Robeco Financial Institutions Bonds 0IH EUR

Y, una vez más, se evitó un Brexit duro, lo que supuso el máximo impulso para el estrechamiento de los diferenciales de la deuda financiera en octubre. En cuanto quedó claro que la UE y el Reino Unido alcanzarían un nuevo acuerdo sobre un Brexit blando, los diferenciales de los bonos bancarios británicos empezaron a mejorar. En un lapso de tiempo de solo diez días, los bonos Tier 2, por ejemplo, de Barclays y Nationwide, vieron cómo sus diferenciales aumentaban entre 50 y 80 puntos básicos. Es obvio que una gran parte del mercado ha estado evitando el riesgo bancario del Reino Unido en los últimos meses. Los diferenciales financieros en otros mercados también se estrecharon. Así mismo, otros activos de riesgo tuvieron un buen comportamiento en octubre. El optimismo generado por las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China fue otro factor impulsor de una percepción del riesgo más positiva. En este entorno, las rentabilidades de la deuda pública europea aumentaron, lo que debería aportar cierto alivio a bancos y aseguradoras. Algunos bancos recurrieron al mercado en octubre, emitiendo bonos CoCos o Tier 2. A principios de octubre, adquirimos un nuevo CoCo Tier 1 emitido por Allied Irish Bank, seguido unos días después de un bono Tier 2 emitido por el Banco de Irlanda. Ambos bonos tuvieron muy buenos rendimientos, especialmente después de que se hiciese evidente que se evitaría un Brexit duro. No compramos nuevos CoCos con diferenciales de reajuste inferiores, como SEB y UBS.

Los derivados pueden emplearse por varias razones, tales como cubrir posiciones aisladas, por arbitraje y por apalancamiento, para obtener una exposición adicional al mercado crediticio.

El fondo Robeco Financial Institutions Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

Esta clase de acción no reparte dividendos.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Robeco Financial Institutions Bonds invierte en instrumentos subordinados a la deuda senior asegurada de empresas financieras, principalmente en grado de inversión y con duración limitada. El fondo ofrece un atractivo rendimiento. Los bonos son seleccionados basándose en un análisis cuidadoso de las empresas. Muchos bonos todavía no se han recuperado completamente después de la crisis crediticia. El rendimiento actual es aún muy alto comparado con los bonos corporativos, pero para evitar los riesgos, la diversificación es la clave. Esperamos que los riesgos se reduzcan más y que la rentabilidad de los bancos se recupere. Las pérdidas en carteras de préstamos están disminuyendo; los efectos negativos de la revalorización de activos tóxicos quedaron atrás, y una sana competencia se ha incrementado porque las partes más agresivas del mercado han desaparecido. Los niveles de diferenciales para los bancos son muy atractivos. Los riesgos soberanos son los más peligrosos al invertir en bonos emitidos por empresas financieras, ya que la mayoría de los bancos son poseedores de una cantidad sustancial de deuda soberana. Adicionalmente, los bancos necesitan gobiernos estables para ofrecer un respaldo sistemático.

La gestión de riesgo está plenamente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones del fondo permanezcan dentro de los límites establecidos en todo momento.