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5G:下一代移动数据的高速公路

5G:下一代移动数据的高速公路

06-11-2019 | 市场观点

荷宝认为,信号塔、数据中心、小型基站和光纤等数字基础设施资产的所有者,仍将是最有可能从5G建设中获益的群体。

  • Sam Brasser
    Sam
    Brasser
    Analyst
  • Steef  Bergakker
    Steef
    Bergakker
    Senior Portfolio Manager
  • Marco van Lent
    Marco
    van Lent
    Senior Portfolio Manager Equities

导言:我们现在处于哪个阶段?

5G是一种性能驱动型移动网络升级,可提供更低的时延、更快的速度和更高的连接密度。5G具有全球影响力,需要高额投资,因而可能引领投资趋势。不过,我们应当注意,5G用例仍然相对有限,尚不清楚这种状况何时或是否会改变。

当前,我们更倾向将投资目光聚焦于网络基础设施升级和致密化。我们也认为,基础设施致密化和升级是部署5G的必要条件。拥有信号塔、小型基站、数据中心和光纤线路等资产的数字基础设施所有者,将是致密化的主要受益者。

据我们预测,为提高网络效率和灵活性,网络功能虚拟化(NFV)和软件定义网络(SDN)将成为现实。从本质上来说,NFV和SDN实现了网络中硬件和软件的分离,确保单个软件层得以运行整个硬件资源池。这一趋势的潜在受益者是拥有较大用户基数的硬件供应商,因为它们能够同时销售虚拟化软件;受益者也可能是已掌握虚拟化专业知识的企业。

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前提:5G作为性能驱动型网络的升级

5G网络的升级正在为速度、时延和连接密度设定新标准。为理解5G可能产生的影响,下文描述了5G的三个基本特征并与4G进行对比。

1-速度
说明:在特定时间段内可以传输的最大数据量。单位为兆比特/秒(Mbps)或千兆比特/秒(Gbps)。 5G:峰值数据速率为10 Gbps,是4G的10倍。

2-时延
说明:动作和响应之间的时间或网络延迟。单位为毫秒。 5G: 延时低至1毫秒,无线时延小于10毫秒。创造真正的实时体验。

3-密度
说明:在特定区域内的最大连接数量。单位为连接数/平方公里。 5G:每平方公里支持多达100万个连接,而4G则为10万个。

挑战:5G用例范围仍不明确

我们从消费者和工业两个角度分析5G用例范围的最新信息。我们注意到,5G用例范围目前尚不清晰。

目前,4G功能足以满足消费者需求。升级到5G之后,消费者将再次体验到更快的速度。不过,消费者仅在一定程度上关注速度。例如在美国,4G平均速度是20 Mbps。网飞(Netflix)、亚马逊(Amazon)和YouTube建议的全高清串流媒体播放速度至少为5Mbps。相对4G而言,5G速度提升产生的影响较小,原因很简单:大多数2C用例已经通过4G实现。

近期,消费者5G使用比率将保持在较低水平。我们认为,对提高消费者用例数量而言,降低时延和增强连接密度并不是特别重要。与无处不在的4G用例相比,消费者5G用例增长量可能较为有限,因此,新用例应用规模可能会相对较小。

近期需对投资移动网络运营商保持谨慎,因为它们将不得不承担大部分资本支出,而收入增长机会却十分有限。目前,尚不确定哪些企业可在哪些消费者用例开展营销并获取高额回报。

在工业生产环境中,无线连接意义重大。设备互联能够提高工业生产效率和生产力,因为相互连接的机器可根据实时数据调整操作,同时机器的操作又可由中央系统进行协调和数据分析。工业网络公司HMS的数据显示,2017年,无线连接占工业网络市场的份额约为6%,高于2012年的2%*。这意味着,工业生产中大部分连接仍然是有线连接。

5G有助于开展大规模的复杂工业生产活动。现有工业无线技术,如蓝牙低功耗、Zigbee、Wi-Fi 802.11、Sigfox和Lora,可以在特定领域与5G性能匹配。例如,蓝牙低功耗技术匹配5G的低时延,Wi-Fi则匹配5G的高速度。如果5G要在工业领域发挥作用,突破点应当是那些同时需要多项性能而现有网络技术无法满足的应用。因此,我们认为,在整体缺乏互联的工业流程或领域中,5G将大有可为。这些领域可能涉及大规模的复杂工业生产和/或物流操作。

在无法通过现有技术(如Wi-Fi、蓝牙或4G)实现互联的大规模复杂工业生产活动中,5G可能会是加快无线连接的不二之选。首批受益者将是采用5G技术无线连接的传感器和测量装置,因为其安装时间更短,安装成本更低,而且有可能直接提高生产力。正如杰文斯悖论所断言,如果技术进一步发展,提高了某样东西的使用效率,我们就有可能加大这样东西的使用量。因此,提供无线传感器和测量设备的企业,可能成为首批受益者。但同样地,相关企业可能获得的实际收益,尤其是具体的时间表,现阶段还不够清晰。

机遇:向密集型智能移动网络过渡

5G为数字基础设施所有者和虚拟化领域专家提供了发展机遇。

网络流量密集地区的数字基础设施将因5G获益。虽然听起来不符合常识,但移动网络正日益变得可以感知,数字基础设施也在不断靠近最终用户。这是因为5G使用的是传播距离较短的高频无线电波,要求信息发送器和接收器彼此靠近。因此,在迈向5G的过程中,我们将逐渐需要更多固定基础设施——光纤。这对Crown Castle、Corning以及Prysmian等企业是利好消息。数字基础设施的致密化势在必行,且将在网络流量较高地区发挥最大效用。这让我们相信,位于高网络流量区域的数字基础设施资产(如小型基站、信号塔、光纤线路和数据中心)的所有者,将是5G发展的主要受益者。

共享经济能够提高回报,降低5G资本支出需求。基础设施共享可将低收益资产转化为收益远高于资本成本的资产,带来显著经济效益。美国电塔公司、Equinix等中立主机服务供应商将在其中发挥关键作用,因为他们能够不偏不倚地为租赁用户分配空间,因而可以通过共享进一步提高资产利用率。当利用率达到最高时,光纤和小型基站等基础设施的资本回报率也有可能大幅提升。5G建设需要大量资本支出,但通过共享基础设施,可防止过度调试,提高网络效率,从而降低支出水平。因此,我们预测,中立的数字基础设施所有者的发展前景将一片大好,由于具备先发优势、进入壁垒或网络效应,他们能够维持较高的资本回报率。此外,那些能够通过共享提高资产利用率,进而提升资本回报率的企业,也值得关注。

在网络流量密集地区拥有信号塔、小型基站、光纤线路和数据中心的中立主机服务供应商,将是5G引发的网络致密化的主要受益者。

根据我们的预测,5G将成就第一个大规模软硬件分离的移动网络。关键促成因素是一种称为虚拟化的技术,该技术允许多个用例和应用程序共享一个公共硬件资源池。因此,单个物理网络可以切分为多个虚拟网络,业界通常将此过程称为“网络切片”。通过切片,移动网络运营商不必为仅使用部分功能的设备部署完整的网络功能,从而提升网络效率,节省运营和资本支出。

除节省成本之外,移动网络运营商也有可能通过利用网络切片增加收入,比如将一部分虚拟网络专门分配给某个企业客户使用,收取额外费用。

从长期来看,移动网络运营商可以通过提供定制服务获得定价权,并最终从持续数十年的高额资本支出中获得回报。

*资料来源:HMS,截至2019年4月

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