Robeco Euro Government Bonds 2IH EUR

La mayoría de los mercados de deuda pública registraron resultados negativos en abril. Tanto los bonos alemanes como los bonos del Tesoro de EE. UU. registraron una rentabilidad del -0,6%. Las rentabilidades se recuperaron de sus mínimos de finales de marzo, respaldadas por un clima positivo en los mercados de acciones y por la subida del precio del petróleo. Los datos de crecimiento fueron bastante heterogéneos. En Europa, el crecimiento del PIB general aumentó al 0,4%, pero los indicadores de futuro para el crecimiento europeo, como el Ifo y los PMI, se mantuvieron en niveles modestos. Los BTP y los bonos españoles tuvieron un comportamiento bastante bueno, con rendimientos del 0,5% y el 0,7%, respectivamente. Estos bonos se beneficiaron de la confirmación del rating crediticio italiano por S&P, entre otros factores. En abril, la deuda pública británica retrocedió un 1,8%, aumentando las rentabilidades después de que a finales de marzo se evitara un Brexit duro.

El fondo no está expuesto a riesgos de tipo de cambio, pues invierte en bonos denominados en euros.

Robeco Euro Government Bonds hace uso de los futuros de los títulos de deuda pública. Estos derivados se consideran activos muy líquidos.

El fondo no reparte ningún dividendo. Los ingresos se reflejan en la cotización del fondo. De esta forma, el resultado total del fondo está formado por los rendimientos de las cotizaciones.

Para Robeco Euro Government Bonds, la información ASG de los países se integra en la política de inversión. Se confecciona un perfil en factores ASG para un gran grupo de países. Estos perfiles forman la base del 'Country Sustainability Ranking', donde clasificamos a los países según su puntuación en factores ASG. La clasificación se actualiza dos veces al año. El equipo examina cada país de manera individual para evaluar claramente dónde cabe esperar oportunidades y riesgos. Esta información se tiene en cuenta en las decisiones relativas a la inversión, en combinación con los análisis tradicionales de la política fiscal y monetaria. La información sobre factores ASG es especialmente valiosa a la hora de tomar decisiones relativas a la distribución por países.

El fondo Robeco Euro Government Bonds invierte en títulos de deuda denominados en euros emitidos por los países de la UEM. La inversión en bonos de estados europeos requiere una gestión activa para afrontar los riesgos de los distintos países y de los tipos de interés. El rendimiento del fondo está promovido por varios impulsores; actualmente, la distribución por países es el predominante. El equipo distribuye activamente entre la exposición europea central y periférica, de modo que los inversores pueden beneficiarse de los movimientos de diferenciales sin dejar de mantener los riesgos de la inversión bajo control. El objetivo del fondo es superar el rendimiento de su índice Barclays Euro-Aggregate: Treasury. El objetivo de las decisiones de distribución por países es confrontar las diferencias de precios entre los países de la eurozona con divergencias en sus desarrollos económicos y políticos. Las perspectivas de los países pueden capturar tendencias más amplias (por ejemplo, cambios en la política europea) o desarrollos específicos de un país. Ambos aspectos se evalúan conforme a una estructura, combinando aportaciones top-down (entorno macroeconómico y política, valoración, confianza y posicionamiento) y bottom-up (sostenibilidad de la deuda de un país, ciclo macroeconómico, perfil ESG). Junto a la distribución por países, la duración activa y el posicionamiento en la curva de rendimiento son los otros impulsores del valor de alpha. El presupuesto de riesgo puede ser adaptativo en el tiempo para beneficiarse de las oportunidades de inversión más atractivas.

La gestión de riesgos está plenamente integrada en el proceso de inversión para procurar que las posiciones permanezcan siempre dentro de las directrices establecidas.