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疫情给趋势投资上了一脚“油门”还是“刹车”?

疫情给趋势投资上了一脚“油门”还是“刹车”?

29-05-2020 | 市场观点
新冠肺炎疫情蔓延全球,各国纷纷采取前所未有的防控措施。疫情和对疫情的防控将会给社会经济造成何种影响?未来的投资方向是什么?
  • Steef  Bergakker
    Steef
    Bergakker
    Senior Portfolio Manager

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  • 新冠疫情影响范围和严重程度不断扩大
  • 疫情不会打乱或阻挡趋势投资的大方向
  • 危机或将加速数字化等关键趋势

荷宝趋势投资团队密切关注将塑造未来的三大趋势:技术变革、社会人口结构变化和地球保护。每个大趋势包含三个子趋势,涵盖九个方面。

新冠疫情对长期趋势造成负面影响的可能性不大,因为长期趋势不易受到流行病或自然灾害等短期或偶发性事件的影响。然而,新冠疫情影响范围和严重程度不断扩大,必然引发广泛关注。此外,疫情的防控措施也将产生一定的经济后果,或将改变我们的长期预期。

荷宝认为,新冠疫情和随之而来的全球性经济低迷不会打乱或阻挡整体投资趋势。相反,这场危机或将成为某些趋势的加速“油门”。

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宏观经济影响

国际货币基金组织(IMF)预计,今年发达经济体的经济将收缩6.1%,新兴经济体将收缩1%。但是,即使明年出现IMF预测的大幅反弹,发达经济体2021年的产出仍将比IMF去年10月的预测值低5%。对于这一形势是否预示经济放缓,各方意见不一。荷宝趋势投资团队预计全球经济将呈U型复苏趋势。

图1 |基金经理对经济复苏的预期

资料来源:美国银行全球基金经理调查,2020年4月

商业和社会影响

除短期宏观经济影响之外,疫情还将带来社会和商业运转方式的结构性变化。麦肯锡最近发表的一份报告列出了可能出现的七大长期效应[1],其中包括:

全球化:多年的全球化趋势下开放合作已成常态,疫情封锁却将跨国供应链的脆弱性揭露无遗。相比全球供应链,预计未来企业更倾向于选择本地产品和服务,供给源头与终端市场的距离或将缩短,全球化趋势将遭遇新阻力。

冲击应对能力:即使在封锁措施解除之后,企业仍须探索新的运营方式。能否更快更好地应对冲击、走出困境,是企业生存的关键。投资者或将构思新方法,将自我修复能力系统化纳入可持续性评估。

无接触化:电子商务已大幅蚕食实体店份额,新冠疫情加速了“线上购物”的发展。历史证明经济衰退将促进自动化发展,当下经济衰退几乎已成定局,数字化必将加速发展。

国家干预:截至2020年4月中旬,为减轻新冠疫情的经济影响而推出的刺激方案总额已超10万亿美元。在危机时刻,人们愿意接受更多国家干预,支撑国民基本需求,保障就业,并帮助企业渡过难关。

收紧商业审查:作为紧急财政援助的买单人,世界各地的民众都将面临税收增加、服务减少的局面,因此公众势必要求每一分钱用得其所,能为整个社会谋福利。接受援助资金的企业,特别是回购股票或支付高额股息的企业,将面临更严格的审查。

消费者习惯的永久性改变:疫情或将永久性改变消费者对社交距离、健康和隐私的态度。健康意识的提高使得人们重新审视在哪吃、如何吃、吃什么。人们对数据隐私的态度也将会改变。消费者行为的各个方面都将发生变化。

危与机并存:如果说需求是发明之母,疫情也可能带来积极结果。个人和企业都学会以全新方式互通互联。通过远程服务很多人实现了自给自足,很多企业提高了工作效率。包括新冠肺炎疫苗在内的疫苗研发亦有望迎来创新与突破。

新冠疫情对荷宝投资趋势的影响

荷宝趋势投资的三大领域及其子领域将会受到新冠疫情的助推。在疫情封锁期间尤为突出的数字化和监管加强趋势将发展最快。

未来十年重塑世界的三大趋势

资料来源:荷宝

技术变革趋势受疫情影响最大。互联技术实现了远程居家办公,推动了数字化创新,同时减少出行又带来积极环境效应。商品生产与服务提供过程中的去人工化需求将推动第四次工业革命进程。此外,整个社会深刻意识到,如果没有疫苗,人类在新冠肺炎这类新型疾病面前不堪一击,由此推动生命科学变革加速发展。

社会人口结构变化趋势受影响最小。虽然新冠肺炎患者以老年人偏多,但病死率不足以影响人口老龄化的大趋势。社会失衡暂时未见明显影响;疫情封锁的最终经济后果可能并不均衡,但其对社会不平等的中期影响目前尚未显现。随着经济衰退带来切实影响,失业率上升,预计崛起的中产阶层的消费能力或将受挫,在新兴市场这一影响尤为明显。

地球保护趋势或将有高、中、超低速推进三种可能。监管加强趋势已经证明自身价值,只有政府领导的集体行动才能在此类危机中有所作为的观念将深入人心。智能技术领域将出现小幅加速,因为全球都将面临生产体系,尤其是供应链的重建。自然资源稀缺问题所受影响微乎其微,如果说有变化,此次疫情期间自然资源稀缺程度略有改善。

结论

总而言之,荷宝趋势投资团队关注的主要趋势或多或少都会因为疫情而加速或改善。数字化趋势无疑是最大赢家,尤其是金融科技和居家办公相关的互联技术。目前已处上升通道的网络安全、医疗保健和各种形式的电子商务也会从中受益。在经济完全恢复之前,新兴中产阶层消费能力将有所下降,这将是唯一可能受到负面影响的子趋势。

“趋势”一词本身就意味着受短期冲击影响的可能性相对较低。在新冠疫情结束之后,顺应趋势的高增长企业有望继续占据优势,成为着眼未来的投资者的理想选择。

[1]麦肯锡,《未来已变:对下一个新常态的思考》,2020年4月

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