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Robeco European High Yield Bonds IH EUR

Índice de referencia: Bloomberg Barclays Pan-Eur. HY Corp. ex Fin. 2.5% Issuer Cap (hedged into EUR)
ISIN: LU0226955762
  • Gestionado con un enfoque conservador
  • Proceso de inversión disciplinado y recurrente
  • Extensa experiencia en dirección de equipos
Clase de activos
Precio actual ()
Rentabilidad ()
Moneda EUR
Activos del fondo ()
Pago de dividendosNo

Acerca de este fondo

Robeco European High Yield Bonds invierte en bonos con calificación por debajo de grado de inversión denominados en euros y emitidos principalmente por emisores europeos y estadounidenses. La selección de estos bonos se basa en el análisis fundamental. Se trata de una cartera ampliamente diversificada y un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up.

Evolución del precio

No se dispone de datos de rentabilidad

Evolución del precio

Robeco European High Yield Bonds IH EUR

Rentabilidad

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Asunto Fondo Índice
1 m
3 m
Ytd
1 año
2 años
3 años
5 años
10 años
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El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.

Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.
Asunto Fondo Índice de referencia
El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.
(rendimiento neto de gastos)
Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.

Explicación del rendimiento

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Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del -1,00%. El fondo superó al índice en términos de rentabilidad bruta. Los rendimientos totales fueron negativos por primera vez este año debido a la ampliación de los diferenciales. El rendimiento superior relativo se equilibró entre la contribución beta (13 pb) y la fuerte selección de emisores (19 pb). En cuanto a los otros impulsores del rendimiento, la distribución según la calificación fue ligeramente negativa, aunque se vio contrarrestada por una fuerte selección de emisores dentro de las categorías de calificación. La distribución sectorial fue variada, con una cierta pérdida de rentabilidad relativa por la infraponderación en comunicaciones y la sobreponderación en bienes de consumo cíclicos. La sobreponderación en finanzas y la infraponderación en bienes de consumo no cíclicos sumaron algunos puntos básicos. Las mayores contribuciones procedieron de la distribución en la parte posterior de la selección de emisores. La considerable ampliación de los diferenciales en la agencia de viajes del Reino Unido, Thomas Cook, sumó 14 pb. Los bonos cayeron casi un 50% por los recortes de las condiciones financieras por parte de los proveedores y por unas previsiones más desalentadoras. No tener posiciones en Casino nos permitió sumar 8 pb. El supermercado francés se vio rebajado a B mientras su principal accionista, Rallye, solicitó la protección de los acreedores. A pesar de la decisión de Casino de no pagar dividendos, los bonos cayeron en picado por varios titulares negativos, terminando el mes con casi 10 puntos menos.

Estadísticas

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Asunto 3 años 5 años
Desviación estándar
Máx. ganancia mensual (%)
Error de seguimiento ex-post (%)
Alpha
Beta
Ratio de Sharpe
Ratio de información
Máx. pérdida mensual (%)
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto 3 años 5 años
Ratio de acierto (%)
% de éxito en periodos bajistas
% de éxito en periodos alcistas
Meses de mercado bajista
Meses de mercado alcista
Meses de resultados superiores
Meses de resultados superiores en periodo bajista
Meses de resultados superiores en periodo alcista
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto Fondo Índice de referencia
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
Vencimiento (años)
Calificación
Peor rentabilidad (%)

Evolución del mercado

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El mercado europeo de high yield sufrió su mayor revés en mayo de 2019. El estallido de la retórica de la guerra comercial entre EE. UU. y China, y el deterioro de las cifras de crecimiento, situaron el precio de las materias primas en una trayectoria descendente y condujeron a mayores primas de riesgo en todo el mundo. El índice europeo de High Yield arrojó un rendimiento total del -1%. Esto se debió aproximadamente a una ampliación de los diferenciales de 60 puntos básicos, y a que las rentabilidades subyacentes de los bonos alemanes se ajustaron a los niveles más bajos observados en los últimos tres años. A pesar de un rendimiento irregular en mayo, la rentabilidad total interanual del high yield europeo se aproxima al 6%. La retórica de ambos lados en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China se tornó cada vez más áspera frente al G20, mientras que Trump también amenazó con imponer aranceles a las importaciones mexicanas a partir del 10 de junio. El índice terminó el mes a un nivel del diferencial de 410 pb. La alta calidad superó a la baja calidad en esta mini liquidación, con los BB alcanzando un -0,7%, los B el -2,2% y los CCC un -2,4%. Los flujos de fondos fueron negativos por primera vez este año. Las cifras de emisiones fueron similares a las del mes pasado, con cerca de 5 mil millones de suministro adicional. El suministro hasta la fecha alcanza prácticamente los 30 mil millones, lo que supone una caída de casi el 15% en comparación con el año pasado.

Asignación del fondo

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Nombre Sector Media
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Clasificación del fondo

Descripción:NoN/A 
Ejercicio de derechos de voto
Implicación
Integración ASG
Exclusión
Descripción:NoN/A 
Cribado
Integración
Tema de sostenibilidad

Política de divisas

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Política de derivados

Robeco European High Yield Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

Política de dividendos

El fondo no reparte dividendos. Los ingresos se reflejan en la cotización del fondo. De este modo, el resultado del fondo se compone íntegramente del rendimiento de las cotizaciones.

Política de integración ASG

El principal objetivo de integrar factores ASG en nuestro análisis es fortalecer nuestra capacidad para evaluar el riesgo a la baja de nuestras inversiones en crédito. Nuestros analistas incluyen los datos de sostenibilidad recogidos por RobecoSAM y emplean fuentes externas para realizar una evaluación de factores ASG como parte del análisis fundamental.

Política de inversión

Robeco European High Yield Bonds invierte en bonos con grado de subinversión emitidos por emisores europeos. Se trata de una cartera ampliamente diversificada, con alrededor de 80 emisores, y un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. La duración de la cartera se gestiona con arreglo al índice y está cubierta la exposición a divisas. El fondo aspira a superar su índice Barclays Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. Este índice excluye valores financieros high yield en base a un riesgo sistemático relativamente alto y aplica una capitalización de emisor para evitar el riesgo de concentración. La filosofía de inversión se basa en la gestión de una cartera sólida y diversificada con una visión a largo plazo. El posicionamiento beta top-down se basa en el resultado de nuestra reunión de Perspectiva Trimestral de crédito, en la que el equipo debatirá la perspectiva fundamental del mercado, la valoración de mercados de bonos y aspectos técnicos del mercado. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y ejecutan un análisis fundamental. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propios desarrollados evita la alta concentración de riesgos en la cartera. El fondo Robeco European High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por ocho gerentes de cartera y trece analistas de crédito. Los miembros del equipo Sander Bus y Roeland Moraal son responsables de high yield. Sander ha participado en las actividades del fondo desde sus inicios, en 1998, mientras que Roeland se unió en 2003. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo.

Política de gestión del riesgo

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.

Expectativas del gestor del fondo

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Los mercados recuperaron casi toda la ampliación en el cuarto trimestre de 2018. Aunque la reversión media de los diferenciales no es infrecuente en high yield, creemos que la corrección actual tiene el patrón clásico de un repunte de un mercado a la baja. Desde nuestro punto de vista, el fuerte repunte que se inició en enero no está confirmado por los fundamentales, aparte de que la Reserva Federal cambiara su tono y que haya indicando un ritmo mucho más moderado sobre las condiciones monetarias actuales. Nos sigue preocupando el apalancamiento corporativo y el excesivo apetito por el riesgo. Los beneficios corporativos son variopintos en el mejor de los casos en el primer trimestre: los indicadores económicos son volátiles tanto en EE. UU. como en Europa; el crecimiento del PIB en los principales países europeos es decepcionantemente cercano a cero; el Brexit continúa sin resolverse. Las valoraciones en algunas partes del mercado se mostraron atractivas a principios de año, hecho que se revirtió rápidamente; ahora estamos cerca de las medias de octubre de 2018. Esta lectura es válida tanto para Estados Unidos como para Europa. En conjunto, nuestra opinión es cautelosa, pues el ciclo es tardío y las valoraciones son ajustadas. Mantenemos nuestra beta por debajo de uno y continuamos favoreciendo el high yield de alta calidad.

Roeland Moraal, Sander Bus
Roeland Moraal, Sander Bus

Roeland Moraal, Sander Bus

Sr. Roeland Moraal, Vicepresidente, CEFA, Gestor de cartera. El señor Moraal, es gestor de cartera senior High Yield del equipo Credit de Robeco desde enero de 2004. Antes de asumir este papel, fue gestor de cartera del equipo Rates por dos años y trabajó como analista en el Institute for Research and Investment Services por tres años. El señor Moraal inició su carrera en el ámbito de las inversiones en 1997 en Robeco. Tiene un Master en Matemáticas aplicadas de la Universidad de Twente y otro en Derecho de la Universidad Erasmus en Rótterdam. El señor Moraal obtuvo el certificado CEFA en 2000 y está registrado en el Dutch Securities Institute (Instituto holandés de valores). El Sr. Bus ocupa el puesto de director del equipo de crédito y gestiona nuestras carteras de bonos basura. Antes de incorporarse a Robeco en 1998, el Sr. Bus trabajó para Rabobank, como analista de renta fija durante dos años. El Sr. Bus ha cursado un Máster en Economía financiera en la Universidad Erasmus de Rotterdam. En 2003, obtuvo el título oficial de analista financiero y está registrado en el Dutch Securities Institute (Instituto holandés de valores). El Sr. Bus trabaja en este sector desde 1996.

Equipo

El fondo Robeco European High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.

Detalles

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Sociedad gestora
Activos del fondo
Size of share class
Acciones rentables
ISINLU0226955762
BloombergRGCEHBI LX
Valoren2242481
WKNA0HGD7
Disponibilidad
Fecha de la primera cotización1128297600000
Fin del ejercicio contable31-12
Estado legal
Exante tracking error limit (%)
Morningstar
Índice de referencia

Coste de este fondo

Gastos corrientes

Este fondo deduce los costes recurrentes de
Estos gastos incluyen
Comisión de gestión
Comisión de servicio

Gastos transaccionales

Los gastos transaccionales previstos son

Comisión de rentabilidad

Este fondo también puede deducir una comisión de rentabilidad de

Otras comisiones

Comisión de entrada máxima
Comisión de salida máxima
Comisión de suscripción máxima
Comisión de cambio máxima

Tratamiento fiscal del producto

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,01% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Tratamiento fiscal del inversor

Los inversores no sujetos al (exentos del) impuesto de sociedades en los Países Bajos (como es el caso de los planes de pensiones) no están gravados por los resultados obtenidos. Los inversores sujetos al impuesto de sociedades holandés pueden ser gravados por los resultados provenientes de las inversiones en el fondo. Las entidades sujetas al impuesto de sociedades holandés deben declarar los ingresos provenientes de intereses, dividendos y ganancias. Los inversores residentes fuera de los Países Bajos se rigen por su legislación fiscal nacional en materia de fondos de inversión extranjeros. Recomendamos al inversor individual que, antes de tomar la decisión de invertir en este fondo, consulte primero su situación particular con su asesor financiero o fiscal sobre las consecuencias fiscales derivadas de la inversión en este fondo.

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Documentación del fondo

No se dispone de datos de documentos