RobecoSAM Global SDG Credits IEH GBP

El mes pasado, el índice Global Aggregate Corporate Bond registró un rendimiento del 4,57% (cubierto en euros). Los diferenciales del crédito se estrecharon, mientras que los tipos de interés descendieron. La rentabilidad de los títulos del Tesoro estadounidense a 10 años avanzó desde el 0,67% al 0,63%. La rentabilidad del bono alemán a 10 años pasó del -0,49% al -0,59%. El diferencial del crédito para el índice Global Corporate Bond cayó 61 puntos básicos, hasta el 2,05%. En febrero, se hizo evidente que el Covid-19 estaba extendiéndose por todo el mundo. Como resultado, los mercados registraron una liquidación en marzo. Las cifras trimestrales que se publicaron en abril presentaron un panorama desalentador, pues los PIB de la UE y de Estados Unidos registraron cifras no vistas desde la Gran Crisis Financiera. A pesar de ello, los mercados repuntaron con fuerza. Sin embargo, el sector de la energía continuó muy débil, pues el precio del crudo West Texas cayó por debajo de cero en los contratos a futuro de menor vencimiento. Los bancos centrales y los gobiernos están aplicando proactivamente medidas fiscales y monetarias expansivas para sustentar los mercados. Por ejemplo, la Reserva Federal de los Estados Unidos ha acordado comprar algunos tipos de bonos high yield. Dada la incertidumbre que rodea al coronavirus, prevemos que el mes próximo se adopten nuevas medidas. Estimaciones previas de una contención en abril han demostrado no ser en absoluto realistas.

Los riesgos de divisas no están cubiertos.

Robeco Global Credit hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

En principio el fondo distribuirá dividendos.

Con este fondo buscamos inversiones con un impacto social positivo que además generen rendimientos financieros saludables. Definimos dicho impacto como atenerse a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU (ODS). Identificamos y evaluamos el efecto que créditos concretos tienen en los ODS, y puntuamos todos los emisores que el equipo de analistas cubre. Estas puntuaciones clasifican los créditos como con un impacto positivo, neutro o negativo en los ODS. A continuación, las puntuaciones se utilizan en un proceso de filtrado que define un universo de inversión sin créditos con un impacto negativo en los ODS. Además de filtrar el universo de inversión, nuestros analistas de créditos integran factores ASG en su análisis de la calidad del crédito fundamental de las empresas para fortalecer nuestra capacidad de evaluar el riesgo a la baja de nuestras inversiones en crédito. Por último, buscamos activamente reducir la huella medioambiental de la cartera, asignando una parte de la cartera a bonos verdes.

RobecoSAM Global SDG Credits invierte en una cartera diversificada de bonos corporativos globales con grado de inversión. El núcleo central de la cartera se invierte en créditos con grado de inversión, y se complementa con las mejores oportunidades que ofrecen los mercados emergentes y de deuda High Yield. La selección de estos bonos se basa en el análisis de fundamentales. El fondo pretende contribuir a la consecución de los ODS de la ONU, analizando la puntuación según estos ODS de todas las empresas que componen su universo de inversión. El fondo no invierte en empresas que no contribuyan a alcanzar estos objetivos. La filosofía de inversión se basa en la gestión de una cartera sólida y diversificada con una visión a largo plazo. Las empresas que no contribuyen a la consecución de los ODS que ha establecido la ONU quedan excluidas del universo de inversión. El posicionamiento beta top-down se basa en los resultados de nuestra reunión sobre perspectivas trimestrales para crédito, en la que se analiza la situación del mercado de crédito en cada momento y el punto del ciclo crediticio en que nos encontramos. Este análisis se basa en las perspectivas de los fundamentales, la valoración y los parámetros técnicos. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y llevan a cabo un análisis de sus fundamentales. Aproximadamente 500 comités de crédito al año analizan los informes de investigación de nuestros analistas. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propio evita la alta concentración de riesgos en la cartera. Con el paso del tiempo, el proceso de inversión mejora su estructura y demuestra su eficacia, contribuyendo así a ofrecer buenos resultados de forma continuada.

La gestión de riesgos está plenamente integrada en el proceso de inversión para procurar que las posiciones permanezcan siempre dentro de las directrices establecidas.