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Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration FH EUR

Índice de referencia: Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap
ISIN: LU1840770439
  • Gestionado con un enfoque conservador
  • Proceso de inversión disciplinado y recurrente
  • Extensa experiencia en dirección de equipos
Clase de activos
Precio actual ()
Rentabilidad ()
Moneda EUR
Activos del fondo ()
Pago de dividendosNo

Acerca de este fondo

Este fondo de gestión activa es un fondo subordinado que invierte al menos el 85 % de sus activos en participaciones de clase Z2H (con cobertura en USD) de Robeco Capital Growth Funds SICAV - Robeco High Yield Bonds (el «Principal»). El Fondo Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a investment grade, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos.El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El Fondo Subordinado utiliza derivados de tipos de interés para cubrir casi todo el riesgo de tipos de interés del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Fondo Principal como resultado de las oscilaciones de los tipos de interés.

Evolución del precio

No se dispone de datos de rentabilidad

Evolución del precio

Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration FH EUR

Rentabilidad

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Asunto Fondo Índice
1 mes
3 meses
YTD
1 año
2 años
3 años
5 años
10 años
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El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.

Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.
Asunto Fondo Índice de referencia
El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.
(rendimiento neto de gastos)
Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.

Explicación del rendimiento

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Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 0,72%. El índice de bonos HY registró un ligero rendimiento negativo total durante el mes. Para el año, el rendimiento total se encuentra todavía en terreno muy negativo (-8,5%). En mayo, el fondo registró una rentabilidad superior a la del índice en 97 pb, llevando la rentabilidad excedente para el año a +151 pb. Durante el mes, todo se redujo a la selección del emisor, pues ello añadió 99 pb frente a los -3 pb de la atribución de la beta. Nuestro posicionamiento de calidad sumó a la rentabilidad. Lo que más nos benefició fue estar infraponderados en el ámbito estadounidense de calificación B. Nuestra preferencia por la HY europea frente a la estadounidense registró su justa rentabilidad. A nivel del emisor, estar infraponderados en Bausch Health fue lo que más contribuyó a la rentabilidad, con 10 pb. Esta compañía atraviesa cierta transformación, tras haber decidido segregar su estable negocio de lentes Bausch & Lomb. El resultante es una compañía puramente farmacéutica, muy dependiente de su fármaco Xifaxan, cuya patente caducará en 2028. Mientras tanto, la compañía afronta un juicio que podría resultar en la pérdida de su patente para el año 2024. El hecho de no mantener posición en Endo International sumó otros 8 pb. Sus bonos descendieron 30 puntos, pues el mercado anticipa una reestructuración de la deuda. El hecho de no mantener posición en Dish sumó también 5 pb, pues se mantienen las dificultades para sus ingresos brutos.

Estadísticas

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Asunto 3 años 5 años
Error de seguimiento ex-post (%)
Ratio de información
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Desviación estándar
Máx. ganancia mensual (%)
Máx. pérdida mensual (%)
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto 3 años 5 años
Meses de resultados superiores
Ratio de acierto (%)
Meses de mercado alcista
Meses de resultados superiores en periodo alcista
% de éxito en periodos alcistas
Meses de mercado bajista
Meses de resultados superiores en periodo bajista
% de éxito en periodos bajistas
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto Fondo Índice de referencia
Calificación
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
Vencimiento (años)
Peor rentabilidad (%)
Green Bonds (%)

Evolución del mercado

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Los diferenciales HY fueron muy volátiles en mayo. Se ampliaron en las primeras semanas, hasta alcanzar nuevos máximos y el elevado nivel de 485 pb, en línea con la media a largo plazo para la HY. Durante los últimos tres días de mayo, la ampliación del diferencial revirtió por completo, y los diferenciales finalizaron el mes en 426 pb. En mayo, el principal cambio en el mercado fue la distinta narrativa, que pasó de los riesgos de inflación a los riesgos para el crecimiento, mientras que las cifras del IPC general se mantienen por encima de las expectativas. Por otra parte, las cadenas de suministro continúan alteradas, y la desaceleración en China, debido a su política de cero Covid, junto a los elevados riesgos geopolíticos, lastran las expectativas de crecimiento global. Aumenta la probabilidad de recesión, y ello ejerce presión sobre los bancos centrales y sus políticas monetarias. Las cifras de beneficios decepcionan con mayor frecuencia, y las perspectivas para el EBITDA se están revisando a la baja. Los emisores estadounidenses con calificación B fueron los que más se resintieron, sin alcanzar la rentabilidad de deuda de mayor calidad. La volatilidad y las circunstancias negativas en los mercados HY lastran también el mercado de nuevas emisiones, que alcanzó la exigua cifra de 4.000 millones USD en mayo. De nuevo, los flujos fueron negativos durante el mes, aunque los compradores que adquieren en las caídas emergieron hacia finales del mes.

Asignación del fondo

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Nombre Sector Media
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Política de divisas

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Política de derivados

El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado. .

Política de dividendos

El fondo no reparte dividendos. El fondo mantiene toda la renta obtenida y de este modo la totalidad de su rendimiento se refleja en el precio de sus acciones.

Política de integración ASG

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG e implicación. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Por último, el fondo iniciará un proceso de implicación con los emisores señalados en la supervisión continua por infringir normas internacionales.

Política de inversión

Este fondo de gestión activa es un fondo subordinado que invierte al menos el 85% de sus activos en participaciones de clase Z2H (con cobertura en USD) de Robeco Capital Growth Funds SICAV – Robeco High Yield Bonds (el «Principal»). El Fondo Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a investment grade, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos. El fondo tiene como objetivo generar crecimiento del capital a largo plazo. Mediante la inversión en el Fondo Principal, el fondo fomenta criterios A y S (ambientales y sociales) en el sentido del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles, integra riesgos de sostenibilidad en el proceso de inversión y aplica la política de buen gobierno de Robeco. El fondo aplica indicadores de sostenibilidad, entre otras exclusiones regionales, normativas o de actividad, e interacción. El Fondo Subordinado utiliza derivados de tipos de interés para cubrir casi todo el riesgo de tipos de interés del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento previstas entre el Fondo Subordinado y el Fondo Principal como resultado de las oscilaciones de los tipos de interés. Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al mismo. El fondo Principal podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El Principal aspira a superar al índice de referencia mediante posiciones que se desvían del índice de referencia. El fondo Principal tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo, con la aplicación de límites (sobre monedas y emisores) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, A su vez, ello limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no se atiene a los criterios ASG que fomenta el Fondo Principal.

Política de gestión del riesgo

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.

Perfil de sostenibilidad

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Exclusiones

Integración de ASG

Implicación

Sostenibilidad

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El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG e implicación. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Por último, el fondo iniciará un proceso de implicación con los emisores señalados en la supervisión continua por infringir normas internacionales.

Expectativas del gestor del fondo

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Hasta hace poco, los mercados se centraban exclusivamente en cómo emergería la economía global desde un mundo alterado por el Covid. La expectativa común del mercado era alcanzar una recuperación económica constante, con riesgos inflacionarios asociados. Con la guerra en Ucrania, los argumentos sobre el crecimiento para Europa concretamente se encuentran bajo amenaza, mientras que la inflación recibe un impulso adicional. Dado que Rusia es uno de los principales exportadores de distintas materias primas, la escasez de suministro se convierte rápidamente en un marcado factor de presión sobre los costes. Se reducirá la elevada dependencia energética respecto a Rusia, pero eso tendrá un coste: mayores precios pero también riesgos para el crecimiento, la producción y la rentabilidad. Ello confiere realidad a un escenario de estanflación, especialmente para Europa, que depende de la energía. Una economía en desaceleración y mayores rentabilidades crean el peor entorno para compañías apalancadas. Esperamos mayor dispersión, menor rentabilidad del crédito con débil calidad, y más impagos. Nos mantenemos infraponderados en el espacio B y CCC, más vulnerable. No obstante, durante el trimestre anterior los mercados de crédito se abarataron, en particular en el espacio BB europeo. Por consiguiente, en la HY de mayor calidad observamos selectivamente niveles de valoración atractivos. Para resumir, mantenemos firmemente nuestra postura de calidad elevada y, como resultado, aceptamos una beta inferior a 1.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus es Codirector del equipo de Crédito y gestor de cartera jefe de Global High Yield Bonds. Desde 1998 se ha dedicado a la deuda High Yield en Robeco. Con anterioridad, Sander había trabajado dos años como analista de renta fija en Rabobank, donde iniciara su carrera en el sector en 1996. Tiene un máster en Economía Financiera de la Universidad Erasmo de Róterdam y posee la acreditación de analista financiero CFA®. Roeland Moraal es gestor de cartera jefe de European High Yield en el equipo de Crédito. Antes de ocupar este puesto, fue gestor de cartera en el equipo de Duración de Robeco, y trabajó como analista para el Institute for Research and Investment Services. La carrera de Roeland en el sector se inició en 1997. Tiene un Máster en Matemáticas aplicadas de la Universidad de Twente y otro en Derecho de la Universidad Erasmus en Róterdam.

Equipo

El fondo Robeco High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.

Detalles

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Sociedad gestora
Activos del fondo
Size of share class
Acciones rentables
ISINLU1840770439
BloombergROHYFHE LX
Valoren42285681
WKNA2PP2G
Disponibilidad
Fecha de la primera cotización1530144000000
Fin del ejercicio contable31-12
Estado legal
Exante tracking error limit (%)
Morningstar
Índice de referencia

Coste de este fondo

Gastos corrientes

Este fondo deduce los costes recurrentes de
Estos gastos incluyen
Comisión de gestión
Comisión de servicio

Gastos transaccionales

Los gastos transaccionales previstos son

Comisión de rentabilidad

Este fondo también puede deducir una comisión de rentabilidad de

Otras comisiones

Comisión de entrada máxima
Comisión de salida máxima
Comisión de suscripción máxima
Comisión de cambio máxima

Tratamiento fiscal del producto

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Tratamiento fiscal del inversor

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

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Documentación del fondo

No se dispone de datos de documentos