Robeco High Yield Bonds FH EUR

El mercado global de high yield registró otro rendimiento total positivo en abril. El rendimiento del 1,4% se debió plenamente al estrechamiento de los diferenciales, ya que los bonos del gobierno subyacente terminaron el mes con unas cifras ligeramente mayores. Los diferenciales se redujeron casí en 40 pb, hasta un nivel de 362 pb. En abril, fuimos testigos de algunos contratiempos en materia de microeconomía, con cifras más débiles procedentes de Europa y EE. UU. El crecimiento del PIB del 3,2% en EE. UU. parecía prometedor, pero los componentes subyacentes, como las importaciones y la demanda de los consumidores, mostraron debilidad. Más avanzado el mes, el sentimiento de confianza se vio impulsado por la Reserva Federal, que adoptó un tono menos moderado de lo esperado. La temporada de beneficios conservó sus buenas cifras que, en general, fueron mejores de lo esperado. La emisión primaria continuó siendo sólida. Una observación interesante al analizar ambos mercados es que la emisión primaria en EE. UU. es similar a la del año pasado, pero la primaria europea se redujo en un 35%. Los flujos de fondos continúan abriéndose camino en la clase de activos, haciéndose con una considerable cuota del mercado de préstamos apalancados. Las rentabilidades y los diferenciales de los bonos globales de high-yield se estrecharon; el nivel del diferencial es de 362 pb, con una rentabilidad media del 5,58%.

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Robeco High Yield Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

El fondo no reparte dividendos. Los ingresos se reflejan en la cotización del fondo. De este modo, el resultado del fondo se compone íntegramente del rendimiento de las cotizaciones.

El principal objetivo de integrar factores ASG en nuestro análisis es fortalecer nuestra capacidad para evaluar el riesgo a la baja de nuestras inversiones en crédito. Nuestros analistas incluyen los datos de sostenibilidad recogidos por RobecoSAM y emplean fuentes externas para realizar una evaluación de factores ASG como parte del análisis fundamental.

Robeco High Yield Bonds invierte en bonos corporativos de grado de subinversión emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos. Se trata de una cartera ampliamente diversificada, con alrededor de 250 emisores, y con un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. El fondo aspira a superar su índice Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. Este índice excluye valores financieros high yield en base a un riesgo sistemático relativamente alto y aplica una capitalización de emisor para evitar el riesgo de concentración. La filosofía de inversión se basa en la gestión de una cartera sólida y diversificada con una visión a largo plazo. El posicionamiento beta top-down se basa en el resultado de nuestra reunión de Perspectiva Trimestral de crédito, en la que el equipo debatirá la perspectiva fundamental del mercado, la valoración de mercados de bonos y aspectos técnicos del mercado. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y ejecutan un análisis fundamental. Los informes de investigación de los analistas se debaten en aproximadamente 500 comités de crédito al año. Además, se emplea un modelo de selección de emisores cuantitativo propio como impulsor independiente del rendimiento. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propio evita la alta concentración de riesgos en la cartera. Las posiciones en renta variable tan solo pueden aparecer en la cartera como resultado de acciones corporativas y/o de reestructuración de la deuda. El gestor de cartera no tiene intención de utilizar opciones o swaptions. Con el paso del tiempo, el proceso de inversión mejora su estructura y demuestra su eficacia, contribuyendo así a ofrecer buenos resultados de forma continuada. El fondo Robeco High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por ocho gestores de cartera y trece analistas de crédito. Los miembros del equipo Sander Bus y Roeland Moraal son responsables de high yield. Sander ha participado en las actividades del fondo desde sus inicios, en 1998, mientras que Roeland se unió en 2003. Los gestores de cartera son responsables del diseño y de la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. La duración de la cartera se gestiona con arreglo al índice y está cubierta la exposición a divisas.

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.