RobecoSAM Euro SDG Credits FH EUR

Agosto fue otro mes de solidez, pues los diferenciales siguieron estrechándose durante el periodo vacacional del verano. El Banco Central Europeo continúa adquiriendo bonos corporativos cada semana, mientras que la emisión de bonos en Europa se desaceleró notablemente durante el verano. La retórica negativa entre EE.UU. y China resurgió y volvió a reducirse, pero la expansión del Covid-19 fue un factor más importante para las circunstancias relativas al riesgo. El mercado parece estar descontando el posible desarrollo de vacunas en breve. En EE.UU., la Reserva Federal anunció un cambio en el objetivo medio de inflación. Ello implica la continuidad de la política acomodaticia, potencialmente a expensas de una mayor inflación. De cualquier modo, las expectativas para la inflación han ido subiendo en los últimos meses, tanto en Europa como en EE.UU. Esto significa que los tipos de interés reales en EE.UU. se han tornado más negativos en los últimos meses. Las acciones de crecimiento se benefician de estas bajas rentabilidades, como es obvio en el repunte imparable de las acciones tecnológicas estadounidenses. La rentabilidad del diferencial para muchos sectores europeos está ahora muy cercana a cero, en lo que respecta a 2020. Pero para los sectores más perjudicados por el virus, como hoteles y aerolíneas, la rentabilidad del diferencial en lo que llevamos de año continúa siendo muy negativa.

El fondo invierte únicamente en bonos denominados en euros.

Euro Sustainable Credits hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

El fondo no reparte dividendos. El fondo mantiene los ingresos obtenidos y, por consiguiente, su rendimiento global queda reflejado en el precio de sus acciones.

Con este fondo buscamos inversiones con un impacto social positivo que además generen rendimientos financieros saludables. Definimos dicho impacto como atenerse a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU (ODS). Identificamos y evaluamos el efecto que créditos concretos tienen en los ODS, y puntuamos todos los emisores que el equipo de analistas cubre. Estas puntuaciones clasifican los créditos como con un impacto positivo, neutro o negativo en los ODS. A continuación, las puntuaciones se utilizan en un proceso de filtrado que define un universo de inversión sin créditos con un impacto negativo en los ODS. Además de filtrar el universo de inversión, nuestros analistas de créditos integran factores ASG en su análisis de la calidad del crédito fundamental de las empresas para fortalecer nuestra capacidad de evaluar el riesgo a la baja de nuestras inversiones en crédito. Por último, buscamos activamente reducir la huella medioambiental de la cartera, asignando una parte de la cartera a bonos verdes.

RobecoSAM Euro SDG Credits proporciona exposición diversificada al mercado de crédito del euro con grado de inversión. La selección de los bonos se basa en el análisis de fundamentales. El fondo aplica un proceso de filtración para seleccionar emisores que contribuyan al logro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU. La metodología empleada en el proceso de filtración evalúa la contribución a los ODS de todas las empresas en las que invierte para construir el universo de inversión del fondo. El fondo excluye a las empresas que contribuyen negativamente a dichos objetivos. La interacción, la integración ASG y la política de exclusión de Robeco también forman parte de la política de inversión. Una vez concluido el proceso de filtración, el fondo se gestiona activamente. El fondo puede adoptar algunas posiciones ajenas al índice de referencia en mercados emergentes y bonos garantizados, así como una exposición limitada en bonos high yield. El posicionamiento beta top-down se basa en el resultado de nuestra reunión de Perspectiva Trimestral de crédito, en la que el equipo debatirá la perspectiva fundamental del mercado, la valoración de mercados de bonos y aspectos técnicos del mercado. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y ejecutan un análisis fundamental. Los informes de investigación de los analistas se debaten en aproximadamente 500 comités de crédito al año. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propio evita la alta concentración de riesgos en la cartera. Con el paso del tiempo, el proceso de inversión mejora su estructura y demuestra su eficacia, contribuyendo así a ofrecer buenos resultados de forma continuada.

La gestión del riesgo está plenamente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones del fondo permanecen dentro de los límites establecidos en todo momento.