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Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH EUR

Índice de referencia: Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap
ISIN: LU1840770603
  • Gestionado con un enfoque conservador
  • Proceso de inversión disciplinado y recurrente
  • Extensa experiencia en dirección de equipos
Clase de activos
Precio actual ()
Rentabilidad ()
Moneda EUR
Activos del fondo ()
Pago de dividendosNo

Acerca de este fondo

Este fondo de gestión activa es un fondo subordinado que invierte al menos el 85 % de sus activos en participaciones de clase Z2H (con cobertura en USD) de Robeco Capital Growth Funds SICAV - Robeco High Yield Bonds (el «Principal»). El Fondo Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a investment grade, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos.El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El Fondo Subordinado utiliza derivados de tipos de interés para cubrir casi todo el riesgo de tipos de interés del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Fondo Principal como resultado de las oscilaciones de los tipos de interés.

Evolución del precio

No se dispone de datos de rentabilidad

Evolución del precio

Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH EUR

Rentabilidad

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Asunto Fondo Índice
1 mes
3 meses
YTD
1 año
2 años
3 años
5 años
10 años
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El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.

Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.
Asunto Fondo Índice de referencia
El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.
(rendimiento neto de gastos)
Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.

Explicación del rendimiento

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Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -5,62%. El índice de bonos HY registró uno de los peores meses de su historia, con un rendimiento total del -6,99%. En el mes, el fondo superó al índice en 113 pb, y ya lo bate en 204 pb en lo que llevamos de año. La distribución de la rentabilidad se dividió casi equitativamente en el mes entre beta y selección de emisores, con 60 pb y 52 pb, respectivamente. Nuestra apuesta regional nos benefició en cierta medida, al sobreponderar la HY europea frente a la estadounidense. En términos de riesgo, nuestro sesgo de calidad no fue un acierto, al superar las emisiones CCC a las BB en ambas regiones por un pequeño margen. Tras su claro liderazgo de varios meses, el sector energético fue uno de los peores en junio. En cuanto a emisores, la infraponderación en Carnival Cruises realizó una de las mayores aportaciones (+4 pb). Nos beneficiamos de la sobreponderación en créditos IG de EDF, HCA y PulteGroup, que sumaron entre 3 y 4 pb. Los dos peores lastres del mes fueron Canpack y Paprec (-3 pb). Los bonos de esta acusaron bastante la noticia de que altos directivos del grupo habían sido interrogados por la policía sobre una operación realizada en 2019.

Estadísticas

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Asunto 3 años 5 años
Error de seguimiento ex-post (%)
Ratio de información
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Desviación estándar
Máx. ganancia mensual (%)
Máx. pérdida mensual (%)
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto 3 años 5 años
Meses de resultados superiores
Ratio de acierto (%)
Meses de mercado alcista
Meses de resultados superiores en periodo alcista
% de éxito en periodos alcistas
Meses de mercado bajista
Meses de resultados superiores en periodo bajista
% de éxito en periodos bajistas
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto Fondo Índice de referencia
Calificación
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
Vencimiento (años)
Peor rentabilidad (%)
Green Bonds (%)

Evolución del mercado

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El mes pasado, el diferencial de los bonos HY tuvo su segunda mayor ampliación desde 2008, al aumentar 165 pb y llegar al nivel de 590 pb. Los riesgos sobre el crecimiento, en combinación con la persistente inflación, fueron los principales impulsores del mercado. El IPC estadounidense sorprendió al alza, y los datos industriales y de confianza de los consumidores lo hicieron a la baja. Con el endurecimiento cuantitativo, las subidas de tipos y las condiciones financieras más estrictas se pretende ralentizar el consumo y apoyar el mercado laboral. Del examen de datos históricos, es casi imposible alcanzar un aparente aterrizaje suave. El crecimiento se está desacelerando ya en EE.UU. y Europa. Este último se resiente todavía más, debido al impacto de mayores precios de la energía. El gas natural europeo sube un 15%, hasta los 145 EUR/MWh. Cómo reaccionen los bancos centrales a una desaceleración más profunda de lo anticipado, junto con cifras de inflación persistentes, es lo que mantiene ocupados a los partícipes del mercado. Los temores de recesión global lastraron notablemente los precios de los metales industriales. En el HY hubo dos impagos (Revlon y TPC Group), con una deuda total de 1.500 mill. de USD. La actividad del mercado primario siguió floja, con solo 10.000 mill. de USD en emisiones.

Asignación del fondo

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Nombre Sector Media
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Política de divisas

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Política de derivados

El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado. .

Política de dividendos

El fondo no reparte dividendos. El fondo mantiene toda la renta obtenida y de este modo la totalidad de su rendimiento se refleja en el precio de sus acciones.

Política de integración ASG

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG e implicación. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Por último, el fondo iniciará un proceso de implicación con los emisores señalados en la supervisión continua por infringir normas internacionales.

Política de inversión

Este fondo de gestión activa es un fondo subordinado que invierte al menos el 85% de sus activos en participaciones de clase Z2H (con cobertura en USD) de Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco High Yield Bonds (el «Principal»). El Fondo Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a investment grade, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos. El fondo tiene como objetivo generar crecimiento del capital a largo plazo. Mediante la inversión en el Fondo Principal, el fondo fomenta criterios A y S (ambientales y sociales) en el sentido del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles, integra riesgos de sostenibilidad en el proceso de inversión y aplica la política de buen gobierno de Robeco. El fondo aplica indicadores de sostenibilidad, entre otras exclusiones regionales, normativas o de actividad, e interacción. El Fondo Subordinado utiliza derivados de tipos de interés para cubrir casi todo el riesgo de tipos de interés del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento previstas entre el Fondo Subordinado y el Fondo Principal como resultado de las oscilaciones de los tipos de interés. Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al mismo. El fondo Principal podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El Principal aspira a superar al índice de referencia mediante posiciones que se desvían del índice de referencia. El fondo Principal tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo, con la aplicación de límites (sobre monedas y emisores) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, A su vez, ello limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no se atiene a los criterios ASG que fomenta el Fondo Principal.

Política de gestión del riesgo

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.

Perfil de sostenibilidad

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Exclusiones

Integración de ASG

Implicación

Sostenibilidad

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El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG e implicación. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Por último, el fondo iniciará un proceso de implicación con los emisores señalados en la supervisión continua por infringir normas internacionales.

Expectativas del gestor del fondo

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El período enero-abril de este año ha sido el peor para el Tesoro de EE.UU. desde 1788. También subieron los diferenciales de crédito. Según todos los estándares, hemos observado un reajuste de precios muy significativo en renta fija. El mundo parece sombrío, y sería fácil extrapolarlo al mercado bajista. ¿Cómo entró el mundo en semejante caos? La respuesta política ante el Covid-19 pareció la gran cura durante la crisis sanitaria, pero la combinación del masivo estímulo monetario y fiscal resulta ahora haber sido la extensión de una era de generosidad, uno de los ingredientes clave para la enfermedad llamada inflación. No obstante, el pánico y la volatilidad también pueden proporcionar oportunidades. Observamos ya algunos reductos del mercado que comienzan a cobrar atractivo. La HY no ha alcanzado todavía ese punto, aunque creemos que los nombres de calidad en ese ámbito ya presentan cierto atractivo. El débil crédito con calificación B y CCC todavía parece vulnerable y posiblemente registre una rentabilidad bastante inferior, ante la creciente probabilidad de recesión. Para resumir, mantenemos firmemente nuestra postura de calidad elevada y añadimos lentamente riesgo con niveles más atractivos de diferencial.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus es Codirector del equipo de Crédito y gestor de cartera jefe de Global High Yield Bonds. Desde 1998 se ha dedicado a la deuda High Yield en Robeco. Con anterioridad, Sander había trabajado dos años como analista de renta fija en Rabobank, donde iniciara su carrera en el sector en 1996. Tiene un máster en Economía Financiera de la Universidad Erasmo de Róterdam y posee la acreditación de analista financiero CFA®. Roeland Moraal es gestor de cartera jefe de European High Yield en el equipo de Crédito. Antes de ocupar este puesto, fue gestor de cartera en el equipo de Duración de Robeco, y trabajó como analista para el Institute for Research and Investment Services. La carrera de Roeland en el sector se inició en 1997. Tiene un Máster en Matemáticas aplicadas de la Universidad de Twente y otro en Derecho de la Universidad Erasmus en Róterdam.

Equipo

El fondo Robeco High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.

Detalles

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Sociedad gestora
Activos del fondo
Size of share class
Acciones rentables
ISINLU1840770603
BloombergROHZIHE LX
Valoren42285685
WKN
Disponibilidad
Fecha de la primera cotización1530144000000
Fin del ejercicio contable31-12
Estado legal
Exante tracking error limit (%)
Morningstar
Índice de referencia

Coste de este fondo

Gastos corrientes

Este fondo deduce los costes recurrentes de
Estos gastos incluyen
Comisión de gestión
Comisión de servicio

Gastos transaccionales

Los gastos transaccionales previstos son

Comisión de rentabilidad

Este fondo también puede deducir una comisión de rentabilidad de

Otras comisiones

Comisión de entrada máxima
Comisión de salida máxima
Comisión de suscripción máxima
Comisión de cambio máxima

Tratamiento fiscal del producto

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Tratamiento fiscal del inversor

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

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Documentación del fondo

No se dispone de datos de documentos