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Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH EUR

Índice de referencia: Bloomberg Barclays US Corp. HY & Pan Eur. HY. ex Fin. 2.5% Issuer Cap (hedged into EUR)
ISIN: LU1840770603
  • Gestionado con un enfoque conservador
  • Proceso de inversión disciplinado y recurrente
  • Extensa experiencia en dirección de equipos
Clase de activos
Precio actual ()
Rentabilidad ()
Moneda EUR
Activos del fondo ()
Pago de dividendosNo

Acerca de este fondo

Este Fondo es un Fondo Subordinado que invierte al menos el 85% de sus activos en participaciones de Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco High Yield Bonds Bonds (“el Fondo Principal”). El Fondo Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a grado de inversión, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos. El Fondo Principal tiene como objetivo superar a su índice de referencia (Bloomberg Barclays US Corp. HY & Pan Eur. HY. ex Fin. 2.5% Issuer Cap (con cobertura en USD) mediante posiciones que se desvían del índice de referencia. El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal hasta casi cero. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Fondo Principal como resultado de las oscilaciones de los tipos de interés.

Evolución del precio

No se dispone de datos de rentabilidad

Evolución del precio

Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration IH EUR

Rentabilidad

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Asunto Fondo Índice de referencia
1 mes
3 meses
YTD
1 año
2 años
3 años
5 años
10 años
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El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.

Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.
Asunto Fondo Índice de referencia
El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.
(rendimiento neto de gastos)
Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.

Explicación del rendimiento

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Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 1,55%. El fuerte repunte de fin de año en diciembre proporcionó un rendimiento positivo de entre el 0,8% y el 1,2%, dependiendo de la clase de acciones. En términos relativos, el fondo se quedó rezagado con respecto al índice de referencia en diciembre, debido a un posicionamiento más conservador y de alta calidad, ya que los rezagados recibieron un poco de impulso. Los CCC obtuvieron los mejores resultados, tanto en términos absolutos como ajustados al riesgo. Lo mismo fue aplicable al sector de la energía, donde pudimos observar el repunte de algunos bonos que habían sido castigados previamente. No obstante, el rendimiento excedente del fondo antes de comisiones y antes del recubrimiento de la duración frente al índice de referencia para 2019, superó ampliamente los 150 puntos básicos. Los principales factores que contribuyeron a ello son: un posicionamiento de alta calidad, evitar los CCC, una gran infraponderación en energía y evitar la negociación innecesaria en un mercado donde los costes de las transacciones son elevados en comparación con el rendimiento corriente de las posiciones. Tanto los BB como los B rindieron alrededor de un 10% más que los bonos del tesoro en 2019, mientras que el segmento más arriesgado de los CCC solo rindió un 4,5% más que los bonos del tesoro. Claramente, optar por posiciones más bajas de la curva de calidad fue perder dinero en 2019.

Estadísticas

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Asunto 3 años 5 años
Error de seguimiento ex-post (%)
Ratio de información
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Desviación estándar
Máx. ganancia mensual (%)
Máx. pérdida mensual (%)
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto 3 años 5 años
Meses de resultados superiores
Ratio de acierto (%)
Meses de mercado alcista
Meses de resultados superiores en periodo alcista
% de éxito en periodos alcistas
Meses de mercado bajista
Meses de resultados superiores en periodo bajista
% de éxito en periodos bajistas
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto Fondo Índice de referencia
Calificación
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
Vencimiento (años)
Peor rentabilidad (%)

Evolución del mercado

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El mercado de high-yield finalizó 2019 del mismo modo en que evolucionó todo el año: con optimismo y con una sólida rentabilidad. Los diferenciales se estrecharon notablemente, hasta niveles muy cercanos al mínimo de 5 años. Para el año, ello significa que 2019 ha sido un año de rendimientos de dos dígitos, marcando un fuerte repunte desde el mercado bajista de 2018. Sin apenas actividad de nuevas emisiones en diciembre, el mercado se centró en los rezagados: los bonos CCC y los del sector energético fueron los que obtuvieron un mejor rendimiento. Ambas categorías continuaron siendo las fracasadas en el conjunto del año, siendo la energía la única parte del mercado que no consiguió rendimientos excedentes positivos para el crédito. El sólido repunte registrado a final del año fue impulsado por algunas noticias positivas en torno a la primera fase del acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, y por nuevos indicios de que los principales bancos centrales se mantendrán alejados de las medidas de restricción en un futuro inmediato. Tan solo hacia el final del mes, el ánimo se tornó más bajista, con el aumento de las tensiones entre Irán y Estados Unidos. La oferta durante el año se aproximó a la media de largo plazo. Después de un año de fuertes salidas de fondos en 2018, los flujos de capitales dirigidos a la deuda high yield se volvieron ligeramente positivos. El diferencial del índice de bonos de grado especulativo global se estrechó nada menos que en 36 puntos básicos durante el mes y en casi 200 puntos básicos durante todo el año, hasta acabar en un nivel de 335 puntos básicos.

Asignación del fondo

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Nombre Sector Media
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Clasificación del fondo

Descripción:NoN/A 
Ejercicio de derechos de voto
Implicación
Integración ASG
Exclusión
Descripción:NoN/A 
Cribado
Integración
Tema de sostenibilidad

Política de divisas

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Política de derivados

El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado. .

Política de dividendos

El fondo no reparte dividendos. El fondo mantiene toda la renta obtenida y de este modo la totalidad de su rendimiento se refleja en el precio de sus acciones.

Política de integración ASG

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Política de inversión

Este Fondo es de tipo subordinado (en adelante, “el Fondo Subordinado”) y, como tal, invierte al menos el 85% de sus activos en participaciones de clase Z2H de Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco High Yield Bonds (“el Principal”). El Principal es un subfondo de Robeco Capital Growth Funds SICAV, una sociedad de inversión de tipo abierto de capital variable registrada en Luxemburgo. El Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a grado de inversión, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos. Se trata de una cartera ampliamente diversificada, con alrededor de 250 emisores, y con un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. El Principal pretende superar al índice de referencia mediante posiciones que se desvían del mismo. El índice de referencia del Principal es Barclays US Corporate High Yield & Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado.

Política de gestión del riesgo

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.

Expectativas del gestor del fondo

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Seguimos convencidos de que nos aproximamos al final del ciclo crediticio. La economía estadounidense se ha vuelto más vulnerable, con unos beneficios empresariales en retroceso y un empeoramiento del entorno industrial. Los consumidores están resistiendo, beneficiados por la solidez del mercado laboral. Pero se observan los primeros signos de debilitamiento de estos datos del mercado laboral. En Europa, el panorama es similar. En el futuro, dependerá mucho de las disputas comerciales mundiales. Una pronta resolución de la disputa entre China y EE.UU. sería muy positiva, aunque no lo consideramos muy probable. Por otra parte, nuevas desavenencias entre Europa y EE.UU. serían muy dañinas para el comercio mundial, los beneficios empresariales y la confianza inversora. La nota positiva la ponen los bancos centrales, que siguen siendo muy acomodaticios. En la deuda high yield, los bonos BB se han puesto caros, mientras que las emisiones CCC están relativamente baratas: es un mercado polarizado en el que no existe la opción de comprar el diferencial medio. Puede optarse entre emisiones BB seguras pero caras, o sacrificar la calidad para obtener mayores rendimientos, con el riesgo real de devaluación si el ciclo se da la vuelta. Seguimos apostando por la calidad, y hacemos hincapié en el análisis ascendente para encontrar oportunidades rebajadas, que no abundan en la actualidad.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

El Sr. Bus ocupa el puesto de director del equipo de crédito y gestiona nuestras carteras de bonos basura. Antes de incorporarse a Robeco en 1998, el Sr. Bus trabajó para Rabobank, como analista de renta fija durante dos años. El Sr. Bus ha cursado un Máster en Economía financiera en la Universidad Erasmus de Rotterdam. En 2003, obtuvo el título oficial de analista financiero y está registrado en el Dutch Securities Institute (Instituto holandés de valores). El Sr. Bus trabaja en este sector desde 1996. Sr. Roeland Moraal, Vicepresidente, CEFA, Gestor de cartera. El señor Moraal, es gestor de cartera senior High Yield del equipo Credit de Robeco desde enero de 2004. Antes de asumir este papel, fue gestor de cartera del equipo Rates por dos años y trabajó como analista en el Institute for Research and Investment Services por tres años. El señor Moraal inició su carrera en el ámbito de las inversiones en 1997 en Robeco. Tiene un Master en Matemáticas aplicadas de la Universidad de Twente y otro en Derecho de la Universidad Erasmus en Rótterdam. El señor Moraal obtuvo el certificado CEFA en 2000 y está registrado en el Dutch Securities Institute (Instituto holandés de valores).

Equipo

El fondo Robeco High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.

Detalles

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Sociedad gestora
Activos del fondo
Size of share class
Acciones rentables
ISINLU1840770603
BloombergROHZIHE LX
Valoren42285685
WKN
Disponibilidad
Fecha de la primera cotización1530144000000
Fin del ejercicio contable31-12
Estado legal
Exante tracking error limit (%)
Índice de referencia

Coste de este fondo

Gastos corrientes

Este fondo deduce los costes recurrentes de
Estos gastos incluyen
Comisión de gestión
Comisión de servicio

Gastos transaccionales

Los gastos transaccionales previstos son

Comisión de rentabilidad

Este fondo también puede deducir una comisión de rentabilidad de

Otras comisiones

Comisión de entrada máxima
Comisión de salida máxima
Comisión de suscripción máxima
Comisión de cambio máxima

Tratamiento fiscal del producto

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Tratamiento fiscal del inversor

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

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Documentación del fondo

No se dispone de datos de documentos