Head of Global Macro and Portfolio Manager
• Quartalsausblick
Fixed Income Outlook: Freigeschaltet
Die Entspannung rund um die Straße von Hormus mag die Stimmung stützen, dennoch sollte weiterhin Vorsicht geboten sein. Inflationsrisiken, eine restriktive Politik und enge Credit Spreads deuten auf einen selektiveren Ausblick für den Anleihenmarkt hin.
Autoren/Autorinnen
Strategist
Strategist
Top-Keywords
Zusammenfassung
- Wiedereröffnung der Straße von Hormus keine Neuausrichtung des Marktes
- Geldpolitik unterstützt nicht mehr
- Höhere Anfangsrenditen bieten Renditepolster
Auch wenn die Nachrichtenlage weiterhin von Schlagzeilen geprägt ist, wurde nun ein Friedensabkommen zwischen Iran und den USA unterzeichnet. Doch selbst wenn die Straße von Hormus wieder geöffnet wird – bedeutet dies, dass die Märkte einfach zu den Bedingungen vor dem Konflikt zurückkehren?
Für einige Marktthemen wie den KI-Investitionsboom und höhere Staatsausgaben wird dies wahrscheinlich der Fall sein. Für andere hingegen erscheint eine Rückkehr zu den Bedingungen vom Februar weniger wahrscheinlich. Ein Beispiel dafür ist die Inflation. Angesichts des Risikos von Preiseffekten zweiter Ordnung und des anhaltenden Extremrisikos einer erneuten Eskalation ist es unwahrscheinlich, dass sich die Erwartungen hinsichtlich des Niveaus und der Stabilität der Inflation rasch erneuern werden.
Das könnte ein Grund dafür sein, warum sich zwischen den Anlageklassen eine zunehmende Diskrepanz herausgebildet hat. Die Zinsmärkte haben sich angepasst und spiegeln damit eine vorsichtigere Haltung in Bezug auf die Inflation und die Geldpolitik wider, während die Aktien- und Anleihenmärkte weiterhin einen relativ günstigen Ausgang erwarten. Die besser als erwartet ausgefallenen US-Arbeitsmarktdaten haben die Erwartungen hinsichtlich einer anhaltend restriktiven Geldpolitik verstärkt, während höhere Finanzierungskosten in Verbindung mit einer hohen Verschuldung den Druck weiter erhöhen.
Die Geldpolitik stellt keinen eindeutigen Wachstumsmotor mehr dar. Stattdessen wird erwartet, dass sie restriktiv oder bestenfalls neutral bleibt, was zu einer Abwärtskorrektur der globalen Wachstumsprognosen für 2026 beitragen wird.
