Robeco Financial Institutions Bonds 0IH EUR

Los diferenciales de crédito continuaron estrechándose en agosto, aunque la magnitud del estrechamiento fue mayor en las primeras dos semanas del mes. El mercado de nuevas emisiones volvió a abrirse en las últimas semanas de agosto, y se anunciaron bastantes nuevas transacciones. Danske Bank y Erste Bank emitieron bonos bancarios de Tier 2, mientras que Sampo emitió un bono 32NC12 de seguro. Asimismo, se anunciaron algunas nuevas transacciones en el mercado de los CoCo. Barclays, Intesa y Bank of Ireland son algunos ejemplos de emisores que recurrieron al mercado. El fondo participó en muchas de las nuevas transacciones, pues los diferenciales de emisión se mantenían todavía en niveles elevados. Algunos bancos esperan emitir deuda de Tier 2 y Adicional de Tier 1, pues el supervisor les permite ahora completar parte del pilar 2 del colchón de capital con deuda subordinada. Todos los bancos han publicado los beneficios del segundo trimestre, y es interesante comprobar que en la mayoría de los casos los ratios de capital, de hecho, han mejorado ligeramente a pesar de mayores pérdidas crediticias. La previsión empresarial para futuras pérdidas crediticias por bancos individuales se encuentra típicamente dentro del margen que hemos aplicado en nuestras pruebas de estrés para los bancos.

Los derivados pueden emplearse por varias razones, tales como cubrir posiciones aisladas, por arbitraje y por apalancamiento, para obtener una exposición adicional al mercado crediticio.

El fondo Robeco Financial Institutions Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

Esta clase de acción no reparte dividendos.

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Robeco Financial Institutions Bonds invierte en instrumentos subordinados a la deuda senior asegurada de empresas financieras, principalmente en grado de inversión y con duración limitada. El fondo ofrece un atractivo rendimiento. Los bonos son seleccionados basándose en un análisis cuidadoso de las empresas. Muchos bonos todavía no se han recuperado completamente después de la crisis crediticia. El rendimiento actual es aún muy alto comparado con los bonos corporativos, pero para evitar los riesgos, la diversificación es la clave. Esperamos que los riesgos se reduzcan más y que la rentabilidad de los bancos se recupere. Las pérdidas en carteras de préstamos están disminuyendo; los efectos negativos de la revalorización de activos tóxicos quedaron atrás, y una sana competencia se ha incrementado porque las partes más agresivas del mercado han desaparecido. Los niveles de diferenciales para los bancos son muy atractivos. Los riesgos soberanos son los más peligrosos al invertir en bonos emitidos por empresas financieras, ya que la mayoría de los bancos son poseedores de una cantidad sustancial de deuda soberana. Adicionalmente, los bancos necesitan gobiernos estables para ofrecer un respaldo sistemático.

La gestión de riesgo está plenamente integrada en el proceso de inversión para garantizar que las posiciones del fondo permanezcan dentro de los límites establecidos en todo momento.