Robeco European High Yield Bonds FH EUR

Les spreads des obligations européennes High Yield se sont légèrement resserrés en mai, terminant le mois à 258 pb. Les taux des Bunds allemands ont légèrement augmenté et ont coûté 6 pb à la performance totale. L'accélération de la croissance du PIB et, dans la plupart des cas, une amélioration des résultats du T1 ont suffi à dissiper la plupart des inquiétudes concernant la hausse de l'inflation. Le déploiement des vaccins s'est accéléré en Europe, ce qui a eu un effet positif sur le sentiment. À l'échelle mondiale, nous constatons que les prix des matières premières continuent d'atteindre des sommets historiques. Aux États-Unis, le procès-verbal de la réunion de la Fed a créé une surprise en montrant que certains responsables étaient ouverts à un débat sur la réduction des taux d'intérêt lors des prochaines réunions, après une interprétation ferme de l'IPC global en mai. Le mouvement de compression n'a pas été aussi fort qu'au cours des mois précédents, bien que la dispersion soit à un niveau historiquement tendu en ce moment. Les performances totales ont été largement positives, tous secteurs confondus, les plus performants étant les jeux vidéo (+1,0 %), les restaurants (+0,8 %) et la consommation cyclique (+0,7 %). Les émissions primaires High Yield brutes ont atteint 9,9 milliards EUR, soit 140 % de plus que l'année précédente à la même époque. Le « yield to worst » moyen de l'indice European High Yield a clôturé à 2,78 %.

Tous les risques de change ont été couverts.

Robeco European High Yield Bonds utilise des instruments dérivés à des fins de couverture, de même qu'à des fins d'investissement. Ces instruments dérivés sont très liquides.

Ce fonds ne distribue pas de dividendes. Les revenus du fonds se reflètent dans son cours. L'ensemble des résultats du fonds se reflète dans l'évolution de son cours.

Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est selon nous essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementaux ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des titres. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons le positionnement de l'entreprise par rapport à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.

Robeco European High Yield Bonds est un fonds à gestion active qui investit dans des titres de notation inférieure à Investment Grade, émis surtout par des émetteurs européens et américains. La sélection des titres est basée sur une analyse fondamentale. Le fonds vise à faire fructifier le capital sur le long terme.Le fonds vise un profil de durabilité supérieur à l'indice en favorisant certaines caractéristiques ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) au sens de l'Art. 8 du Règlement européen sur la publication d'informations de durabilité du secteur financier et en intégrant l'ESG et les risques de durabilité dans le processus d'investissement. De plus, outre l'engagement, le fonds applique l'exclusion sur la base de pays, comportements et produits controversés (y compris armes controversées, tabac, huile de palme et combustibles fossiles). Le portefeuille est bien diversifié, avec un biais structurel sur les segments à notation élevée du High Yield (BB/B). Les moteurs de performance sont le positionnement top-down du beta et la sélection d'émetteurs bottom-up.La majorité des obligations sélectionnées seront des composantes de l'indice, mais pas nécessairement. Le fonds peut dévier considérablement des pondérations de l'indice. Le fonds vise à surperformer l'indice sur le long terme, tout en contrôlant le risque relatif en appliquant des limites (devises et émetteurs) dans la mesure de l'écart par rapport à l'indice. Cela limitera l'écart de performance par rapport au benchmark, qui est un indice général de marché pondéré non conforme aux caractéristiques ESG favorisées par le fonds.

Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en permanence les divergences du portefeuille par rapport à l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées.