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Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration BxH USD

Índice de referencia: Bloomberg Barclays US Corporate High Yield+ Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap
ISIN: LU1840769936
  • Gestionado con un enfoque conservador
  • Proceso de inversión disciplinado y recurrente
  • Extensa experiencia en dirección de equipos
Clase de activos
Precio actual ()
Rentabilidad ()
Moneda USD
Activos del fondo ()
Pago de dividendosSi

Acerca de este fondo

Este fondo de gestión activa es un fondo subordinado que invierte al menos el 85 % de sus activos en participaciones de clase Z2H (con cobertura en USD) de Robeco Capital Growth Funds SICAV - Robeco High Yield Bonds (el «Principal»). El Fondo Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a investment grade, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos.El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. El Fondo Subordinado utiliza derivados de tipos de interés para cubrir casi todo el riesgo de tipos de interés del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Fondo Principal como resultado de las oscilaciones de los tipos de interés.

Evolución del precio

No se dispone de datos de rentabilidad

Evolución del precio

Robeco High Yield Bonds Feeder Fund - zero duration BxH USD

Rentabilidad

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Asunto Fondo Índice
1 mes
3 meses
YTD
1 año
2 años
3 años
5 años
10 años
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El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.

Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.
Asunto Fondo Índice de referencia
El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.
(rendimiento neto de gastos)
Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.

Explicación del rendimiento

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Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -0,11%. En julio, el fondo superó por 10 pb la rentabilidad de su referencia, reduciendo así la rentabilidad inferior en lo que llevamos de año, hasta aproximadamente el -0,40%. La rentabilidad inferior en lo que llevamos de año parte de nuestra beta infraponderada, pues mantenemos un claro sesgo por la calidad. En julio, la infraponderación de la beta registró un pequeño plus. Los resultados de la selección de emisores son positivos en lo que llevamos de año, y también lo fueron en julio. En julio, la calificación BB en USD superó la rentabilidad de las calificaciones B y CCC sobre una base ajustada al riesgo, una pequeña aportación positiva para el fondo. A nivel sectorial, los rezagados en julio fueron energía, comunicaciones y transporte, en los que estamos infraponderados. La operadora de hospitales HCA, una gran posición, registró una sólida rentabilidad gracias a una nueva mejora de su calificación. El hecho de no tener posición en algunos de los nombres con mayor riesgo de energía y líneas de crucero, como Carnival y Norwegian Cruise Line, también sumó algo. La escasez mundial de chips ha motivado un buen repunte de los bonos vinculados al alquiler de automóviles: con las limitaciones para la producción de automóviles, los precios de los vehículos usados han subido con fuerza. Ello beneficia a nombres como Europcar y Avis, dos de nuestras grandes posiciones, pues estas compañías poseen grandes flotas que ahora alcanzan precios de venta muy superiores. Las compañías de alquiler también pueden aplicar precios muy superiores, dada la escasez de vehículos.

Estadísticas

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Asunto 3 años 5 años
Error de seguimiento ex-post (%)
Ratio de información
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Desviación estándar
Máx. ganancia mensual (%)
Máx. pérdida mensual (%)
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto 3 años 5 años
Meses de resultados superiores
Ratio de acierto (%)
Meses de mercado alcista
Meses de resultados superiores en periodo alcista
% de éxito en periodos alcistas
Meses de mercado bajista
Meses de resultados superiores en periodo bajista
% de éxito en periodos bajistas
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto Fondo Índice de referencia
Calificación
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
Vencimiento (años)
Peor rentabilidad (%)
Green Bonds (%)

Historial de pago de dividendos

Fecha Cantidad

Evolución del mercado

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Los mercados de bonos High Yield consiguieron generar otro rendimiento total positivo por noveno mes consecutivo. En julio, el retroceso subyacente de las rentabilidades en la deuda pública impulsó el rendimiento. Efectivamente, los diferenciales High Yield se ampliaron durante el mes, dando lugar a un pequeño rendimiento excedente negativo para el crédito. Desde comienzos del 2021, los diferenciales descendieron 50-60 pb, dando resultado a más de 400 pb de rendimiento excedente del crédito sobre los títulos de deuda emitidos por el Estado. En julio, la HY en USD no alcanzó la rentabilidad de la HY en EUR por un pequeño margen, aunque registra una rentabilidad mucho mayor en lo que llevamos de año. El gran tema durante el mes fue la fluctuación en las rentabilidades de la deuda pública. La rentabilidad de los títulos del Tesoro estadounidense a 10 años siguió descendiendo, del 1,45% al 1,22%. Con la totalidad de los niveles de rentabilidad cercanos al 4% en EE.UU. y aproximándose al 3% en Europa, para las compañías High Yield nunca ha resultado tan barato tomar prestado. No sorprende que la actividad primaria continúe muy activa. De nuevo, julio fue un mes que batió récords. Después de solo siete meses, la emisión de HY en EE.UU. supera ya la de todos los años naturales (excepto cuatro de ellos) que hayamos registrado hasta el momento. Con tal facilidad de acceso al capital, los impagos se mantienen escasos. No se registró un solo impago durante el mes pasado. La tasa de impago se aproxima al 1%, inferior a la media a largo plazo, del 3,5-4,0%.

Asignación del fondo

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Nombre Sector Media
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Política de divisas

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Política de derivados

El Fondo Subordinado utiliza derivados para cubrir la duración del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Principal. Las oscilaciones de los tipos de interés tendrán un efecto distinto en el Fondo Principal y el Subordinado. .

Política de dividendos

En principio el fondo distribuirá dividendos.

Política de integración ASG

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Política de inversión

Este fondo de gestión activa es un fondo subordinado que invierte al menos el 85 % de sus activos en participaciones de clase Z2H (con cobertura en USD) de Robeco Capital Growth Funds SICAV - Robeco High Yield Bonds (el «Principal»). El Fondo Principal invierte en bonos corporativos con calificación inferior a investment grade, emitidos principalmente por emisores europeos y norteamericanos.El objetivo del fondo es generar un crecimiento del capital a largo plazo. Mediante su inversión en el Principal, el fondo aspira a mejorar su perfil de sostenibilidad respecto al índice de referencia fomentando ciertos criterios ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) en el marco del Artículo 8 del Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a las inversiones sostenibles e integrando riesgos de sostenibilidad y ASG en el proceso de inversión. Además, el fondo aplica una lista de exclusión basada en conductas, países y productos controvertidos (que incluye armas controvertidas, tabaco, aceite de palma y combustibles fósiles), además de la interacción. El Fondo Subordinado utiliza derivados de tipos de interés para cubrir casi todo el riesgo de tipos de interés del Fondo Principal. La cobertura de duración conllevará diferencias de rendimiento buscadas entre el Fondo Subordinado y el Fondo Principal como resultado de las oscilaciones de los tipos de interés.Aunque podrán incluirse bonos ajenos al índice de referencia, la mayor parte de los bonos seleccionados pertenecerá al índice de referencia. El fondo Principal podrá apartarse significativamente de las ponderaciones del índice de referencia. El Principal aspira a superar al índice de referencia mediante posiciones que se desvían del índice de referencia. El fondo Principal tiene como objetivo superar a largo plazo al índice de referencia, sin dejar de controlar el riesgo relativo, con la aplicación de límites (sobre monedas y emisores) respecto al grado de desviación frente al índice de referencia, lo que a su vez limitará la desviación de la rentabilidad frente a dicho índice. El índice de referencia es un índice ponderado del mercado exterior que no es coherente con los criterios ASG que fomenta el fondo Principal.

Política de gestión del riesgo

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.

Expectativas del gestor del fondo

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Hasta ahora, el 2021 se ha tornado un año plenamente de recuperación, con el alza de los indicadores para la confianza, el PIB en recuperación máxima y las cifras de inflación general interanual subiendo con fuerza: todo ello favorecido por políticas fiscales y monetarias sumamente laxas. Por ahora, los mercados High Yield han adoptado la recuperación e ignoran toda posible señal de advertencia. El riesgo de recalentamiento de la economía y de dejar que la inflación salga de control está ahí, pero los mercados apuestan firmemente por el argumento de que los picos de inflación son un efecto transitorio interanual tras la súbita detención de la economía sufrida en 2020. ‘Semáforos en verde’ se ha convertido en la opinión consensuada para el crédito. Se trata de un mercado que ya no compensa los riesgos de cola y que es vulnerable a las sorpresas negativas. El sesgo de confirmación manda. En momentos como los actuales, es preferible mostrar humildad acerca de lo que no se sabe y aceptar que, de vez en cuando, los árboles no dejan ver el bosque. Mantenemos firmemente la cautela, con preferencia por nombres de calidad y claros supervivientes. Dada la dispersión tan baja en los mercados, no compensa ir en busca de los nombres más arriesgados. Como resultado, mantenemos una beta infraponderada.

Sander Bus, Roeland Moraal
Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus, Roeland Moraal

Sander Bus es Codirector del equipo de Crédito y gestor de cartera jefe de Global High Yield Bonds. Desde 1998 se ha dedicado a la deuda High Yield en Robeco. Con anterioridad, Sander había trabajado dos años como analista de renta fija en Rabobank, donde iniciara su carrera en el sector en 1996. Tiene un máster en Economía Financiera por la Universidad Erasmus de Róterdam, y posee el título de analista financiero certificado CFA®. Roeland Moraal es gestor de cartera jefe de European High Yield en el equipo de Crédito. Antes de ocupar este puesto, fue gestor de cartera en el equipo de Duración de Robeco, y trabajó como analista para el Institute for Research and Investment Services. La carrera de Roeland en el sector se inició en 1997. Tiene un Máster en Matemáticas aplicadas de la Universidad de Twente y otro en Derecho de la Universidad Erasmus en Róterdam.

Equipo

El fondo Robeco High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.

Detalles

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Sociedad gestora
Activos del fondo
Size of share class
Acciones rentables
ISINLU1840769936
BloombergROHYBXU LX
Valoren42285677
WKN
Disponibilidad
Fecha de la primera cotización1530144000000
Fin del ejercicio contable31-12
Estado legal
Exante tracking error limit (%)
Morningstar
Índice de referencia

Coste de este fondo

Gastos corrientes

Este fondo deduce los costes recurrentes de
Estos gastos incluyen
Comisión de gestión
Comisión de servicio

Gastos transaccionales

Los gastos transaccionales previstos son

Comisión de rentabilidad

Este fondo también puede deducir una comisión de rentabilidad de

Otras comisiones

Comisión de entrada máxima
Comisión de salida máxima
Comisión de suscripción máxima
Comisión de cambio máxima

Tratamiento fiscal del producto

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Tratamiento fiscal del inversor

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

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Documentación del fondo

No se dispone de datos de documentos