment Grade et le High Yield, ce qui leur donne un avantage au niveau des informations et les fait bénéficier d'inefficiences habituellement présentes entre ces deux segments de marché. En outre, l'équipe Crédit est soutenue par des analystes quantitatifs spécialisés et des traders obligataires. Les membres de l'équipe Crédit disposent en moyenne d'une expérience de dix-sept ans dans le secteur de la gestion d'actifs, dont huit auprès de Robeco.

Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus.

Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient des impôts sur le revenu en fonction de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds.

Le fonds inclut la durabilité dans son processus d'investissement par l'application d'exclusions, l'intégration des critères ESG, un montant minimum d'allocation aux obligations ESG et le dialogue actionnarial. Le fonds n'investit pas dans des émetteurs de crédits qui enfreignent les normes internationales ou dont les activités sont considérées comme nuisibles à la société selon la politique d'exclusion de Robeco. Les critères ESG d'importance financière sont intégrés dans l'analyse « bottom-up » des titres afin d'évaluer leur impact sur la qualité de crédit fondamentale de l'émetteur. Lors de la sélection des crédits, le fonds limite l'exposition aux émetteurs présentant des risques de durabilité élevés. En outre, le fonds investit au moins 5 % dans des obligations vertes, sociales, durables et/ou liées à la durabilité. Enfin, si des émetteurs sont signalés pour non-respect des normes internationales dans le cadre du suivi permanent, ils feront alors l'objet d'un dialogue actif.Les sections suivantes montrent les données ESG pour ce fonds avec de brèves descriptions. Pour plus d'informations, veuillez consulter les informations relatives à la durabilité.L'indice utilisé pour tous les visuels de durabilité est basé sur Bloomberg Global Aggregate Corporates Index.

Août a été marqué par une forte volatilité des marchés financiers mondiaux, due à la faiblesse du rapport sur l'emploi aux USA, qui a fait craindre une récession économique potentielle. Le VIX a brièvement atteint les niveaux de mars 2020, tandis que le TOPIX japonais a chuté de plus de 12 % en une seule journée, dans un contexte de dénouement brutal des opérations de portage à l'échelle mondiale. Les spreads de crédit se sont élargis de plus de 20 pb en quelques séances. Malgré les turbulences initiales, le sentiment s'est amélioré après des données positives et un discours conciliant du président de la Fed, entraînant une reprise des actions et des obligations d'État US. La plupart des marchés des obligations d'État ont connu un bon mois, avec une baisse des taux courts - les taux des bons du Trésor US à 2 ans ont reculé de 34 pb à 3,92 % et ceux des obligations à 10 ans de 13 pb à 3,90 %. Les obligations d'État allemandes ont aussi rebondi, les taux à 2 et 10 ans baissant de 14 et 1 pb, resp. Les marchés primaires en USD et en EUR ont enregistré des volumes d'émission record en août, grâce à la forte demande pour de nouvelles transactions permettant de bloquer les taux relativement élevés. Cela a conduit à la fixation du prix des transactions avec des concessions minimales ou inexistantes en matière de nouvelles émissions, ce qui souligne l'intérêt toujours croissant pour les obligations d'entreprise.

Sur la base des cours, le fonds a affiché une performance de 1,01%. Ce mois-ci, l'indice Global Aggregate Corporate Bond a signé une performance de 1,21 % (couverte en EUR), avec des écarts de performance de 1,92 %. Les taux des obligations d'État sous-jacentes se sont resserrés sur le mois, marqués notamment par une baisse de 1 pb des taux allemands à 10 ans et de 13 pb des taux du Trésor US à 10 ans, à 2,29 % et 3,90 % resp. De plus, le spread de crédit sur l'indice Bloomberg Global Aggregate Corporate Bond s'est élargi de 1 pb, clôturant à 102 pb. Le portefeuille sous-jacent a surperformé son indice, avant frais. La performance relative a été tirée par le positionnement beta et de la sélection des émetteurs. La contribution du beta, proche de 1 pendant le mois, a été neutre. La performance d'août est donc entièrement provenue de la sélection des émetteurs. La surpondération de Carnival, OCI, Bayer, Paramount et Cellnex, entre autres, nous a été profitable, de même que la sous-pondération d'Intel.

Concernant les portefeuilles IG, le fonds vise une position proche de neutre en termes de risque par rapport à l'indice. Nous restons surpondéré sur la banque, au vu de la solidité de ses fondamentaux et de sa valorisation relative supérieure. Les récents événements survenus en Europe pourraient entraîner une sous-performance des banques françaises à court terme, mais cette situation a peu de chance de prendre une dimension systémique. Nous sommes convaincus que nous génèrerons une surperformance à court terme à partir d'opportunités de sélection de titres fondées sur une recherche approfondie, par opposition à une approche axée sur la gestion du beta. Nous entendons conserver une position prudente en ce qui concerne le risque global des portefeuilles. L'effet de récence est un biais très puissant et nous avons connu de nombreuses situations ces 20 dernières années où les investisseurs se sont trop habitués à l'idée qu'une faible volatilité et une valorisation peu attractive pouvaient perdurer indéfiniment. C'est rarement le cas. Une approche patiente et disciplinée nous permettra de saisir des opportunités plus intéressantes à mesure qu'elles se présenteront.