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‘Queremos encontrar a los ganadores de la próxima década’

‘Queremos encontrar a los ganadores de la próxima década’

27-05-2019 | Visión

Algunos temas de inversión no se materializan en un año. El responsable de Inversión Temática y en Tendencias de Robeco, Mark van der Kroft, nos habla sobre los puntos fuertes y el enfoque que hacen único a su equipo, así como de los retos a los que se enfrentan los inversores en tendencias y los motivos del renovado interés por la inversión en tendencias.

  • Mark  van der Kroft
    Mark
    van der Kroft
    Head of Trends and Thematic Investing

¿Cuáles son las principales tendencias o fenómenos evolutivos que trata de aprovechar el equipo de Inversión Temática y en Tendencias de Robeco?

“Cuando empezamos a analizar los datos, descubrimos que, a lo largo de los años, ha habido muchos más perdedores que ganadores en lo que se refiere a la evolución de las distintas acciones en el mercado. Consideramos que esta asimetría extrema va a continuar, debido a la naturaleza cambiante de nuestra economía y la sociedad en que vivimos. Estos cambios giran en torno a tres grandes megatendencias: tecnologías transformativas, cambios socio-demográficos y la voluntad del ser humano de preservar la Tierra.”

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Se dice que la inversión en tendencias está experimentando un resurgimiento, ¿diría que es así?

“Es una pregunta interesante. Es cierto que hemos observado un aumento en la demanda de nuestras estrategias basadas en tendencias tanto en Zúrich como en Róterdam. Por una parte, ha habido un enorme incremento de la demanda de inversión pasiva, ya que estos productos son asequibles y sencillos de adquirir, y no presentan el riesgo de cometer errores a la hora de desviarse del índice de referencia. Por otra parte, esto está generando oportunidades para las soluciones verdaderamente activas que ofrecen lo que los inversores alfa continúan buscando.”

“Otro factor importante es el potencial de lo que yo llamaría un entorno de baja rentabilidad que se prevé de aquí a un par de años, que va a hacer que el alfa que generamos en la inversión en tendencias resulte todavía más importante. Un diferencial de rentabilidad de +4% sencillamente vale más en un mercado horizontal que en un mercado que crece un 20%. Los inversores buscan soluciones que aporten exceso de retorno a sus carteras, cuya importancia es aún mayor cuando la rentabilidad del mercado es baja. Por otro lado, el interés por las soluciones de inversión sostenible está aumentando, y eso está generando una demanda cada vez mayor de nuestros fondos temáticos domiciliados en Zúrich.”

¿Qué retos presenta la inversión en tendencias?

“Uno de los retos más importantes es el de distinguir entre las tendencias a largo plazo y las modas pasajeras, y saber monetizar las oportunidades duraderas. Nuestros análisis se basan en identificar estas tendencias e identificar a las empresas capaces de sacar partido de los cambios seculares o disruptivos. Además, vigilamos muy de cerca la evolución de las propias tendencias, y estamos muy pendientes de la profundización de las mismas, como sucede en el caso de la tecnología.”

“Dicho esto, sigue resultando importante que nuestras estrategias ofrezcan una rentabilidad superior a la del correspondiente índice de referencia. El reto es que nuestro horizonte de inversión es realmente largo, y por ello no podemos dejar que nos afecten los vaivenes pasajeros o la presión por obtener resultados a corto plazo.”

“A veces esto supone resistir la presión, cosa que no resulta fácil, ya que hay, y sin duda habrá, periodos en los que nuestro peculiar estilo y nuestra filosofía de inversión no funcionen. Sencillamente, hace falta tiempo para que las tendencias o los temas de inversión se materialicen, de manera que la paciencia es una virtud. Sin embargo, éste es un reto que nuestro equipo comprende y, naturalmente, nuestros clientes entienden también nuestra forma de construir las carteras.”

¿En qué se diferencia el enfoque adoptado por Robeco del de otras entidades? ¿Qué lo hace destacar?

“Yo creo que nos diferenciamos en varios aspectos. Primero y principal, llevamos mucho tiempo trabajando en inversión temática y en tendencias; desde finales de los noventa, cuando se puso en marcha nuestro primer fondo. La Inversión Temática y en Tendencias de Robeco es única, no sólo por su trayectoria, sino también por el equipo de analistas y gestores que la desarrolla. La mayoría de ellos lleva mucho tiempo en la empresa, en muchos casos, ocupándose del mismo fondo desde hace 15 años o más.”

“En segundo lugar, todas nuestras estrategias de inversión se han basado siempre en análisis profundos, y en el equipo de Inversión Temática y en Tendencias hemos desarrollado un amplio conjunto de herramientas fruto de dichos análisis. Nos hemos consolidado en la mejor posición posible para invertir en tendencias a largo plazo.”

“Por último, la sostenibilidad se sitúa en el mismo centro de nuestro enfoque de inversión temática. El equipo de Inversión Temática y en Tendencias, de hecho, forma parte de una plataforma de inversión conjunta y complementaria. La inversión en tendencias es de lo que nos ocupamos en Róterdam, y la inversión temática sostenible, en Zúrich. En mi opinión, esta fórmula de un solo equipo repartido en dos centros, con una perspectiva a largo plazo, con orientación a futuro y marcada por la independencia en cuanto a índices de referencia, conforma una propuesta realmente única.”

¿Cuál es su principal punto fuerte y, por otro lado, su mayor inconveniente?

“El punto fuerte –o más bien el ‘punto diferente’– es que la nuestra es una estrategia de inversión realmente activa, a largo plazo y con orientación a futuro. A la hora de construir las carteras, no se tiene en cuenta el pasado y, por ello, no se basa en un índice de referencia. Nos planteamos qué sectores y, más concretamente, qué empresas van a ser los ganadores estructurales de la próxima década, en función de los cambios estructurales y disruptivos que comienzan a observarse hoy. Y, consiguientemente, nos preguntamos qué empresas no van a formar parte de ese futuro.”

“Por eso, no prestamos atención a los ganadores del pasado, aunque tengan gran representación en los índices, sino que tratamos de identificar a los ganadores de la década de 2020. Sobre todo, la inversión temática y en tendencias trata de eludir a los perdedores, es decir, las empresas o sectores que no se adapten o no puedan adaptarse al mundo cambiante y disruptivo en que vivimos. Como consecuencia de ello, las carteras son independientes de los índices de referencia, y presentan un mayor riesgo relativo que otras más orientadas a estos índices, o que los fondos tradicionales.”

“El principal inconveniente son los periodos en que la rentabilidad es comparativamente inferior, pero creemos firmemente que, en horizontes temporales más dilatados, nuestras estrategias ofrecen mucho más, y nuestra historia así lo confirma.”

¿Los fondos de inversión en tendencias han tenido de hecho resultados comparativamente superiores?

“Sí, de hecho así es. La mayor parte de nuestros fondos de Róterdam y Zúrich han registrado diferenciales de rentabilidad positivos y, en algunos casos, esta diferencia ha sido muy sustancial en horizontes de inversión de cinco a diez años. Uno de nuestros fondos insignia, Global Consumer Trends, por ejemplo, ha generado un exceso de retorno anualizado de más del 8% en los últimos 10 años1. Otras estrategias de nuestra plataforma combinada también han obtenido resultados comparativamente muy superiores, como es el caso de Global Growth Trends, de nuestra gama de fondos financieros y de la mayoría de nuestras soluciones de fondos sostenibles gestionadas por RobecoSAM.”

¿Cuál considera que va a ser el futuro de la inversión en tendencias?

“Tenemos muy buenas perspectivas para la evolución futura de la inversión en tendencias. Naturalmente, hemos experimentado un enorme impulso en los últimos tres años, ya que nuestro estilo de inversión se ha visto favorecido por la coyuntura macroeconómica de crecimiento escaso, que ha avivado la demanda de valores de crecimiento. En este sentido, no podemos descartar algún revés a corto plazo, ya que nada evoluciona linealmente.”

”No obstante, observamos una serie de tendencias seculares que van a modificar sustancialmente la forma en que trabajaremos y viviremos en el futuro. La digitalización está haciendo posibles nuevas formas de producción y consumo, y el aumento de nuestra concienciación sobre la necesidad de utilizar los recursos naturales de forma más sostenible contribuirán a la consecución de las metas que encarnan los Objetivos de Desarrollo Sostenible formulados por Naciones Unidas. Nuestras estrategias se encuentran muy bien posicionadas para aprovechar las oportunidades de inversión que se deriven de ello.”

“Si hablamos del largo plazo, cabe esperar que siga aumentando la popularidad de los estilos de inversión activa y temática de elevada convicción. Y en Robeco contamos con una magnífica oportunidad para aprovechar esta tendencia. Disponemos de equipos muy sólidos y experimentados en Róterdam y Zúrich, con estrategias de inversión que cumplen sus promesas a largo plazo. Esta combinación, junto con nuestra firme trayectoria en sostenibilidad, nos hace realmente únicos. En resumen, nos encontramos realmente bien posicionados para sacar partido de las perspectivas positivas que tenemos para la inversión temática y en tendencias en general.”

1 Fuente: Robeco. Acciones D, antes de comisiones. En realidad se aplican comisiones de gestión y otros costes. Esto ejerce un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados. Las cifras correspondientes a periodos inferiores a un año no se anualizan. El valor de las inversiones puede fluctuar. Los resultados obtenidos en el pasado no garantizan rendimientos futuros.
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