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Robeco European High Yield Bonds FH EUR

ISIN: LU0940007346
  • Gestionado con un enfoque conservador
  • Proceso de inversión disciplinado y recurrente
  • Extensa experiencia en dirección de equipos
Clase de activos
Precio actual ()
Rentabilidad ()
Moneda EUR
Activos del fondo ()
Pago de dividendosNo

Acerca de este fondo

Robeco European High Yield Bonds es un fondo de gestión activa que invierte en bonos con calificación inferior a grado de inversión, denominados en euros y emitidos principalmente por emisores europeos y estadounidenses. La selección de estos bonos se basa en el análisis de fundamentales. Se trata de una cartera ampliamente diversificada y un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. Esta clase de acciones cubre la duración de la cartera (sensibilidad a los tipos de interés) hasta casi cero.

Evolución del precio

No se dispone de datos de rentabilidad

Evolución del precio

Robeco European High Yield Bonds FH EUR

Rentabilidad

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Asunto Fondo Índice de referencia
1 mes
3 meses
YTD
1 año
2 años
3 años
5 años
10 años
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El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.

Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.
Asunto Fondo Índice de referencia
El valor de las inversiones puede fluctuar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Anualizado (para periodos superiores a un año).

Los rendimientos son antes de comisiones y se basan en los valores de cierre. En realidad se aplican ciertos costes (comisión de gestión y otros costes), que tienen un efecto desfavorable sobre los rendimientos mostrados.
(rendimiento neto de gastos)
Las rentabilidades son netas de comisiones, basadas en los precios de transacción.

Explicación del rendimiento

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Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 2,49%. Más de 75 pb de estrechamiento del diferencial impulsaron el rendimiento total del fondo en mayo hasta el 2,5% (dependiendo de la divisa), quedando a la zaga del índice por 15 pb (antes de descontar comisiones). La beta infraponderada restó durante el mes (-10 pb). Otro elemento que restó a la rentabilidad fue nuestro sesgo por la calidad en este mercado tan fuerte, aunque las diferencias entre las clases de calificación fueron menos evidentes sobre una base ajustada al riesgo. Nuestra sobreponderación en finanzas restó 10 pb a la rentabilidad. Por otra parte, la sobreponderación en automoción aportó 10 pb. Un sector que sumó valor en mayo fue nuestra selección de emisores en transporte (+9 pb); principalmente evitando Hertz, que incurrió en el impago de su deuda en USD, y por nuestra sobreponderación en bonos de Avis Budget Group, que repuntaron más de 20 puntos cuando la compañía consiguió emitir sus primeras notas de gravamen, proporcionando la necesaria liquidez. Además, la actividad de alquiler de coches se reactiva. Adient y Antolin son ejemplos de dos emisores de automoción con beta más elevada, que se beneficiaron de nuestra sobreponderación durante este repunte. SoftBank fue el mayor detractor a nivel de emisores; nuestra infraponderación nos restó 8 pb.

Estadísticas

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Asunto 3 años 5 años
Error de seguimiento ex-post (%)
Ratio de información
Ratio de Sharpe
Alpha (%)
Beta
Desviación estándar
Máx. ganancia mensual (%)
Máx. pérdida mensual (%)
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto 3 años 5 años
Meses de resultados superiores
Ratio de acierto (%)
Meses de mercado alcista
Meses de resultados superiores en periodo alcista
% de éxito en periodos alcistas
Meses de mercado bajista
Meses de resultados superiores en periodo bajista
% de éxito en periodos bajistas
Las ratios anteriormente mencionadas se basan en los rendimientos antes de comisiones
Asunto Fondo Índice de referencia
Calificación
Duración modificada, ajustada por opciones (años)
Vencimiento (años)
Peor rentabilidad (%)

Evolución del mercado

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Por segundo mes consecutivo, los diferenciales de HY se estrecharon drásticamente. Tras el marcado repunte de abril, mayo también demostró ser un mes sólido, con un estrechamiento de los diferenciales cercano a 100 pb. En mayo, el índice registró un 2,3% y un 3,1% en rendimiento total y excedente, respectivamente. La deuda pública subyacente dedujo 80 pb, pues las rentabilidades del bono alemán finalizaron el mes al alza. Las circunstancias se mantuvieron alcistas para el mercado, impulsadas por el anticipado apoyo del BCE. Hacia final del mes, la Comisión Europea publicó su propuesta de un nuevo instrumento de recuperación por valor de 750.000 millones de EUR para favorecer la recuperación económica tras las repercusiones por la pandemia de Covid-19. Las cifras de emisiones europeas están remontando, con unos 4.000 M EUR emitidos. No obstante, siguen estando por debajo de la media habitual de mayo. Los flujos de fondos en Europa se mantienen negativos para el año. Mayo presenció una afluencia de capital por valor de 400 millones y 100 millones USD a los fondos mutuos europeos HY y a los ETF, respectivamente. En lo que llevamos de año, los fondos mutuos y los ETF han presenciado salidas de capital por valor de 5.100 millones y 1.700 millones de USD respectivamente, lo que podría ser una de las razones para que el suministro no regrese a niveles normales. Los pobres datos macroeconómicos no arruinaron el clima positivo. El índice European High Yield se estrechó más de 75 pb, hasta un nivel de 576 pb, con una rentabilidad media del 5,4%.

Asignación del fondo

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Nombre Sector Media
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Clasificación del fondo

Descripción:NoN/A 
Ejercicio de derechos de voto
Implicación
Integración ASG
Exclusión
Descripción:NoN/A 
Cribado
Integración
Tema de sostenibilidad

Política de divisas

Se han cubierto todos los riesgos de divisa.

Política de derivados

Robeco European High Yield Bonds hace uso de derivados con fines de cobertura, además de inversionistas. Estos derivados son activos muy líquidos.

Política de dividendos

El fondo no reparte dividendos. Los ingresos se reflejan en la cotización del fondo. De este modo, el resultado del fondo se compone íntegramente del rendimiento de las cotizaciones.

Política de integración ASG

Nuestro análisis de los emisores no se limita a los factores financieros tradicionales, e incluye el desempeño del emisor en factores ASG. Consideramos que para un proceso inversor bien fundamentado es crucial tener en cuenta los factores ASG que puedan afectar significativamente al rendimiento financiero del emisor. De esa forma se cubre a la perfección la necesidad básica de la gestión del crédito de evitar los perdedores, ya que en el pasado muchos supuestos de crédito se han debido a cuestiones como el mal diseño de los marcos de gobierno corporativo, problemas medioambientales o unos criterios de salud y seguridad deficientes. El objeto de la integración ASG consiste en mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad de las inversiones, sin perseguir un objetivo de impacto. El análisis ASG está plenamente integrado en el análisis bottom-up de los valores. Hemos definido factores ASG clave para los distintos sectores, y en todas las empresas analizamos cuál es su situación respecto a estos factores ASG esenciales y cómo afectan a su calidad crediticia por fundamentales.

Política de inversión

Robeco European High Yield Bonds invierte en bonos con grado de subinversión emitidos por emisores europeos. Se trata de una cartera ampliamente diversificada, con alrededor de 80 emisores, y un sesgo estructural hacia las empresas con mayores calificaciones en high yield (BB/B). Los impulsores del rendimiento son el posicionamiento beta top-down y la selección de emisores bottom-up. La duración de la cartera se gestiona con arreglo al índice y está cubierta la exposición a divisas. El fondo aspira a superar su índice Barclays Pan European High Yield ex Financials 2.5% Issuer Cap. Este índice excluye valores financieros high yield en base a un riesgo sistemático relativamente alto y aplica una capitalización de emisor para evitar el riesgo de concentración. La filosofía de inversión se basa en la gestión de una cartera sólida y diversificada con una visión a largo plazo. El posicionamiento beta top-down se basa en el resultado de nuestra reunión de Perspectiva Trimestral de crédito, en la que el equipo debatirá la perspectiva fundamental del mercado, la valoración de mercados de bonos y aspectos técnicos del mercado. Nuestros analistas de crédito investigan a los emisores bottom-up y ejecutan un análisis fundamental. Los gestores de la cartera son responsables de su diseño. Un enfoque de gestión de riesgos propios desarrollados evita la alta concentración de riesgos en la cartera. El fondo Robeco European High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por ocho gerentes de cartera y trece analistas de crédito. Los miembros del equipo Sander Bus y Roeland Moraal son responsables de high yield. Sander ha participado en las actividades del fondo desde sus inicios, en 1998, mientras que Roeland se unió en 2003. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo.

Política de gestión del riesgo

Activo. Los sistemas de gestión de riesgos supervisan continuamente las divergencias de la cartera con respecto al índice de referencia. De esta manera se evitan las posiciones extremas.

Expectativas del gestor del fondo

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La expansión económica más extensa ha finalizado abruptamente. El final de la expansión en sí misma no sorprende, pero sí causa sorpresa la naturaleza del impacto exógeno, su velocidad y la magnitud de la desaceleración. Se está haciendo historia. Pero aunque la epidemia de Covid-19 es el elemento desencadenante más inmediato, estamos convencidos de que lo que está sucediendo no se debe solo al virus: tiene profundas raíces seculares y cíclicas. Mientras no haya una vacuna o no se vea el final del coronavirus, los mercados tendrán que confiar en datos técnicos fuertes. El apoyo monetario y fiscal adicional ha causado que los mercados repunten y siga entrando capital en la clase de activos. Pero una profunda recesión, un número creciente de impagos y una gran incertidumbre en torno a los próximos beneficios corporativos nos acompañarán por algún tiempo. La recuperación en V que se considera por ahora parece demasiado buena para ser real. Nuestro enfoque, por el contrario, es que hay que reducir el riesgo cuando el cielo está despejado y comprar riesgo cuando la tormenta ha empezado y los mercados entran en pánico. En marzo, incrementamos nuestra beta sobre 1, y en abril/mayo, volvimos a situarla bajo 1, tras un marcado giro de los diferenciales. Cuando veamos ampliarse los diferenciales de HY, consideraremos añadir más riesgo.

Roeland Moraal, Sander Bus
Roeland Moraal, Sander Bus

Roeland Moraal, Sander Bus

Sr. Roeland Moraal, Vicepresidente, CEFA, Gestor de cartera. El señor Moraal, es gestor de cartera senior High Yield del equipo Credit de Robeco desde enero de 2004. Antes de asumir este papel, fue gestor de cartera del equipo Rates por dos años y trabajó como analista en el Institute for Research and Investment Services por tres años. El señor Moraal inició su carrera en el ámbito de las inversiones en 1997 en Robeco. Tiene un Master en Matemáticas aplicadas de la Universidad de Twente y otro en Derecho de la Universidad Erasmus en Rótterdam. El señor Moraal obtuvo el certificado CEFA en 2000 y está registrado en el Dutch Securities Institute (Instituto holandés de valores). El Sr. Bus ocupa el puesto de director del equipo de crédito y gestiona nuestras carteras de bonos basura. Antes de incorporarse a Robeco en 1998, el Sr. Bus trabajó para Rabobank, como analista de renta fija durante dos años. El Sr. Bus ha cursado un Máster en Economía financiera en la Universidad Erasmus de Rotterdam. En 2003, obtuvo el título oficial de analista financiero y está registrado en el Dutch Securities Institute (Instituto holandés de valores). El Sr. Bus trabaja en este sector desde 1996.

Equipo

<HTML><P>El fondo Robeco European High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.</P></HTML>

Detalles

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Sociedad gestora
Activos del fondo
Size of share class
Acciones rentables
ISINLU0940007346
BloombergROEHYFH LX
Valoren21529162
WKN
Disponibilidad
Fecha de la primera cotización1378166400000
Fin del ejercicio contable31-12
Estado legal
Exante tracking error limit (%)
Morningstar
Índice de referencia

Coste de este fondo

Gastos corrientes

Este fondo deduce los costes recurrentes de
Estos gastos incluyen
Comisión de gestión
Comisión de servicio

Gastos transaccionales

Los gastos transaccionales previstos son

Comisión de rentabilidad

Este fondo también puede deducir una comisión de rentabilidad de

Otras comisiones

Comisión de entrada máxima
Comisión de salida máxima
Comisión de suscripción máxima
Comisión de cambio máxima

Tratamiento fiscal del producto

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Tratamiento fiscal del inversor

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

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Documentación del fondo

No se dispone de datos de documentos