Robeco Financial Institutions Bonds 0IH EUR

En agosto se ampliaron los diferenciales de crédito, ante la acumulación de noticias negativas que llegaron al mercado. Las perspectivas para una rápida resolución de la guerra comercial no han mejorado, y tanto China como EE.UU. anunciaron nuevas tarifas durante el mes. China también recurrió a otra estrategia, al devaluar su divisa cerca de un 4% de forma paulatina. Por otra parte, el aumento de las protestas en Hong Kong supone una preocupación creciente para el gobierno chino. En agosto, los datos macroeconómicos mundiales se mantuvieron bastante flojos. Esa debilidad puede achacarse en parte a la ralentización del comercio mundial. La economía alemana también sufre sus consecuencias; además, la continuada incertidumbre sobre el Brexit tampoco ayuda. En ese contexto, los tipos libres de riesgo siguieron a la baja. Las rentabilidades del bono alemán a 10 años se redujeron 26 puntos básicos, y son varios los países europeos donde toda la curva de rentabilidades está por debajo del 0%. Los reducidos tipos de interés pesan negativamente sobre las perspectivas de rendimiento, pero también llevan a los inversores a buscar rentabilidad. Los diferenciales italianos despuntaron, tras quedar claro que se constituirá un nuevo gobierno de coalición más favorable a Europa. Este cambio de percepción benefició a los emisores italianos.

Los derivados pueden emplearse por varias razones, tales como cubrir posiciones aisladas, por arbitraje y por apalancamiento, para obtener una exposición adicional al mercado crediticio.

El fondo Robeco Financial Institutions Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

Esta clase de acción no reparte dividendos.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Robeco Financial Institutions Bonds invierte en instrumentos subordinados a la deuda senior asegurada de empresas financieras, principalmente en grado de inversión y con duración limitada. El fondo ofrece un atractivo rendimiento. Los bonos son seleccionados basándose en un análisis cuidadoso de las empresas. Muchos bonos todavía no se han recuperado completamente después de la crisis crediticia. El rendimiento actual es aún muy alto comparado con los bonos corporativos, pero para evitar los riesgos, la diversificación es la clave. Esperamos que los riesgos se reduzcan más y que la rentabilidad de los bancos se recupere. Las pérdidas en carteras de préstamos están disminuyendo; los efectos negativos de la revalorización de activos tóxicos quedaron atrás, y una sana competencia se ha incrementado porque las partes más agresivas del mercado han desaparecido. Los niveles de diferenciales para los bancos son muy atractivos. Los riesgos soberanos son los más peligrosos al invertir en bonos emitidos por empresas financieras, ya que la mayoría de los bancos son poseedores de una cantidad sustancial de deuda soberana. Adicionalmente, los bancos necesitan gobiernos estables para ofrecer un respaldo sistemático.

La gestión de riesgo está plenamente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones del fondo permanezcan dentro de los límites establecidos en todo momento.