Robeco Investment Grade Corporate Bonds BH EUR

Enero fue un mes bastante aburrido, considerando lo ocurrido en el mercado de bonos corporativos europeos. La actividad en el mercado de nuevas emisiones fue limitada, y las fluctuaciones del diferencial en el mercado secundario fueron escasas. En ese entorno, los rendimientos fueron muy cercanos a cero. Otros mercados mostraron mayor volatilidad y apetito por el riesgo. Determinadas criptodivisas, como el Bitcoin, alcanzaron nuevos máximos, y los inversores minoristas del mercado de renta variable estadounidense motivaron espectaculares incrementos en el precio de algunas acciones menores. La perspectiva económica a corto plazo se ha deteriorado como resultado de las nuevas cepas de Covid, la escasez de vacunas y la extensión de los confinamientos. No obstante, los bancos centrales mantienen una postura muy acomodaticia. La Reserva Federal enfatizó que el tapering de la relajación cuantitativa no se plantea todavía, y el BCE indicó que serían posibles nuevos recortes de tipos. Por otra parte, Lagarde hizo obvio que el programa PEPP del BCE no necesariamente deba emplearse en su totalidad. Algo de volatilidad fue visible en los diferenciales italianos, pues el gobierno de coalición italiano perdió uno de sus socios. Las primeras compañías europeas han publicado sus beneficios para el 4T; hasta ahora, la tendencia ha sido de beneficios mejores de lo esperado.

El fondo invierte únicamente en valores denominados en euros.

El fondo Robeco Investment Grade Corporate Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura. Estos derivados son activos muy líquidos.

El fondo distribuye dividendos. El objetivo de este fondo es pagar un dividendo trimestral del 1,00%. Los dividendos a que se hace referencia son dividendos objetivo, y pueden estar sujetos a cambios como resultado de las condiciones del mercado. Todos los ingresos del fondo se reflejan en la cotización de sus acciones. Esto implica que se refleja el rendimiento absoluto del fondo en el precio por acción.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Robeco Investment Grade Corporate Bonds ofrece una exposición diversificada de aproximadamente 80 emisores corporativos al mercado de crédito de grado de inversión Euro (sólo corporativos). El fondo excluye la exposición a empresas financieras. El fondo contiene bonos principalmente y puede hacer un uso muy limitado de derivados. El objetivo del fondo es superar el rendimiento de su índice Barclays Euro-Aggregate: Corporates ex financials 2% Issuer Cap. El índice aplica un límite por emisor para evitar el riesgo de concentración. La filosofía de inversión se basa en la gestión de una cartera sólida y diversificada con una visión a largo plazo. El posicionamiento beta top-down se basa en el resultado de nuestra reunión de Perspectiva Trimestral de crédito, en la que el equipo debatirá la perspectiva fundamental del mercado, la valoración de mercados de bonos y aspectos técnicos del mercado. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y ejecutan un análisis fundamental. Aproximadamente 500 comités de crédito al año analizan los informes de investigación de nuestros analistas. Se emplea un modelo cuantitativo propio para asistir en la selección de emisores. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propios desarrollados evita la alta concentración de riesgos en la cartera. Con el paso del tiempo, el proceso de inversión mejora su estructura y demuestra su eficacia, contribuyendo así a ofrecer buenos resultados de forma continuada.

La gestión de riesgos está totalmente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones del fondo se mantienen dentro de los límites definidos en todo momento.