Robeco Euro Government Bonds 2IH EUR

Las rentabilidades de la deuda pública en Estados Unidos y en la Eurozona recibieron cierta presión al alza al comienzo del mes, debido a los mejores datos para la producción europea y el empleo estadounidense. Sin embargo, ello revirtió con fuerza hacia mitad del mes, con las rentabilidades alemanas a 10 años finalizando el mes con nuevo récord de mínimos. La política de los bancos centrales contribuyó a sostener la demanda de deuda pública. La Reserva Federal recortó los tipos de interés 25 pb, aunque de forma vacilante, y mientras que el BCE no ha procedido todavía a un recorte de tipos, ha dejado el camino preparado para una nueva relajación cuantitativa en su próxima reunión de septiembre. Posiblemente, esto implicará un recorte de tipos –probablemente, acompañado con medidas de mitigación para los bancos, tales como un sistema de niveles (tier) para la remuneración de reservas– pero también con posibles nuevas compras netas de activos. Esta última perspectiva impulsó la demanda de deuda pública italiana, favorecida también por la decisión de la Comisión Europea de no incluir a Italia en un procedimiento de déficit excesivo.

El fondo no está expuesto a riesgos de tipo de cambio, pues invierte en bonos denominados en euros.

Robeco Euro Government Bonds hace uso de los futuros de los títulos de deuda pública. Estos derivados se consideran activos muy líquidos.

El fondo no reparte ningún dividendo. Los ingresos se reflejan en la cotización del fondo. De esta forma, el resultado total del fondo está formado por los rendimientos de las cotizaciones.

En nuestras carteras de bonos públicos la distribución por países se basa activamente en una combinación de análisis top-down y bottom-up. Junto con la solvencia financiera y el ciclo económico, los criterios ASG forman parte integral del análisis bottom-up. En el análisis top-down empleamos la Clasificación de Países según Sostenibilidad (Country Sustainability Ranking - CSR) elaborada internamente por RobecoSAM para nuestras decisiones de asignación por países. El CSR sirve como sistema de alerta temprana que nos ayuda a identificar problemas, así como oportunidades, en los países antes de que se reflejan en sus diferenciales, o sean detectados por las agencias de clasificación

El fondo Robeco Euro Government Bonds invierte en títulos de deuda denominados en euros emitidos por los países de la UEM. La inversión en bonos de estados europeos requiere una gestión activa para afrontar los riesgos de los distintos países y de los tipos de interés. El rendimiento del fondo está promovido por varios impulsores; actualmente, la distribución por países es el predominante. El equipo distribuye activamente entre la exposición europea central y periférica, de modo que los inversores pueden beneficiarse de los movimientos de diferenciales sin dejar de mantener los riesgos de la inversión bajo control. El objetivo del fondo es superar el rendimiento de su índice Barclays Euro-Aggregate: Treasury. El objetivo de las decisiones de distribución por países es confrontar las diferencias de precios entre los países de la eurozona con divergencias en sus desarrollos económicos y políticos. Las perspectivas de los países pueden capturar tendencias más amplias (por ejemplo, cambios en la política europea) o desarrollos específicos de un país. Ambos aspectos se evalúan conforme a una estructura, combinando aportaciones top-down (entorno macroeconómico y política, valoración, confianza y posicionamiento) y bottom-up (sostenibilidad de la deuda de un país, ciclo macroeconómico, perfil ESG). Junto a la distribución por países, la duración activa y el posicionamiento en la curva de rendimiento son los otros impulsores del valor de alpha. El presupuesto de riesgo puede ser adaptativo en el tiempo para beneficiarse de las oportunidades de inversión más atractivas.

La gestión de riesgos está plenamente integrada en el proceso de inversión para procurar que las posiciones permanezcan siempre dentro de las directrices establecidas.